粤开|首席周荟萃：机会大于风险

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作者:谭

一、宏观方面:官方制造业pmi持续走强，RRR降息释放了8000亿中长期流动性。

核心观点:官方制造业pmi持续走强，RRR降息释放了8000亿中长期流动性。

(1)12月份官方制造业采购经理人指数为50.2，与之前的数值相同。经济动能继续恢复，企业生产意愿明显增强。主要有三个原因:第一，反周期调控政策持续增加；二是外部需求环境有所改善；第三，目前库存处于较低水平，反周期调控和外部需求环境的改善将有助于提高企业的生产积极性。

(2)元旦，央行宣布RRR降息，一是为了满足稳定增长的需要，二是为了弥补1月份潜在的流动性缺口，三是为了满足降低社会融资成本的需求。正如市场预期的那样，此次RRR削减对市场的冲击是有限的。目前和未来一段时间，货币政策可能是友好的，流动性将相当充足。

推荐行业/目标:股权资产

推荐逻辑:预计今年年初将大力推出稳健增长政策，以提振市场情绪。

第二，策略:短期扰动不会改变中期看涨

核心观点:由于外部因素的干扰，短期内市场可能波动，政策有所支持，基本面有所改善，a股市场中长期表现乐观。

地缘政治风险、美联储偏袒鹰派的态度和经济数据不如预期，导致美国股市周五夜间集体收盘。持续上涨后，市场需要一段时间消化。在外部因素的帮助下，a股在短期内波动是合理的。然而，中国已经出台了多项优惠政策，包括在今年的第一次全国会议上支持制造业，银监会通过多种渠道促进居民储蓄在资本市场上有效转化为长期资金，以及通过全面降息进一步确定稳健宽松的货币政策基调。考虑到对稳定增长政策和改善基本面的预期，我们仍对a股市场中长期表现持乐观态度。

推荐行业/目标:1 .地缘政治事件催化的大型资源产品。2.RRR降息将有利于对流动性敏感的周期性股票和资本密集型房地产产业链。3.根据往年的经验，从去年底到当年年初，在政策的强力推动下，农业将会迎来一定的风潮。

推荐的逻辑:

1.在地缘政治事件的持续催化下，原油和黄金价格有望继续上涨，相关大宗资源存在一定的博弈机会。

2.RRR降息将有利于对流动性敏感的周期性股票和资本密集型房地产产业链。此外，得益于经济稳定的预期，估值周期低的股票有望获得估值修复的机会。

3.根据往年的经验，从去年底到当年年初，在政策的强力推动下，农业将会迎来一定的风潮。

风险警告:投资是有风险的，所以你进入市场时要小心

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以下是身体部分

一、宏观方面:官方制造业pmi持续走强，RRR降息释放了8000亿中长期流动性。

核心要点:

官方制造业的pmi持续强劲，RRR降息释放了8000亿中长期流动性。

(1)12月份官方制造业采购经理人指数为50.2，与之前的数值相同。经济动能继续恢复，企业生产意愿明显增强。主要有三个原因:第一，反周期调控政策持续增加。例如，2020年政治局会议明确规定“加强基础设施建设”，房地产调控的基调变得温和；二是外部需求环境改善，包括中美达成第一阶段协议，摩根大通全球制造业pmi连续四个月回升；第三，目前库存处于较低水平，反周期调控和外部需求环境的改善将有助于提高企业的生产积极性。

(2)元旦，央行宣布RRR降息，一是为了满足稳定增长的需要，二是为了弥补1月份潜在的流动性缺口，三是为了满足降低社会融资成本的需求。正如市场预期的那样，此次RRR削减对市场的冲击是有限的。目前和未来一段时间，货币政策可能是友好的，流动性将相当充足。

推荐行业/目标:股权资产

推荐的逻辑:

预计今年初将大力推出稳定增长政策，以提振市场情绪。

第二，策略:短期扰动不会改变中期看涨

核心要点:

上周，在中国央行下调存款准备金率的帮助下，市场强劲上涨，上证综指突破顶部，在周四留下一个跳跃的空缺口后，再创新高。周五，市场受到外部干扰的影响，但主题股依然活跃。

地缘政治风险、美联储偏袒鹰派的态度和经济数据不如预期，导致美国股市周五夜间集体收盘。我们认为，a股持续上涨后，市场需要一段时间消化，在外部因素的帮助下，a股短期波动是合理的。此外，周一300亿元的京沪高速铁路的开通可能会扰乱市场心理。

然而，中国已经出台了多项优惠政策，包括在今年的第一次全国会议上支持制造业，银监会通过多种渠道促进居民储蓄在资本市场上有效转化为长期资金，以及通过全面降息进一步确定稳健宽松的货币政策基调。考虑到对稳定增长政策和改善基本面的预期，我们仍对a股市场中长期表现持乐观态度。

推荐行业/目标:1 .地缘政治事件催化的大型资源产品。2.RRR降息将有利于对流动性敏感的周期性股票和资本密集型房地产产业链。3.根据往年的经验，从去年底到当年年初，在政策的强力推动下，农业将会迎来一定的风潮。

推荐的逻辑:

1、大宗资源催化的地缘政治事件。在地缘政治事件的持续催化下，原油和黄金价格有望继续上涨，相关大宗资源存在一定的博弈机会。

2.RRR降息将有利于对流动性敏感的周期性股票和资本密集型房地产产业链。此外，得益于经济稳定的预期，估值周期低的股票有望获得估值修复的机会。房地产完工的差距推动后房地产周期的需求增加。

3.根据往年的经验，从去年底到当年年初，在政策的强力推动下，农业将会迎来一定的风潮。预计以农业为核心议题的1号文件将于1月和2月发布，在该文件发布前后，农业领域仍可能存在短期事件驱动的机会。考虑到近十年来神湾农林牧渔板块的市盈率为31%，也提供了一定的安全裕度。

对于一些高价值的科技股和消费类股，它们可能会受到外部环境和风险偏好下降的干扰，短期相对收益可能有限。然而，从中长期来看，一方面，其未来较高的增长可以消化短期内反映出来的高估值，投资者可以集中挖掘利润和估值匹配的个股；另一方面，考虑到技术创新和消费升级仍然是未来的方向，我们也可以适度等待回调后的购买机会。

第三，非银行金融:货币宽松叠加了政策红利，建议券商领导继续关注

核心要点:

本周，西南非银行金融指数上涨4.14%，优于沪深300指数1.08个百分点，二级板块全线上涨，经纪板块涨幅最大，周涨幅为5.88%，其中周涨幅为5.89%。中信证券周一设定了每日涨停，方正证券、中国银河证券和中信证券领涨了券商每周涨停名单。

2019年，经纪行业各项业务指标陆续发布，大部分数据显示增长显著。2019年，a股成交量为127万亿元，同比增长+42%；两家公司的交易额为11.64万亿元，同比增长50%；首次公开发行募集资金2532亿元，同比增长+84%；券商首次公开发行承销和保荐业务收入110亿元，同比增长+103%，其中科创板初始券商收入近50亿元，是增长的主要驱动因素。该行业的表现预计将很强劲，重点是估值转换机会。

央行宣布，将于2020年1月6日将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(不包括金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)，释放约8000亿元的流动性。宽松的货币政策有利于降低券商的融资成本，有利于券商各个部门的业务，降低企业的融资成本有利于提高盈利能力，并促进增量资金进入市场，增强交易活动。新证券法出台，注册制度全面实施，货币宽松政策叠加在政策红利上。有人建议密切注意主要的经纪人。

推荐行业/目标:华泰证券、中信证券(600030)

推荐的逻辑:

华泰证券:混业改革稳步推进，新管理层到位，核心战略重点是全面推进数字授权下的财富管理和机构业务双轮驱动，有望以先进的治理机制引领行业转型步伐。公司资本实力雄厚，创新能力突出，行业领先，应高于行业平均估值水平。未来，它将实现利润提高和估值修正。

中信证券:2019年，承销和赞助收入继续领跑行业，第三季度平均月私募股权投资规模超过1万亿元，位列行业第一，恒强成为券商行业的领跑者。

第四，沟通:面板繁荣度提高，聚焦5g产业链和云计算

核心要点:

2020年是5g大规模建设之年。随着运营商集中收购的临近，短期通信行业配置的机遇凸显。年度报告的业绩预测即将到来，建议关注业绩好的目标。

我们建议注意三条主线:1 .随着5g建设的启动，运营商的资本支出有所增加，通信行业的表现也有所好转，主要集中在5g的核心利益上:中兴和沪电股份；2.面板行业的供需格局有所改善，建议关注面板行业的机遇；3.由于北美云计算巨头资本支出的复苏，云计算行业有望迎来高度繁荣。我们建议关注光信科技和中集许闯光模块企业。

推荐行业/目标:BOE中兴通讯(000063)

推荐的逻辑:

(1)中兴通讯:该公司是5g基站主要设备的全球领导者，充分受益于5g基站的规模化建设。目前，全球已获得35个5g商业合同，将推出自主研发的第三代7nm 5g芯片，gan在高功率放大器性能方面处于领先地位。5g关键技术商业大规模mimo实践引领行业；Nfv在全球有超过450个商业和poc案例。5g aau商用系列产品实现了全频谱和全场景覆盖；该公司已被批准固定增长，并继续增加其5g R&D，以提高其核心竞争力。风电市场一致预计2019年至2021年的净利润分别为50.6亿元、64.6亿元和82.2亿元。Pes是30x、24x和19x。

(2) BOE答:得益于5g智能手机的替代，以及电视替代需求和运动年对led的需求，韩国的产能已经退出。led供需格局正在改善，行业有望迎来拐点；该公司的有机发光二极管发货量为世界第四，其生产能力预计到2020年将增加两倍。Wind一致预测2019~2021年pe将分别为48倍、32倍和22倍。

V.媒体/互联网:内容行业受益于5g商业起飞，5g手机仍处于爆发的早期阶段

核心要点:

(1)2020年，中国媒体行业的投资主题是5g的商业化，这将推动内容标准的腾飞。从5g的技术特点来看，大数据传输和低延迟交互是4g的主要区别，这将为游戏和在线视频带来增值，具体体现在云游戏、ar/vr游戏和高清视频的消费上。优先股是市场份额的领导者，此外，可以关注低价值股票的机会，以弥补增长。

(2)11月份，5g手机出货量占总出货量的11%，比上个月增长104%，仍处于爆发初期。

推荐行业/目标:三七互动娱乐(002555.sz)、芒果超级媒体(300413.sz)、中国媒体(600373.sh)

推荐的逻辑:

(1)芒果超媒体:得益于中国在线视频产业的腾飞，驱动引擎来自较低的支付率和较低的人均arpu值；2h19中国视频内容的总成本正在下降，这些好处预计将在2h19财务报告中得到反映；公司是a股唯一的纯在线视频目标，这是稀缺的。

(2)三七互动娱乐:a股二线蓝筹游戏股，研发与运输一体化的商业模式，丰富的知识产权储备，能够保持稳定的现金流和预期。作为行业的二线领导者，它受益于5g的商业起飞，这导致了云游戏和ar/vr游戏的爆发。目前，2019年的股价是市盈率的25倍，极具吸引力。

(3)中国媒体:估值较低，2019年市盈率为11倍，是a股游戏类股中最低的。

第六，汽车:乘用车回收的确定性提高

核心要点:

2020年第一周，中信汽车指数上涨3.37%，超过大盘，超额收益率为0.75%。我们认为:

(1)整车:乘用车的复苏逐渐明朗，零售端明显复苏。预计12月份汽车销量将进一步收窄。主要驱动因素是:1)自有品牌的新产品周期；2)基数低；3)春节前购车需求回升；4)推出刺激政策的可能性增加。商用车仍主要推重型卡车，驱动因素包括:1)空的超载控制空间仍为50%+，2)排放标准驱动的替代需求，以及3)基础设施驱动。我们相信，2020年重型卡车行业将保持高度繁荣。

(2)部分:重点关注特斯拉国内驱动的增量，重点推荐一些合资品牌客户比例较大、特斯拉国产化带来一定性能增量的目标。

推荐行业/目标:整车:长安汽车(000625.sz)、中国重型卡车(000951)。SZ)；零件:钟鼎有限公司(000887.sz)

推荐的逻辑:

长安汽车:1)cs55plus上市，性价比超出预期，预计独立销量将大幅超出预期；2)福特的新产品周期驱动性能有所提升。

中国重型卡车:1)国内超载控制空空间仍然很大，预计超载控制带来的行业增长率将超过20%；2)基础设施驱动的重型卡车需求年增长率约为6%+；3)位移驱动。

钟鼎股票:1)估值低，明显低于汽车零的行业平均水平；2)业绩的增长是稳定的，估计到2020年可向母亲返还10亿，相当于pe的11倍，空房；3)并购后的并购整合效应将在2020年逐步体现。

七.医药:年初，中国食品药品监督管理局先后批准了两种重型疫苗

核心要点:

年底和年初，中国食品药品监督管理局先后批准了华生生物的13价肺炎结合疫苗和厦门万泰的2价hpv疫苗两个重疫苗产品，均为国内首个相关品种，突破了进口产品的市场垄断。特别是，沃森的13价肺炎结合疫苗在中国的婴幼儿中供不应求。华生的产品上市后成为中国唯一的产品，与辉瑞公司共享巨大的国内市场，未来两年华生生物将进入快速成就期。

在后续疫苗行业，志飞双歧杆菌疫苗(预防结核病)和长春高科技鼻流感疫苗即将上市，今年将是重疫苗产品获准上市的一年。我们建议继续关注疫苗行业，优先考虑华生生物、志飞生物科技和长春高新。该行业不受“量入为出”等政策的影响，其消费属性既有进攻性又有防御性。

推荐行业/目标:华生生物(300142)、志飞生物(300122)、长春高辛(000661)

推荐的逻辑:

(1)华生生物:13价肺炎结合疫苗的国产版，全球疫苗销售之王，已经正式批准上市，很有可能成为年利润10亿的产品。公司未来两年的业绩增长是非常确定的。该公司保留了新的品种和人乳头瘤病毒疫苗，二价人乳头瘤病毒疫苗已经完成了第三阶段，这是盲目的数据。9价人乳头瘤病毒疫苗已经进入临床实践的第一阶段，持有两种大的单一产品疫苗。

(2)志飞生物:该公司自制的ac-hib疫苗的重新注册是暂时的短暂事件，不是严重的质量问题。今年已经发行了近300万种ac-hib疫苗，今年的表现基本不受影响；4价和9价hpv疫苗独家代理，三年内总采购量约180亿元，锁定了丰厚的代理利润，5价轮状病毒疫苗也将贡献利润，等待结核病疫苗获准上市。目前的股价仅为19便士的32倍，估值也相当低。

(3)长春高新:19年业绩预测为60%-80%，持续高速增长，生长激素+疫苗发展良好，生长激素业务进入快速增长期，疫苗业务痘苗病毒疫苗批量发放已恢复正常，鼻流感疫苗即将正式获批，明年疫苗业务将大幅增长；目前，该公司的估值约为45倍。考虑到公司在未来两年的高速增长，估值相当低，因此强烈推荐。

8.机械军工:特别是装备中长期繁荣呈上升趋势，军事见底迹象明显

核心要点:

机械:

机械行业本周上涨2.59%，比沪深300指数高出2.77%。本周，受油价飙升和基础设施产业链的影响，石油服务和工程机械继续稳步上升。至于整体投资策略，建议在机械行业配置估值较低的蓝筹白马，成长为行业领袖。建议配置估值较低、预计明年将持续繁荣的工程机械行业龙头企业，如三一重工和徐工机械。在贸易战的大趋势下，能源战略安全问题受到主流观点的关注。中国的页岩气革命指日可待，油气设备行业的中长期繁荣正在上升。杰瑞股份和石化机械是主要目标，值得中长期关注。今年，行业景气度从设备侧向石油服务侧传递，石油服务上市公司业绩有望修复。主要推荐中海油服和中海油项目。成长型股方面，推荐美亚光电和浙江鼎立。

军事工业:

本周，中国军事板块上涨3.97%，比沪深300指数高出4.15%。本周，北斗、航发等板块大幅上涨，而军用电子和半导体等军用tmt板块继续大幅上涨。有明显的迹象表明，军事工业已经触底反弹。建议对军工行业给予更多关注，对军工行业进行逢低吸纳。在投资战略上，军工产业的繁荣明显向上游传递，军工半导体、电子元器件、新材料等子行业增长较快，重点目标是广威复合材料、振华科技、火炬电子、亚光科技。白马，今年略有增长的核心军事产业，从9月份开始有一个较大的修正区间，年增幅较小，其估值已回落至历史最低区间。我们认为目前的区位配置价值极高，我们推荐中国航空光电股份有限公司和中智股份有限公司等。

推荐的行业/目标:

机械:海油发展(600583)

军工:火炬电子(603678)

推荐的逻辑:

(1)海洋石油工程:得益于国家能源安全战略和油价上涨趋势，中国海洋石油总公司的石油开发进入了繁荣阶段，资本支出不断增加。公司的新订单和手头订单都大幅增加，公司的业绩即将扭亏为盈。这种油气繁荣周期的表现极其灵活。目前的pe估值水平是2020年的36倍和2021年的24倍。

(2)火炬电子:军用陶瓷电容器的领先企业，受益于新军事产品交付的增加和电子军事产品的趋势。该公司的订单稳步增长，近年来业绩增长了近30%。最近，该公司预计将受益于mlcc的预期提价。目前的估值是2020年的20倍，2021年的16倍。

九.电力创新:风力发电的确定性是显而易见的，对光伏发电的需求也是稳定的

核心要点:

上周，电气设备板块收于4944.88点，上涨3.26%。所有行业均为红色，输变电设备行业上涨1.81%；风电板块上涨6.11%，涨幅最大；光伏行业增长5.71%；核电行业增长0.75%；新能源汽车板块上涨3.38%。

(1)新能源:近期光伏产业链价格稳定，国内装机容量需求可能会推迟到明年上半年，未来整个产业链需求将相对稳定。

风力发电，风力发电的增长是确定的，第三季度的表现保持了上半年的高增长率，预计未来还会继续。上游零部件企业第三季度业绩增长迅速。

(2)新能源汽车:特斯拉国产车型3成功交付，售价略有下降，这将推动国内电动汽车市场。近两个月新能源汽车销售数据表现不佳，全年150万辆的目标基本无望。明年的补贴政策将影响该行业的近期趋势。

(3)电力设备:国家电网发布了信息设备招标公告，标志着中国泛在电力物联网建设的开始。国家电网19年的年度投资低于预期。与此同时，国家电网和南方电网相继出台投资控制要求，明年电网投资增速不容乐观

推荐行业/目标:东方电缆、金风科技、天顺风能

推荐的逻辑:

(1)东方电缆:公司中标4.5亿海底电缆项目。公司前三个季度的业绩增长了162%，保持了高增长。今年，海底电缆继续宣布中标。海底电缆由海上风力驱动，收入增长率迅速提高。海底电缆供需形势紧张，未来有可能继续提价；

(2)金风科技:国内风电热潮带动风力发电机订单价格持续上涨，较最低点上涨30%。未来，公司的业绩将逐渐显示价格上涨的效果；

(3)天顺风能:公司前三季度业绩增长52%，产能扩张效果显著，钢材价格稳定，因赶工导致吨利润反弹，未来增长有较高把握。

X.化工和石化:低估值周期股票重新受到关注

核心要点:

对伊朗高级官员的袭击引起了市场的深切关注，国际油价飙升。由于此次事件的影响预计将远远超过去年的两次地缘政治事件，且事件范围广泛，欧佩克+减产协议将生效。我们认为油价有望继续上涨。今年，全球石油价格中心预计将增至65-70美元/桶。我们建议从三个方面寻找投资机会:

(1)油气资源公司:如中石化、中石油，以及民营油气公司如洲际油气、广汇能源、新奥。

(2)石油服务设备和工程公司:如杰瑞股份、中海油服、中海油工程、中马石油、培根能源等。

(3)煤化工及pdh公司:如鲁花恒升、鲁西化工、万华化工、海岳能源等。

最近，中国转基因玉米和大豆获得批准，重点是农药和燃料乙醇的投资机会，相关目标包括新安股份、江山股份、扬农化工、中粮科技等。

推荐行业/目标:万华化工(600309)、鲁花恒升(600426)、扬农化工(600486)

推荐的逻辑:

(1)万华化学:1。得益于贸易关系的改善和油价的回升。该公司是聚氨酯领域的全球领导者，向美国出口的计量吸入器占32%。与此同时，计量吸入器价格与油价高度相关。随着油价反弹和贸易谈判达成协议，计量吸入器行业的繁荣有望恢复。2.公司整合的优势显而易见。除了mdi业务，近年来石化业务不断拓展烯烃产业链和高附加值产品，新材料业务不断落地，公司的整合优势更加明显。综合化学平台已经形成，抗周期波动性显著提高。3.该公司的高净资产收益率受到外国投资者的青睐。该公司的净资产收益率接近30%，净资产收益率/市盈率较高，受到北行资本的青睐。建议在市场风格逐渐变化的情况下，增加周期性股票中白马的配置。

(2)鲁花恒升:中国领先的煤化工产业，全行业成本最低的合成气产能。尽管行业亏损，但一些产品仍能保持盈利能力，具有较低的动态估值和较强的安全边际，并直接受益于油价上涨导致的煤/油价差扩大。一个百万吨级新材料项目的后续试运行预计将推动该公司的业绩不断发布。

(3)扬农化工:国内麦草畏和拟除虫菊酯是两大龙头企业，其在农药周期底部的业绩仍保持同比增长，具有很强的反周期属性。转基因玉米和大豆种植的自由化预计将极大地促进麦草畏和草甘膦的市场需求；从长远来看，国内化工园区的持续整改有望重塑农药行业格局。如果中美贸易关系有所缓和，国内农药行业的出口形势有望显著改善，行业景气度有望持续改善。

XI。建筑材料:受益于房地产的竣工和基础设施的恢复

核心要点:

(1)建筑:

a、房地产传递到竣工端，全装修房屋的普及率提高，主要推荐受益的总承包商和装修企业；

B.中央经济工作会议和政治局会议都提出要加强基础设施投资。2020年基础设施的增长速度并不比2019年差，2019年的建筑性能处于底部。目前的估值处于历史低点，未来的估值将会是空修复房；

建筑产业化是该行业的发展方向，钢结构有望迎来一个二次发展的时期，而装配式室内也有望成为热点，主要推荐路宏钢结构和亚夏股份。

(2)建筑材料:

A.建材的长期逻辑在于行业集中度的提高给领先企业带来的独家增长红利；

B.房地产传递到竣工端，关注需求提高的玻璃和消费建材；

C.目前，它正进入淡季，水泥和玻璃的价格在一个高水平波动。由于2020年是第十三个五年计划的最后一年，也是扶贫的最后一年。从提前发行的专项债券来看，基础设施建设的比重有所增加，房地产也不错。预计年后的起始数据不会很糟糕。结合更好的年报，将有空循环股份跟进。

推荐的行业/目标:

建筑装饰:广天集团，中国建筑，路宏钢结构(002541)

建筑材料:海螺水泥、启宾集团、大牙图标

推荐的逻辑:

(1)广天集团:一、精装修龙头，受益房产传递到竣工端，受益精装修房比例增加；当前股价处于低位，估值具有吸引力；

(2)中国建筑:一、房地产、房地产和住宅建设的后周期品种；从完成周期中受益；这个估价很有吸引力。

(3)路宏钢结构:一、建筑产业化是行业发展方向，钢结构正迎来发展机遇期；b、公司是中国产能最大的钢结构企业，有望凭借产能优势确立行业地位；c、估价便宜。

(4)海螺水泥:答:华东水泥价格创历史新高；b、19年的成交量和价格涨幅来确定；水泥水龙头，低估价。

(5)启宾集团:一、房地产后周期传导的需求面有望改善；b .玻璃价格高于去年同期，而纯碱价格低于去年同期。q3的利润有望修复；

(6)大亚洲图标:a .后房地产周期变化，地板水龙头；b .受控制权竞争的影响，公司估值低于其他消费建材；c .后续的公司治理可能会得到改善，这与业绩恢复产生了共鸣，预计将欢迎戴维斯的双击。

作者简介

谭华辉:战略组组长，新南威尔士大学硕士，获得2017年度最佳新人二等奖，并受央视财经频道邀请。

康崇礼:广东发展证券研究所副所长，中央广播电视总台长期特邀嘉宾，擅长市场调研和分析，曾负责资产管理方面的股权投资。

殷悦:广东发展证券有限责任公司战略分析师，新三板研究带头人，上海财经大学硕士，研究领域包括市场趋势和主题热点跟踪，研究观点多次被新华网、中国证券报等主流金融媒体转载。

廖宗奎，多家主流金融媒体的战略家和专栏作家，在2017年远景杯宏观经济季度预测中获得第三名，擅长宏观经济分析和政策研究。

来源：环球邮报中文网