又一次降准来了：4000亿“长钱”可期 超额准备金率也将罕见降低

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果然，今天交易结束后，央行宣布有针对性地下调RRR中小银行存款准备金率，并下调了央行金融机构超额存款准备金率，释放了总计约4000亿元的长期资金！

两次实施已经释放了4000亿元的长期资金

今天16点57分，中国人民银行在其官方网站上宣布，决定在2020年4月降低中小银行的RRR利率，并下调金融机构在央行的超额存款准备金率。

中央银行官方网站

央行表示:“为支持实体经济发展，促进加大对小微企业的支持力度，降低社会融资的实际成本，中国人民银行决定将农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、农村银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行的存款准备金率下调1个百分点，并于4月15日和5月15日分两次实施，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定从4月7日起，将中央银行金融机构超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

中国人民银行更加灵活地实施稳健的货币政策，把支持实体经济复苏和发展放在更加突出的位置，注重定向调控，兼顾内外平衡，保持合理充裕的流动性，使货币信贷和社会融资的增长适应经济发展，为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。"

支持实体经济的发展

在随后以问答形式发布的公告中，中国人民银行相关负责人表示，针对中小银行的RRR减息支持实体经济发展。

问:针对中小银行的进一步RRR减息如何支持实体经济？

答:定向RRR降息可释放约4000亿元长期资金，平均每个中小银行可获得约1亿元长期资金，有效增加了中小银行支持实体经济的稳定资金来源，也可每年降低银行资本成本约60亿元。通过银行传导，有利于促进小微民营企业贷款实际利率下调，直接支持实体经济。4月15日和5月15日将分两次实施RRR目标下调，以防止因一次释放过多而导致流动性淤塞，并确保被下调评级的中小银行获得的所有资金将以较低的利率投资于中小企业。RRR降息后，4000多家中小存款金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司等)的存款准备金率。)下降到了6%。从我国和发展中国家的历史情况来看，6%的存款准备金率相对较低。

问:为什么RRR下调目标选择中小银行？

答:此次RRR降息针对的是中小银行，包括两类机构，一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构，另一类是仅在省级行政区域经营的城市商业银行。近4000家中小银行获得了定向RRR减债基金，占银行系统的99%。他们数量众多，分布广泛，立足本地，扎根基层，是服务中小企业的重要力量。进一步降低中小银行存款准备金率，将增强中小银行的金融实力，有助于引导中小银行以更优惠的利率向中小企业发放贷款，扩大对受疫情严重影响的农业、外贸和工业的信贷供应，加强对实体经济复苏和发展的支持。

问:为什么央行下调超额准备金利率？

答:超额准备金是指存款金融机构在支付法定准备金后自愿存入中央银行的资金，由银行独立控制，可随时用于清算和提取现金。中国人民银行对超额准备金支付利息，其利率为超额准备金利率，自2008年从0.99%下调至0.72%后未进行调整。这一次，央行将超额准备金率从0.72%下调至0.35%，可以促进银行提高资金使用效率，更好地服务实体经济，特别是中小企业。

组织:在四月的第一周降低RRR比预期的要聪明

莫尼塔研究公司(Monita Research)董事长兼首席经济学家钟对《国家商报》表示，央行下调利率的目的是释放长期资金，降低银行的债务成本，从而为进一步降低实际贷款利率创造条件。

就宣布RRR减息的时机而言，目前中国经济自然恢复的进展有限，因此有必要提前布局，发布一些信号，加大反周期调整。此外，当前财政政策的进一步部署，如提高赤字比例、发行特别债券的规模和用途等，需要由国务院提请全国人大审议，短期内不会产生明显效果。

这一次，央行也在12年后降低了金融机构的超额准备金率。对此，钟指出，下调超额准备金率类似于欧洲央行的分层利率，鼓励商业银行将更多资金投向实体，而不是将其投入央行账户，使金融体系陷入停滞。

关于央行的“组合拳”，ANZ银行首席经济学家杨雨婷认为，RRR降息是继央行3月30日宣布下调7天反向回购利率后的第二项货币政策宽松措施。此外，央行也很少下调超额准备金率。他表示:“这表明货币政策工具更加多样化。可以说，央行鼓励商业银行以不同方式放贷。”他认为，这将影响商业银行在决定是否放贷时的机会成本。

杨雨婷告诉记者:“除了RRR降息，央行还将利率调整到准标准之外，并鼓励商业银行放贷。过去，央行很少使用这种伎俩，但现在它使用政策工具箱。最高管理层似乎已经意识到，它不能再等下去了，不能再拯救小微企业，也不能再处理大规模失业问题，这将带来严重后果。”

关于RRR降息对a股市场前景的影响，宣多资产管理公司总经理小莫对记者表示:“4月份RRR降息在预期之内，而第一周的降息幅度超出了预期，RRR降息幅度之大出人意料，进一步表明管理层对市场的关心，对金融稳定没有任何疑问。我们的存款利率很高，市场流动性也不是很紧。从反向回购将在过去一个月停止的事实可以看出，市场缺乏信心，而不是资金。市场容量在不久的将来会逐渐减少，复杂的国际形式也是管理层关注的问题。

在该指数中，我们可以看到上证指数的k线目前依赖于5日和10日移动平均线，但它在20日移动平均线的2800点附近受到压制，短期内仍然是空方。今天，RRR降息的时机非常巧妙。我相信，假期过后，我将进入短期牛市，而短期的僵局将在假期过后明朗。"

华辉创富投资有限公司总经理袁华明认为，有针对性的RRR中小银行减持首先可以为相对受疫情影响的小微民营企业提供更多支持；其次，由RRR降息推动的流动性改善将降低实体经济的资本成本，并支持实体经济对冲疫情的影响。具体到资本市场，从企业基本面、资本和投资者情绪三个维度来看，RRR减持对股市的影响是积极的。

RRR降息后，a股将如何走势？

凤凰城。com梳理了上证综指在此前RRR降息后的涨跌和受益板块。根据实际数据，在央行此前自2014年以来的RRR降息之后，上证综指次日上涨的可能性并不高。在此前15次RRR降息后，第二天上证综指的涨跌概率不一，但RRR降息后20个交易日内上涨的概率更高。可见，RRR降价对市场的有利影响只能在中长期内显现。

自2014年以来，上证综指在此前RRR股市下跌后的走势列表

RRR削减后的福利部门列表:

[影响板]

银行业:RRR降息放松了货币政策，这有利于扩大银行贷款规模，也直接有利于银行股。

建议关注:上海浦东发展银行、民生银行、招商银行、工商银行、建设银行和农业银行。

券商板块:央行的减持将刺激股市成交量的增加，投资者将积极参与交易，而券商板块将从股市成交量的增加中受益最大。

建议关注:中信证券、海通证券、招商证券和长江证券。

房地产板块:关于RRR下调的影响，中原地产首席分析师张大伟表示:“从历史上看，只要RRR下调，肯定会对房地产有利，可以缓解资金压力。”张大伟表示，RRR降息肯定会缓解房地产企业的财务压力，此外，还将能够为抵押贷款买家获得相对稳定的信贷价格。

建议关注:万科甲、保利地产、招商局地产、金地和华夏幸福。

高分红蓝筹股:虽然RRR减息并不等于降息，但随着银行间流动性的提高，银行间市场的资本价格有望在一定程度上下降。资本价格的下降也会降低私人借贷等资本信贷投资的回报率。相比之下，蓝筹股的持股价值，尤其是能够始终保持较高股息率的蓝筹股，将会受到重视。

大宗商品:大宗商品，尤其是有色金属，主要受两个因素驱动，一个是实体经济的需求方，另一个是流动性预期。对于大宗商品，尤其是有色金属，存在一个波段脉冲机会。在ppi快速下降的情况下，有色金属很难在趋势上走强，但对RRR还原的预期将增加有色金属的冲击机会，尤其是新兴产业支撑的稀有金属，并增加有色金属波段投机的频率。

建议关注:铜陵有色金属、中铝、江西铜业、中金岭南和锌。

来源：环球邮报中文网