社保基金投资新风向：抱团作战 偏爱大消费

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据wind数据显示，截至4月29日，在a股市场已披露季报的2702家上市公司中，社保基金出现在418家上市公司中，呈现出注重长期价值投资、持有行业领先股票、偏好科技和消费行业的特点。

受19日肺炎疫情影响，截至3月31日，上证综指收于2750.30点，第一季度累计下跌9.83%；深圳成份股指数收于9962.31点，较年初下跌4.49%。放眼全球，石油期货价格最近已跌至负值，美国股市的大地震仍在继续。

中国养老金融50人论坛秘书长、清华大学教授董克勇在接受《时代周刊》采访时表示，当前金融市场动荡不安，这对社保基金的保值增值构成了巨大挑战。“首先，坚守你的阵地，不要惊慌，但你不能想着捡便宜。没人知道底部在哪里。社会保障基金现在能够保值，这很好。”

关注长期价值投资

作为一项战略储备基金，国家社会保障基金管理的总资产超过2.23万亿元(截至2018年底)，专门用于人口老龄化高峰期养老保险等社会保障支出。这一特点决定了社保基金的投资风格趋于稳定，注重长期价值投资。

与去年第四季度相比，今年第一季度社保基金新增142只股票，增持123只股票，同时减持126家上市公司的股票。社保基金新增的142只股票中，有3只股票持有量超过9000万股，分别是启宾集团、南京银行和永辉超市，分别持有10439万股、9210万股和9000万股。

然而，从业绩来看，浮法玻璃龙头企斌集团今年一季度的盈利能力并不理想，实现营业收入12.99亿元，同比下降29.22%；净利润1.61亿元，同比下降23.39%。然而，国家社会保障基金418和国家社会保障基金114已经联手成为公司的前十大股东。

与启宾集团相似，今年第一季度，玻璃纤维行业的领军企业中国聚石的业绩辉煌，净利润同比下降37.95%。然而，在第一季度，中国居士仍赢得了三个新的社保基金组合和两个额外的社保基金组合头寸。

“第一季度，许多公司的利润并不理想，但股市投资着眼于未来，是可以预期的。”苏宁金融研究所的一位特别研究员何叶楠(音译)对《泰晤士报》记者说道。启宾集团和中国巨石集团同属建筑装饰行业。在中国大力发展传统基础设施和新基础设施的背景下，这些公司的业绩预计全年将显著改善。同时，这些公司是相对较好的领先公司，可以有效地对冲疫情的负面影响。与同行业的其他公司相比，他们的业绩更稳定，也更受公共基金的青睐。

何叶楠认为，这反映了社保基金的两个投资理念。首先，它持有行业领先的股票，并愿意给予行业领先的股票更高的股价溢价；第二，大型产业中的重仓符合国家政策的发展，不仅符合政策导向，而且保证投资绩效。

前海开源基金首席经济学家杨德龙写道，一个季度的业绩不会对公司的长期投资价值产生任何影响，公司品牌、行业状况等静态信息将决定公司的长期投资价值，而不是关注一个季度的业绩波动。

持有业内领先的股票

《时代周刊》记者发现，许多行业领先的股票吸引了许多社会保障团体持有。如双汇发展(中国屠宰和肉类加工领域的龙头企业)、川银控股(非洲领先的手机市场)、长春高辛(中国领先的生长激素行业)、丸美(中国领先的美容化妆品公司)等。

例如，目前双汇发展十大流通股股东名单中出现了六个社保基金组合，其中新增四个社保基金组合，减持两个社保基金组合，总持股7312.66万股，占流通股的8.29%。川银控股拥有四只社保基金，其中养老1201投资组合和社保411投资组合为新增，社保113投资组合和养老802投资组合分别增持738万股和413万股。

与前面提到的启宾集团和中国巨石集团不同，双汇发展和川银控股在第一季度表现出色。其中，双汇发展的营业收入和净利润均创近年同期新高，分别增长47.03%和13.82%；今年一季度，川银控股实现营业收入56.45亿元，同比增长15.12%，本地化竞争优势突出。

“社保基金投资组合由国家社保基金委托基金公司管理。在许多社保基金投资组合背后，它代表了不同基金公司的投资理念。”何叶楠告诉《泰晤士报》记者，行业内许多主要股票吸引了许多社保基金投资组合，这实质上是持有一批公共基金的结果，这一直是a股市场的常规操作之一。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新分析了《时代周刊》记者。目前，a股市场整体股价不高，股指处于历史底部。社保基金投资组合的主要目的是稳定股价，度过难关。“社保基金在一定程度上是股市的精神支柱。这时，它不能跑，也不能跑。因此，它是一种被动的投资管理方法，对许多机构投资者来说更为可行。方式。”

更喜欢技术、消费和其他行业

从股票市值来看，第一季度末，社保基金持有的农行市值最高，达到792.65亿元，其次是工行、交通银行、长春高辛、三一重工、迈瑞医疗、恒生电子和平安银行。就持股数量而言，社保基金在第一季度末持有农业银行的股份数量最多，为234.2亿股，与去年第四季度末持平。其次是中国工商银行、交通银行和节能风力发电。

据该行业称，在社会保障基金中拥有大量职位的418家公司主要集中在材料(68家)、技术硬件和设备(44家)、软件和服务(36家)、食品、饮料和烟草(38家)、制药、生物技术和生命科学(29家)以及其他行业。不难看出，在第一季度，社保基金更青睐材料、技术、消费和生物医学等更受欢迎的领域。

据何分析，从目前的投资情况来看，社保基金在各个行业都有重要的布局。一方面，与其他基金一样，社保基金将在今年第一季度增持一些热门股票，如医药、消费电子、食品和饮料类股，以实现短期投资回报。另一方面，积极响应国家政策方向，大力配置科技产业等符合国家政策支持方向的产业存量。

但是，强调，社保基金最重要的任务是平衡安全与风险的关系。一方面，我们必须确保社会保障资产的保存和增值；另一方面，要更有效地控制市场风险，防止国有资产流失。因此，社保基金应特别加强对委托投资的监督管理，并对委托投资进行一定的控制。同时，从社保基金的整体资产来看，要实现资产的有效平衡和主要委托投资组合风险的有效分散。

董登新认为，由于疫情的影响，今年第一季度上市公司整体表现不佳，这种现象可能会持续到第二季度。疫情过去后，估计每个公司的业绩将在下半年恢复和改善。但总体而言，2020年a股上市公司的年度业绩应该比2019年更差。“投资者应该做好心理准备，放下身段，在寻找股票时多注意长线。业绩压力越大，就越应该选择个股，注重价值投资。”

来源：环球邮报中文网