“通讯一姐”武超则眼中的新基建！疫情对产业链影响、5G共享共建、云计算

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“随着中国经济由资本和能源驱动转向技术和工艺，未来的长期机遇也将从上交所50转向技术50。由于每一个轨道领导者的稀缺，真正的高质量技术领导者是值得投资者长期持有的。的。"

3月6日下午，中国证券研究院院长、tmt行业首席分析师吴超作为嘉宾出席了E公司的“金融明星会议”，并以鲜明的态度表达了对科技行业的长期乐观。

从5g基础设施到应用，从互联网+到行业+，未来10年将不可避免地成为技术驱动的高质量增长的10年。未来，5g、云计算、人工智能和物联网将成为水和空天然气等基本生产工具。科技的延伸不一定仅限于电信管理技术。充分利用技术的传统产业将在下一轮竞争中首先提高效率

最近，以5g和数据中心为代表的新科技基础设施的关注度突然提高，其在刺激国民经济增长中的作用备受期待。吴超分享了她的观点。例如，她预测今年运营商的总资本支出将达到3000亿元左右，其中5g约占三分之一，这将为上游产业链带来明显的投资机会。

谈到当前疫情的影响，吴超并不悲观。“工业和信息化部明确表示，今年要加快5g基础设施投资步伐，发挥稳定作用。因此，通信行业全年不受疫情影响，甚至会有一定的促进作用；如果手机供应链制造商能够在第一季度控制疫情，全年的影响将不会太令人担忧。”

数字新基础设施看好两个主要方向

中央政治局常委会议最近提议加快5g网络和数据中心等新基础设施的建设。在上月底的工业和信息化部会议上，工业和信息化部要求加快5g商业化步伐，特别是自主网络化建设步伐，充分发挥5g建设在“稳定投资”和带动产业链发展中的积极作用。

毫无疑问，5g是新数字基础设施中的一个热点。中国移动于3月6日正式启动5g招标的第二阶段。到今年年底，中国移动5g基站数量将达到30万个；中国联通和中国电信也计划在今年第三季度前建设25万个5g基站，比原计划提前四分之一。

吴超在采访中指出，5g作为一种新的基础设施，其投资周期至少会持续到2024年左右，投资增幅最大的将是2020年至2022年。“我们估计5g基站总数将达到300多万个，总投资约1.2万亿元。2020-2022年的建设数量分别为70万个、100万个和130万个。”

一般来说，电信运营商会在2019年业绩报告公布时披露2020年的投资支出计划。目前，根据吴超的判断，今年运营商的资本支出将增加10%以上，而去年的资本支出约为2900亿元，其中5g相关的资本支出增幅更大。

运营商共建共享的模式有望在5g时代普及。例如，中国电信和中国联通将在3.5ghz频段联合建设5g，而中国电信、中国联通和广电也明确表示将联合建设室内5g。这些情况的出现给5g的新基础设施增加了新的一幕。例如，有人认为联合建设和共享将导致5g的总投资下降。

吴超也同意，联合建设和共享将影响5g的总投资。不过，她进一步指出，联合建设和共享将加快5 G投资的步伐。从今年到明年，每年的投资额仍然非常可观。"对于整个上游产业链来说，这是一个相对明显的投资机会."

谈到疫情对通信产业链的影响，吴超认为，总体而言，年度投资节奏相对清晰。唯一的不确定性是，武汉和深圳周边的相关公司将放缓恢复生产的步伐，但影响基本上可以在第一季度内得到控制。由于第一季度是通信行业的淡季，年度5g站建设和商业计划没有直接影响。

吴超看好的另一个新基础设施领域是云计算基础设施，包括数据中心、服务器和存储。根据她提供的数据，美国互联网公司每年的资本支出约为1000亿美元，而中国为140亿美元，不到20%。因此，从长远来看，互联网公司的资本支出增长是巨大的。

市场风格早已转向技术50

5g和云计算等新基础设施也将带来许多投资机会。吴超更青睐哪些行业？她在采访中表示，她仍然看好5g基础设施，如上游主要设备和光通信，其次是云计算产业链，如数据中心、服务器、存储和网络设备等。，而手机等终端产业链也有一定的机会。

记者注意到，就5g而言，除了通常的网络建设，5g衍生的应用也有望迎来良好的发展机遇。事实上，自去年第四季度以来，以云游戏和ar/vr为代表的5g应用领域经常受到基金的青睐，一些股票也出现了可观的增长。

吴超认为，5g应用领域分为C端应用和B段应用。其中，C端应用最有前途的三个方向是云游戏、vr/ar和高清直播，其中云游戏可能是一个相对较快的发展方向。

当然，从长期来看，吴超空房更看好b面应用空房市场。例如，在当前的流行形势下，云办公室经历了爆炸性的增长。此外，汽车互联网和工业互联网等应用在未来可能会得到更多，因为它们可以更好地发挥5 G的特点

就云计算而言，数据可以很好地解释这个问题。以阿里和腾讯为代表的互联网公司在疫情期间大幅扩展了他们的云主机。根据公开数据，春节期间，两家公司的云主机扩张超过20万台。吴超判断，过去阿里和腾讯的服务器数量约为200万台，今年新的规模可能达到现有存量的40%-50%。

事实上，就美国的情况而言，在过去十年中，美国云基础设施和运营商基础设施的资本支出增加了约三倍，从最初的每年800亿美元增加到现在的每年近2000亿美元。

最近，5g、半导体和其他技术领域受到基金的追捧，相关主题的交易所交易基金净值大幅上升。未来，科技行业是否具有投资价值是许多投资者关心的问题。

吴超认为，从短期来看，由于季度报告的临近和春节后的这轮上涨，许多企业的估值在短期内有修正的可能，但从长期来看，科技行业仍具有良好的投资价值。她指出，目前有两个方向需要注意。一个是通信基础设施领域相对便宜的绝对估值，比如光缆；第二，具有较高向上估值灵活性的行业，如媒体行业的高质量内容提供商和计算机行业的一些传统软件公司。

在采访中，吴超还表达了她对科技行业的长期乐观态度。她认为，当前的市场不同于2015年的中小型创新热潮。“由于缺乏每条赛道的领先者，未来的市场风格将从SSE 50转向Technology 50。真正的高质量技术领导者值得投资者长期持有。"

来源：环球邮报中文网