证券日报头版：3月份社融增速企稳回升 降准概率下降

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4月12日，中国人民银行发布的数据显示，2019年3月社会融资规模增加2.86万亿元，比上年同期增加1.28万亿元；一季度，社会融资规模增加8.18万亿元，比去年同期增加2.34万亿元。一季度，人民币贷款增加5.81万亿元，同比增加9526亿元；3月份，人民币贷款增加1.69万亿元，同比增加5777亿元。由此可见，3月份社会融资和新增人民币贷款均超出市场预期。

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军昨日在接受《证券日报》采访时表示，3月份新增社会融资规模为2.86万亿元，同比增长1.28万亿元，环比增长2.16万亿元，高于季度水平。一季度，社会融资规模增加8.18万亿元，比去年同期增加2.34万亿元。其中，对实体经济的人民币贷款占同期社会融资规模的76.9%，比去年同期下降6.1个百分点，表明在表内资产和地方政府融资增长的影响下，宽信贷的政策传导仍在继续，月度数据不会对年度数据造成太大干扰。

中国民生银行(港股01988)首席研究员文彬昨日在接受《证券日报》采访时表示，从结构上看，表内信贷、表外融资和地方政府特殊债券的投资和发行加快，推动了本月社会融资规模的增长。在更加积极的财政政策的推动下，地方政府特别债券的发行速度加快。

文彬表示，3月份人民币贷款增加1.69万亿元，比去年同期增加5777亿元，明显超出市场预期。从趋势来看，3月份新增人民币贷款通常比2月份有所增加。虽然新增人民币贷款存在一定的季节性反弹因素，但3月份明显高于历史同期。从结构上看，短期贷款占全部新增贷款的比例有所上升，住宅部门贷款占全部新增贷款的比例有所上升。住宅和企业板块、新增短期贷款和新增中长期贷款均在近几年或近几年3月份创新高，各项数据的全面改善推动人民币贷款增速超出预期。

张军表示，在年末效应下，3月份金融机构新增人民币贷款1.69万亿元，同比增长5777亿元，环比增长8042亿元，略高于季度水平。一季度，人民币贷款增加5.81万亿元，同比增加9526亿元，表明金融服务机构的政策在不断落实，边际宽松的货币政策对表内信贷形成了一定的支持。

文彬表示，总体而言，社会融资增速逐步企稳回升，市场流动性充裕，居民和企业信贷改善，金融对实体经济支持增加。在下一阶段，预计货币政策将保持温和稳定的基调，RRR减息的可能性近期将有所下降。然而，随着融资规模的提高，政策传导的顺畅性和价格的合理性将得到更多关注，实体经济的融资成本将不断降低。

来源：环球邮报中文网