新基金和老基金，该如何选

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今年是资本市场诞生30周年，也是公共基金业发展22周年。与大规模的《证券投资基金管理暂行办法》发布前的基金相比，今年新发行基金总数达到247只，发行份额超过4280亿元，平均发行份额为17.35亿元。算上去年的1000多只“次级新基金”，新发行基金的总量创下了近三年的新纪录。面对比a股上市公司更多的公募基金，投资者应该如何选择？

风能统计显示，截至4月12日，中国公开发行的开放式基金总数已达6382只，总规模为14.32万亿元，净资产值为15.09万亿元。面对比a股上市公司更多的公募基金，投资者应该如何选择？新基金与《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金有何区别？

《证券投资基金管理暂行办法》发布前新设立的基金有明显差异

投资者一般将成立一年以上的基金称为《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的基金，反之则称为新基金。

在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的当前基金构成中，股票型基金占17%以上，混合型基金约占40%，债券型基金约占30%，货币市场型基金约占6%，qdii型基金约占2%，其余均为另类投资基金。从今年新基金的数量来看，股票产品和固定收益产品基本上是平分秋色。

新基金与《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金有何区别？投资技术子公司联泰基金金融产品部总监陈东认为，新基金在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定有几个不同点:一是新基金的投资风格、投资能力等关键信息只能通过基金发行材料和拟设立基金管理人管理的其他基金产品的历史表现来大致了解， 而《证券投资基金管理暂行办法》发布前的基金设置等相关信息可以借鉴，投资风格的稳定性相对更有把握。

其次，在发行期结束时和产品建立后，新基金将有不到6个月的时间让基金经理购买资产，并将基金的资产比例分配到合同约定的范围内。对投资者而言，在此期间，新基金的头寸通常低于《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金头寸。如果与“牛市”不谋而合，在《证券投资基金头寸管理暂行办法》发布前设定的基金将享受不断上升的市场收益，而新基金的开盘费将随着市场的上涨而逐渐增加，这将减少同时获得的投资收益；在熊市形势下，新基金的低位和开仓期将为投资者带来更好的防御，与《证券投资基金高位管理暂行办法》发布前设定的基金相比具有一定优势；在一个波动较大的城市，在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的新基金投资，在很大程度上取决于基金经理和团队的投资研究能力。

第三，投资者认购新基金后，不能赎回成立后将经历闭市期的开放式基金；在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金中，如无特殊情况，可在每个交易日进行赎回交易，且流动性较高。

最后，新发基金的认购费用通常低于开通后的认购费用，但在大多数情况下，折扣并不像认购费用那么大。投资者在投资《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的新基金时，不妨关注投资成本。

“在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的新基金的差异是相对的，有许多共同之处。”格商财富(Geshang Wealth)研究员张婷表示，对于同一类型、同一负责人的同一基金经理，在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的新基金与新基金的投资差异不大。差异在于开盘期间的头寸差异，这将导致净值波动幅度的差异。

对于不同的基金而言，在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设立的新基金的最大区别在于基金管理人的不同。不同的基金经理有不同的风格，专业领域，甚至职位设置风格，净值的表现形式也不同。

对于新基金，如果是在市场下跌或震荡期间建立的，那么基金经理可以根据市场情况开仓，选择一个相对低点；但是，由于其地位较高，在《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金可能承担较大的市场风险。相反，如果基金是在牛市中设立的，那么新基金在开市期间的头寸将会较低，并且可能是在《证券投资基金管理暂行办法》发布之前设立的基金，表现不佳。

有新的措施来缓解选择的焦虑

一元钱一只的新基金便宜吗？《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的每只4元的基金贵吗？

“要解决《证券投资基金管理暂行办法》发布前新基金集合中的选择焦虑，可以从几个方面入手。”张婷认为，新基金有大量的发行，所以在选择时，不要认为新发行基金的净值是1元，这很便宜。基金未来能获得多少利润与净值无关，而是与基金经理的能力和未来的市场表现有关。投资者不应将认购新基金与参与认购新股联系起来，即“玩新股”。“玩新股”是由于制度原因，导致上市后大幅上涨，但这种情况在新基金中并不存在。

其次，选择基金不要只关注短期收益，还要关注基金经理长期业绩的可持续性和风险控制能力。对于基金经理来说，在一年内获得超高回报相对容易——只要他们在当年的市场上，并在高位运行，获得高回报的可能性仍然很高。然而，短期高回报并不意味着基金经理是好的。有必要延长牛市-熊市周期，以观察基金经理在不同市场环境中的表现，他们是否有持续的表现，以及回撤和风险控制是否相对较好。

第三，不要在市场狂热的最高点认购新基金。从历史经验来看，在牛市的高峰期，基金认购量将会大幅增加，并且明显会出现追涨杀跌。因此，投资者应该理性投资，避免在市场高峰期买入基金。

此外，一般来说，新基金成立后，会有几个月的开仓期，在此期间赎回将暂停，短期流动性将受到限制。然而，基金仍应长期投资，股票型基金应尽可能持有一年以上。

米英基金相关部门负责人表示，投资者感到焦虑，因为大多数人只考虑短期快钱。事实上，股票型基金主要投资于股票市场，而短期市场波动幅度较大，不可避免地会导致浮动损失。因此，这类产品更适合长期投资，平滑短期波动，并通过长期持有分享长期经济增长的好处。根据以往的基金收益数据，持有超过3年的损失概率较低，坚持对优秀基金经理管理的基金进行长期投资是最佳选择之一。

因此，在购买股票型基金之前，投资者必须从长期投资的角度考虑资本投资和预期收益，并且至少投资3年以上的盈余基金。许多人看着市场上涨，开始增加投资，考虑在短期内快速赚钱，甚至利用杠杆冲进市场。所有这些都是赌博行为。一旦短期市场下跌，这部分资金很难长期持续，最终浮动损失将变成真正的损失。投资者应该有好的预期，制定好的资本计划。

“一般来说，无论新基金设置之前发布的《证券投资基金管理暂行办法》，只要使用同一类型的基金，规模越大，流动性越好。原因之一是，大型基金投资者相对急于申请赎回；相反，基金的潜在卖家并不多，所以当你想卖掉它的时候很容易卖掉。然而，新基金在开盘期间的波动相对较小。由于仓位相对较低，开盘完成后，波动将与同类型基金的波动趋同。”金牛财富管理网分析师龚曼林表示。

关注基金经理过去的表现

“在《证券投资基金管理暂行办法》发布前选择新的基金集合时，投资者需要关注基金产品的投资方向、投资范围、风险水平、业绩基准和投资风格，以及基金公司的风险控制、投资研究团队的能力和稳定性等因素。掌握这么多信息真的很麻烦――有更简单的方法吗？答案是选择一位基金经理。”陈东认为，如果投资者无法把握《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的新基金的选择，最简单的指标之一就是要关注拟投资基金经理的从业经历、是否有其他产品被管理、被管理产品的历史表现等因素。

对于《证券投资基金管理暂行办法》发布前设定的基金，除了关注现任基金管理人的相关业绩和投资风格外，还需关注基金产品本身的过往业绩、历史风险、基金合同业绩等因素。

米英基金相关部门负责人表示，目前新发行的基金中权益基金较多，去年市场出现反弹，盈利效果明显，市场人气回升。投资者对高质量基金公司管理能力的认可和基金经理自身丰富的投资经验确保了卓越的长期业绩。投资者需要长期稳定持有这只高质量、适度规模的新基金。

来源：环球邮报中文网