谢亚轩：理性看待人民币汇率的短期波动

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2月3日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均跌破7大关，而在岸人民币兑美元汇率在一天内下跌逾700点。从最近的市场趋势来看，1月23日，春节假期前的最后一个交易日，在岸人民币汇率收于6.9300，离岸市场收于6.9292。1月27日，离岸人民币市场在假期后恢复交易，人民币汇率下跌0.8%，收于6.9855。此后，离岸人民币一直在波动和走弱，1月31日的收盘价为7.0001。从以往的经验来看，人民币在岸市场和离岸市场的汇率走势相关性很高，因此人民币在岸市场汇率在2月3日开始走弱也就不足为奇了。笔者认为，投资者应该理性看待人民币走势的短期波动。

目前，市场走势反映出投资者存在一定的担忧，这主要来自于近期爆发的新型冠状病毒疫情，突出表现在三个方面:第一，新型冠状病毒疫情仍处于爆发期，前景不确定，这使得一些投资者为了避险而减持人民币，增持避险货币；第二，从春节期间香港股市和a50指数期货的表现来看，一些活跃的国际投资者可能会选择出售其中国股票和债券资产，或者造成短期国际资本外流，这将增加外汇市场的需求，并对人民币汇率造成压力；第三，1月30日，世界卫生组织(who)将这种新型冠状病毒疫情确定为“一种国际关注的公共卫生紧急情况(pheic)”，这可能会产生溢出效应。虽然从国际经验来看，相关疫情标记为pheic，但对相关国家的出口没有明显影响，相对于其他经济体不会明显改变其出口趋势；然而，从短期来看，疫情引发的春节假期延长可能对2月份贸易数据产生明显的负面影响，月度贸易逆差的可能性非常高。这也将导致投资者担心人民币汇率的短期走势。

笔者认为，投资者应该理性看待人民币汇率的短期波动。首先，新型冠状病毒疫情的发生和发展存在巨大的不确定性，但其不确定性在一定程度上已经反映在当前人民币汇率走势中，有必要密切评估疫情的下一步发展及其对未来的实质性影响。虽然疫情来得很突然，影响很大，但相关对策也及时落实。目前，当形势不明朗时，金融市场容易出现一定程度的恐慌，从而导致资产价格超调。为了做出更准确的评估，我们至少应该观察2月8日元宵节前后疫情的相关数据是否发生了显著变化。第二，央行对人民币汇率的态度始终是发挥市场在人民币汇率形成中的决定性作用。投资者应该更能适应和接受当天2%的汇率波动。第三，自2017年以来，在岸市场人民币汇率实际上在(6.2370，7.1962)区间内双向波动，有起有落。在这个过程中，投资者应该能够看到，影响人民币汇率的因素有很多，而目前的疫情很可能只是短期影响，所以没有必要基于这个短期因素而恐慌。从非典疫情的经验来看，非典疫情的短期影响不会对中国经济或人民币汇率中长期走势产生根本性影响。

来源：环球邮报中文网