诡异！金价一路狂飙 这个国家却在排队卖黄金！“避险资产”行情到头了？国

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自今年年初以来，黄金在主要资产中表现抢眼，并已成为动荡市场中可靠基金的避风港。

近日，中国黄金协会发布的一季度国内黄金市场数据显示，中国黄金实际消费量同比下降48.2%，金饰降幅超过50%。让人想起最近泰国人排队出售黄金的情景，这些现象与不断上涨的黄金价格不相容。

黄金市场这次结束了吗？显然不是。据经纪公司中国记者报道，来自金融市场的黄金投资需求，如交易所交易基金，已经爆发，使得实物黄金消费下降的影响更加微不足道。各种迹象表明，金价仍有上涨势头，以美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)为代表的海外机构甚至看到金价升至3000美元。

4月30日，世界黄金协会发布的最新报告显示，第一季度全球黄金总需求略微增长1%，至1083.8吨。COVID-19的肺炎疫情在本季度席卷全球，这是影响黄金需求的重要因素之一。随着疫情的蔓延和潜在经济影响的出现，投资者开始寻求避险资产。

第一季度，中国黄金首饰消费量下降了50%以上

根据中国黄金协会4月28日发布的统计数据，受疫情影响，2020年第一季度中国黄金实际消费量为148.63吨，同比下降48.2%。其中:黄金首饰92.04吨，同比下降51.06%；金条和金币为37.67吨，同比下降46.97%。

据中国黄金协会分析，自疫情爆发以来，全国采取了严格的防控措施，加上黄金价格上涨的因素，黄金首饰和金条的消费受到了很大影响。由于珠宝零售企业通常在春节前储存货物，出口订单因国外疫情蔓延而无法交付，黄金珠宝加工企业纷纷复工，但由于加工订单数量少，很难实现全面复工。虽然许多零售企业在疫情期间开展了各种形式的网上营销，黄金首饰和金币的网上销售有所增加，但仍无法弥补商店销售额的下降。

中国世界黄金协会(World Gold Council)研究经理贾书昌表示，国内的金匠们意识到，当公众被限制在家中时，在线渠道就变得更加重要，因此他们加大了在线营销的力度。我们了解到，一个领先的国内品牌在2月份通过推广和升级他们的电子商务商店吸引了成千上万的新在线客户。深圳的黄金首饰制造商也将业务转移到了网上，这有助于降低线下接触的健康风险，提高业务运营效率。在COVID-19爆发后，中国黄金行业将对在线商业模式有更深的理解，并变得更加数字化。“由于输入病例的COVID-19疫情仍然构成威胁，中国的生产能力和消费需要更长时间才能完全恢复。中国黄金行业的运营商也在尽力恢复正常。”

泰国人排队出售黄金

考虑到疫情，中国对实物黄金的消费大幅下降并不奇怪。相比之下，之前一则关于“泰国人排队卖黄金”的新闻就更令人惊讶了。据当地媒体报道，许多泰国人利用黄金的高价格，排队出售他们持有的黄金。因为卖黄金的人太多了，也有人说一些金店的现金几乎用完了。

据《曼谷邮报》报道，黄金的高价使得泰国当地人排队“卖黄金”。在曼谷主要黄金商店所在的八佰伴路，人们可以看到数百米的长队。曼谷人出售金条，金条是多年前为投资而购买的，其中许多金条被持有了四五年。

泰国散户投资者抛售黄金的根本原因是现金流短缺，而疫情导致的失业让许多人没有收入来源。泰国人习惯于在资本充足时购买黄金作为投资，在黄金价格上涨或现金紧张时套现。然而，在泰国，如此大规模地排队出售金饰是极其罕见的。

据报道，泰国政府出台了每人每月5000泰铢(约1090元人民币)的失业补贴政策，预计将有300万符合条件的人领取。结果，申请人数达到960万，网站一度瘫痪。

实物黄金消费的下降并不重要，etf和投资需求已经爆发

实物黄金消费量的下降并没有给金价带来太大压力。因为etf的增长和金融市场的其他投资需求是主要矛盾。

根据世界黄金协会(World Gold Council)的统计，2020年第一季度，全球黄金交易所交易基金和类似产品的头寸在第一季度增加了298吨，净流入总额为230亿美元，这也是历史上以美元绝对值衡量的资产管理规模的最高季度增幅，同时其头寸的吨位增幅也是2016年以来的最高季度。过去一年，全球黄金交易所交易基金的持有量增加了659吨，这是金融危机后最高的年度滚动增长，而同期资产管理规模增长了57%。

3月份全球黄金etf增持量增加151吨，净流入约81亿美元(占资产管理规模的5%)，总增持量达到创纪录的3185吨。达到这一头寸和资产管理总规模纪录的背景是，黄金价格的波动性已达到金融危机的水平，美元黄金价格在本月几乎没有上涨或下跌。然而，以其他货币计价的黄金价格继续创下新高，这也反映出美国以外黄金etf头寸的增长趋势:欧洲、亚洲和其他地区的基金本月都经历了创纪录的规模增长。

根据世界黄金协会的统计，3月份黄金etf市场数据如下:

从中国主要黄金交易市场的情况来看，今年它也相当受欢迎。据统计，2020年第一季度，上海黄金交易所所有黄金品种累计成交1.8万吨(单边90万吨)，同比增长24%，成交6.4万亿元(单边3.2万亿元)，同比增长54.08%；上海期货交易所所有黄金品种的双边累计成交额为2.06万吨(单方面为1.03万吨)，同比增长62.26%；双边累计成交额为7.06万亿元(单方面为3.53万亿元)，同比增长94.25%。

黄金的价格是多少？3000美元不是梦吗？

今年以来，黄金价格屡创新高。3月中旬，受海外流动性危机影响，人民币汇率大幅调整，但在全球创纪录的宽松政策下，人民币汇率迅速恢复上升趋势，目前已站在1，700美元的前沿。至于黄金价格，许多机构和卖家仍然相当乐观，美国银行美林的最新报告甚至看涨到3000美元，也就是说，空.仍然有76%的增长

在“美联储不能印刷黄金”的最新报告中，美国银行美林分析师迈克尔·威德默和弗朗西斯科·布兰奇团队将18个月期黄金的目标价格从2000美元一次提高到3000美元，调整率高达50%。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为，随着经济产出的急剧收缩、财政支出的大幅增加以及央行资产负债表的翻倍，法币可能面临压力，“投资者将瞄准黄金”。鉴于各国央行和政府的资产负债表和财政赤字分别翻了一番，18个月期黄金的目标价格完全有理由提高至每盎司3000美元。然而，美国银行美林强调，黄金的上涨绝不是直线上升。黄金需要与强劲的美元和疲软的需求(如印度和中国对黄金的需求)竞争，但这不会阻止金价在19个月内达到每盎司3000美元。毕竟，实际利率、名义gdp、央行资产负债表和官方黄金储备仍是决定金价的关键因素。

许多国内卖家也青睐黄金。

3月25日，邢正全球首席策略师张益东写道，美联储开始无限宽松，实施无上限量化宽松，扩大现有的货币市场基金和资本公积金，建立新的项目来支持实体经济信贷等。，并将流动性直接投入信贷市场。美国市场预计将进入类似于2008年危机第四阶段的“灭火”期。在他看来，在流动性危机反弹后，黄金是“深度收费”，并有望重返牛市。面对“流动性改善和经济低迷”的前景，黄金的价格表现更高。展望未来两年，经济不景气和巨额资金释放的可能性很高。基于黄金的货币属性，黄金价格有望挑战历史高点，达到不可预测的高度。除非这种流行病导致全球萧条，否则黄金是难以承受的。

国际交通银行(港股03329)董事总经理兼研究部主任洪灏早前接受媒体采访时表示，在疫情蔓延的背景下，市场避险需求凸显，利率是金价的核心驱动力，黄金的避险价值依然存在。去年当黄金价格升至1500美元/盎司以上时，洪灏曾指出，1500美元的黄金价格仍然非常便宜，上升趋势不会改变。目前，全球央行继续增加黄金储备，欧洲央行也不会续签央行黄金协议(cbga)，这表明央行对黄金的需求将继续增加。此外，世界上大量主权债券利率为负，黄金持有成本相对较低，投资价值突出。在他看来，即使金价升至1900美元的历史高点，也不足以反映其配置价值。他对人民币计价黄金的投资机会尤为乐观。

根据世界黄金协会(World Gold Council)的数据，近期推动黄金投资需求的因素——广泛的市场不确定性和全球利率下降后黄金持有成本的下降——可能会继续存在。低利率对黄金价格有积极影响，低利率环境也是增加黄金持有量(通过替代债券头寸)的好机会。

“随着美联储在可预见的未来将利率降至0，黄金可能表现强劲。我们的研究表明，黄金在宽松周期中往往表现出色。此外，全球各国政府为应对COVID-19疫情或导致高通胀的环境而发布的数万亿财政政策，预计将长期支撑金价。”该机构表示。

来源：环球邮报中文网