重阳投资：疫情冲击影响有限，利用调整机会积极布局优质公司

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疫情的持续时间直接决定了其经济影响的程度。我们判断，疫情很可能在2月中下旬出现拐点。即使发生一个小概率事件，疫情被推迟到3月甚至4月，我们估计疫情对中国经济的负面影响将为0.5-1.0个百分点。与此同时，如果政府采取强有力的财政和货币政策来提振经济，就有望对冲疫情的负面影响。

非典疫情在2003年2月公开后，香港股市最大跌幅约为10%。此后，随着中央政府采取坚决措施控制疫情，恒生指数在4月17日触底后逐渐回升。由于当时a股的强烈零售特征，对疫情的应对相对滞后。上证综指第一季度上涨，4月中旬见顶，此后最大跌幅也在8%至10%之间。

如果不出意外的话，a股市场在2月3日再次开盘后，也会跟进海外市场在假期期间的变化。然而，对于国内市场的投资者来说，我们认为没有必要进一步恐慌，因为资本市场的底部所带来的流行病的影响可能很快就会出现。短期而言，资本市场的走势仍可能受到疫情的影响。要密切关注新确诊病例和疑似病例的日变化，核实疫情拐点的判断。

冷静地看，历史经验一再表明，这种突发公共卫生事件不会在中期内改变成熟经济体的经济和资本市场趋势。a股目前的估值水平再次回到历史估值的底部区间。在金融市场中，廉价估值是应对各种不确定性的最大砝码。在受到短期事件影响时，我们需要更多地考虑各行业的中长期发展和竞争态势的变化，并结合当前市场恐慌带来的调整机遇，积极安排有望在未来经济新常态下成长发展的优质公司。

来源：环球邮报中文网