五路资金推动成交超万亿元 短期震荡不碍中长期走牛

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本报记者赵

周三，沪深股市表现起伏跌宕。上证综指收于2987.93点，跌幅0.83%，深证综指收于11497.5点，跌幅3.02%。两市营业额达到13026.9亿元。自2月19日以来，a股市场连续六个交易日成交量超过1万亿元，最近三个交易日成交量超过1.2万亿元。这是自2015年上次牛市以来，沪深股市成交量再次超过1.2万亿元的时候。

分析师认为，多渠道资金的涌入已导致a股市场成交量突破1万亿元。一旦形成这样的成交量和人气，a股市场的上行趋势将逐渐明朗，即使是短期波动也不会阻碍中长期的上行方向。

a股市场的资金流入主要来自五个方面。首先，北行资本不断涌入。尽管北行资本自本周以来出现净流出，但北行资本在春节后仍以流入为主，尤其是春节后的第一个交易日，当天北行资本净流入为181.91亿元。从月度来看，自去年6月以来，北行资本已连续9个月(包括本月)呈现净流入趋势，这为a股投资者提供了一个积极的看涨信号。

二是融资余额增加。作为市场上的合规杠杆基金，它对市场趋势反应迅速。自2019年12月18日以来，两市余额已超过1万亿元，这是自2018年4月17日以来首次出现余额超过1万亿元的情况。截至2月25日，两家融资公司的余额达到1万亿元后，开始了持续增长的过程。在上述43个交易日中，两家融资公司的余额在31个交易日中逐月增加，占72.09%。金融家的融资额增加了1163.17亿元，比刚刚超过1万亿元的当天的10068.46亿元增加了11.55%。

第三，居民资金进入市场。今年以来，许多爆炸性的基金频频出现，这些基金最终将流入资本市场，成为市场的驱动力。据风能统计，截至2020年2月26日，共有79只基金募集资金超过100亿元(配售前)，其中最大的一只是新成立的瑞源，三年平衡值为1224亿元。此外，上周，交通银行(Bank of Communications年期的施罗德·瑞斯(Schroder Reith)和银华信贷选择(Credit Select)18个月期的6只基金在一天内售罄。私募网络分析师向《证券日报》表示，基金市场的受欢迎程度与股票账户数量的增加同步，这表明居民的投资模式从储蓄转向了股票资产。

第四，外资的被动配置。2月21日晚，富时罗素如期公布了评估结果。富时罗素全球指数系列的a股纳入系数将从目前的15%提高到25%，新增141只a股，54只a股被排除在外。这一调整将在3月20日收盘后/3月23日开盘前生效。根据富时罗素此前的估计，这一调整预计将带来40亿美元的被动资金来配置a股。

最后，政策关注市场流动性。2月3日，央行推出1.2万亿元人民币的反向回购操作，并将反向回购利率下调10个基点；；2月17日，央行启动2000亿元中期贷款操作和1000亿元7天反向回购操作，将一年期中期贷款利率下调10个基点至3.15%，并再次降息以保护流动性。同时，受疫情影响，实体经济有效需求不足，反周期调整政策尚未显示其威力，宽松的流动性暂时停留在资本市场。

上述五类基金的不断涌入导致了a股成交量的上升。市场前景将如何解读？私募网络未来之星基金经理夏在接受记者采访时表示，市场下跌过程是由短期资金扰动造成的。整理后，a股仍将保持自己的运行节奏，不悲观的市场前景，市场将继续下一步。宝信金融的首席经济学家向记者表达了类似的观点。在政府刺激经济的过程中，股市不会太差。下一波主要是早期的滞胀和疫情影响下的经济刺激。

机构分析师普遍认为，近期a股震荡都是浮云，短期震荡不会阻碍长期看涨趋势。由于成交量如此之大，该指数没有经历暴涨暴跌，这意味着市场正在经历一个换仓换股的过程。这也意味着，不管卖出多少盈利的股票，也有很多买家有勇气接受商品。因此，在这个时候，没有必要担心市场的顶部，所有需要做的就是利用趋势。

(孙倩规划赵山主编)

来源：环球邮报中文网