历史经验证明创业板牛市在途，再融资“松绑”背景下私募支招如何掘金

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每个记者杨健每个编辑吴永久

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最近，新的再融资规定出台了，五年后，它打开了实体经济、一级市场、一级半市场和二级市场的完整链条，让投资者彻夜难眠，说要抓住投资机会。再融资和并购的放松是成长股的核心驱动力之一。历史数据显示，在2014年至2015年的M&A放松期，增长型风格大大优于蓝筹股型风格；2016年至2018年，并购收紧，蓝筹风格显著引领增长风格；自2019年并购和再融资逐步放松以来，这种增长方式再次大幅超越了以往。历史经验证明，创业板牛市即将来临，在再融资宽松的背景下如何选择？

创业板牛市即将到来。最近，新的再融资规定出台了，五年后，它打开了实体经济、一级市场、一级半市场和二级市场的完整链条，让投资者彻夜难眠，说要抓住投资机会。再融资和并购的放松是成长股的核心驱动力之一。历史数据显示，在2014年至2015年的M&A放松期，增长型风格大大优于蓝筹股型风格；2016年至2018年，并购收紧，蓝筹风格显著引领增长风格；自2019年并购和再融资逐步放松以来，这种增长方式再次大幅超越了以往。历史经验证明，创业板牛市即将来临，在再融资宽松的背景下如何选择？

凯丰投资表示，2月14日出台的新再融资规定非常重要。资产负债率为45%。过去，超过一半的创业板公司无法再融资；将禁售期减半和增加分销目标数量等政策是非常实质性的放松。放宽这些再融资条件不仅可以大大增加再融资公司的数量，还可以使投资者相对容易地参与再融资。

大春基金还指出，在历史上，大多数中小股票通过并购降低了其估值，并保持了快速增长。以科技创新为代表的成长股可以受益于并购的放松。此次再融资的放松将影响市场风格的转变，中小股将占据主导地位。代表新旧动能转换的中小企业和高科技企业有望在这一改革背景下受益。

北京兴仕投资指出，与2019年11月发布的再融资草案相比，该正式版本主要有以下三个变化:1 .新发总股本20%的上限提高到30%；(2)新旧划界的确定时间为实施时间和非批准时间；(3)加强对清仓实物债务的监管。总体而言，改革速度略高于市场预期。与以前的规则相比，新规则有了很大的变化，变得更加市场化。新的再融资规定在发行条件、发行机制和融资规模等方面进行了调整。短期而言，这将有助于上市公司通过再融资缓解疫情对其现金流的影响。随着资本市场供求双向扩张的加速，走出新一轮多头慢牛已成为资本市场最重要的基础之一。

榕树投资研究总监杜志军指出，创业板上有大量成长股，中小成长型企业面临着激烈的竞争环境，其规模效应、实力和抗风险能力都不如大企业，因此这些企业在获得融资帮助后可能会迅速发展。我们相信，在未来，创业板科技行业的一些高质量成长型公司可能会在政策的推动下成为巨型公司。例如，一些电动汽车和半导体企业。在创业板市场上，有很多公司排在第三和第四位，其中很多都是老弱贫穷的中小型公司。它们的经营很困难，在新的融资法规的支持下，这些公司的经营将得到缓解。因此，从中短期来看，对创业板指数有利，从长期来看，有必要让Return知道企业能否利用融资获得实质性发展。

如何通过私募筹集资金？历史经验证明，创业板牛市即将到来，在再融资宽松的背景下，投资者应该如何选择？对此，深圳前海甘原子总经理包利告诉《国家商报》记者，在第一阶段，如何增加掘金的市场机会，要让大家都喜欢，最容易被市场理解逻辑的部门，也就是最容易形成共识的部门。这一阶段的目标是快速实现20%~50%的配置投机收益率，为安全边际打下良好的基础。第一阶段实际上是贝塔市场，这也是最容易获得的。这个逻辑简单而粗鲁，容易被每个人理解，也容易引发市场共识。符合这一条件的是大型金融机构。大金融线下有许多小线，这些方向容易形成联动效应。

第二阶段是深入目标，主要围绕公司质量不差+大股东有需求+一级市场活跃+二级市场被追捧的方向参与游戏，增加难度和风险，但同时也可能获得最高收益。这是对你全面了解上市公司的一个测试。这条线分成许多支，需要进一步仔细梳理。选定的目标首先构成最近一年的重大重组事件，未完成的目标按照重组目标进行初步划分。

第一是纵向一体化，主要是因为上市公司发行股票来收购集团的资产；第二，资产调整，大部分是无法相处的企业，出售一些自己的资产，涉及资产结构的调整；第三是多元化，通常从事跨国收购。它是在经济结构调整的方向上从事资本运营，也符合当前的市场偏好。这里的目标值得重点跟踪和挖掘；第四是横向整合，主要是围绕主营业务继续增持，这是一种延伸的内生增长，有很多机会可以深入探索；第五是借壳上市。作为最难做的事情，它相当于借壳上市，因为一旦借壳成功，就相当于重新上市，资金将疯狂追逐；第六是战略合作，即通过发行股票购买资产或协议购买，从而达到战略合作的目的。

新的再融资规定的核心是降低上市公司的融资门槛和融资难度。本质证券给出了三个标准来分类收益:第一，已经被接受和批准增发的公司；二是财务状况紧张、融资需求迫切的企业；第三，符合新兴战略方向的中小企业，如5g、云计算、自主控制、人工智能和大数据。长城证券还指出，新的再融资规定将更加有利于中小科技成长型企业，这符合未来产业转型的方向，而科技成长型企业也是今年市场的主线。这项新的再融资规定将有助于创业板继续发挥其实力，预计受益的行业是电信、医药和高端制造业。

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来源：环球邮报中文网