相信均值回归的力量

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本周，a股在疫情急剧下降后继续反攻趋势。从市场表现来看，创业板指数是最强的，先是收复失地，然后创出四年来的新高，也带动了中小股指的活动。相对而言，沪深300都缺乏勇气。

市场的表现可以说是“看题材炒作空不做空，而蓝筹股不会中标”。

蓬勃发展的创业板的主要逻辑是，市场认为过去几年抑制创业板的金融去杠杆化进程已经基本结束，创业板个股的风险已经完全释放。特别是当个别创业板股票的表现基本稳定，政策鼓励创新时，创业板又回到了“炒作周期”。

从成交量来看，创业板已经进入了一个“高繁荣周期”。截至周四，创业板在过去8个交易日的日均成交量为1900亿元，较1月份增长30%，并已回到历史峰值水平。

然而，认为“牛市有获利效应”是一个很大的错误。因为假期过后，创业板推动的加强创业指数的股票大多是由流行病引发的主题股，与创业板的基本面关系不大，如网上教育类股和家庭办公网络类股。即使是资质良好、受益于流行情绪影响的医药类股也出现了趋势分化，许多公司的高股价也透支了基本面。

似乎容易赚到的钱通常是水中的月亮。此外，事件驱动的市场不会持续太久，平均回报率将把一些高估值的股票推向深渊。

本刊联系的国内外专业投资者提醒，创业板的估值水平超过纳斯达克，但个股质量弱于纳斯达克。集中在沪深300的一些重量级公司的估值水平接近历史低点，这意味着某些投资机会的出现。

因为平均回报总是不可阻挡的，请相信平均回报的力量。

来源：环球邮报中文网