高送转遇冷 不过是回归理性

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根据公开数据，截至4月28日，沪深两市共有2837家上市公司披露了2019年年报，其中2186家发布了2019年利润分配方案，占比77.05%。值得注意的是，仅23家公司披露了高额现金转移计划，2163家公司支付了现金股利，实施和计划现金转移总额约为9268亿元。

对于投资者来说，高额交割和转让一直是一个有趣的话题。过去盛行的高交付和高转移的趋势以及高交付和高转移的冷局面都引起了广泛的讨论。正是由于这种担心，企业往往面临着巨大的operations/きだよきだが0/when交货、转让和分销问题，从而引起市场和监管当局的注意。

然而，笔者认为，高交付与高转移问题的有趣之处在于其理论层面与现实层面的不一致。理论上讲，高交付对价值没有实质性影响。

事实上，虽然转让后你手中的股票数量有所增加，但股票所代表的收益主张的价值并没有改变，也就是说，你手中有更多的凭证，但钱并没有改变。

股票上涨，价格下跌，这是一个移除权利的过程，而填充权利的过程发生在现实生活中。高交割操作使股本增加，但价值保持不变。从理论上讲，股票价格是基于公司的经营状况，但在实践中，由于宣布高交付，人们预计未来会大幅上涨。这也是为什么在高交付背后可能存在股东减持的现象，因为公司通过高交付对股价进行投机，当股价再次处于高水平时(正确的填充是成功的)，股东可以通过减持来获利。

市场出现这种情况的原因是投资者的预期。凯恩斯用选美理论来描述股票市场。一只股票的价格可能与它自己的公司地位没有什么关系，但它是由市场上参与这只股票交易的人决定的。如果大多数参与者认为股价会很高，那么投资者可以看涨。

然而，也应该注意到，近年来，高交付-转让部门不再像以前一样，而且经常出现下降而不是上升的现象，这一点投资者不需要解释太多。当高交付转移部门是合理的，接近理论，这种现象是正常的状态。股价下跌可能来自多种因素，尤其是之前对高交割概念的炒作，回调在一定程度上起到了挤压泡沫的作用。

当然，高交付对于公司的运营有时是必要的。交割可以扩大股本规模，调整股本结构。同时，它可以通过降低股票价格来激活二级市场，提高投资者的参与度，促进公司的发展和进步。

对于投资者来说，无论是高额交割还是现金分红，都应该理性对待。由于相关制度的不完善，很多企业喜欢通过这些方法进行相关的炒作，但在实际操作中是没有用的。尽管如此，投资还是有风险的，所以进入市场时要谨慎。

来源：环球邮报中文网