补贴有升有降，新能源汽车结构性机会更加明确！

本篇文章2358字，读完约6分钟

期待已久的新能源汽车补贴政策已经出台！2019年3月26日，财政部发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。尽管补贴将大幅下降，但基本符合市场预期。鉴于通知的内容，以下核心内容值得关注:

通知的核心内容之一是:补贴的全面下降基本符合预期

与2018年相比，新补贴政策的补贴金额下降了50%-60%，基本符合50%左右的市场预期。

具体来说，电池寿命小于250公里的乘用车补贴将退还给0；250-300公里车型补贴18000元，坡度47%；300-400公里车型补贴18000元，坡度60%；400公里以上车型补贴2.5万元，坡度50%；超范围车辆补贴10000元，坡度后退55%。各类客车最高补贴下调50%，各类特种车辆最高补贴下调80%-45%。

公告核心内容解读:鼓励发展高能量密度电池的方向与预期一致

就补贴系数而言，能源密度门槛已提高到125瓦时/千克，125-160瓦时/千克的能源密度补贴有不同程度的折扣。具体而言，对于能量密度低于125瓦时/千克的车型，没有补贴；对于能量密度为125-140瓦时/千克的车型，补贴为0.8倍；对于能量密度为140-160瓦时/千克的车型，补贴为0.9倍；对于能量密度为160瓦时/千克及以上的车型，补贴为1倍。补贴系数的调整与预期完全一致。

公告核心内容的第三种解读:过渡期可能会迎来一场安装热潮

2019年3月26日至2019年6月25日为补贴过渡期。过渡期内，符合要求的新能源汽车将获得2018年0.6倍的补贴，燃料电池汽车将获得2018年0.8倍的补贴。

由于过渡期间仍有土地补贴，之后土地补贴完全取消，这期间必然会有安装货物的热潮(类似于2017年光伏行业安装货物的热潮)，预计原材料低价将在短期内反弹。在安装热潮过后，今年7月将迎来新能源汽车的淡季，并将叠加实施新补贴的第一个完整月，生产和销售很有可能达到低点，下半年行业可能会更加困难。

公告核心内容之四:土地补充取消氢加气站和充电桩

新政策明确提出:“地方政府应完善政策，过渡期结束后，不再对新能源汽车(除新能源公交车和燃料电池汽车外，补贴将另行公布)，转而支持充电(加氢)基础设施和配套运营服务的短板建设。”因此，充电桩(站)和氢能加注站将有很好的发展机会。

综上所述，2019年新能源汽车的政策方向已经明确:1 .车辆补贴逐步取消；2.鼓励发展高能量密度电池。政策补贴支持建设充电桩(站)；4.政策补贴支持氢燃料站的发展。

因此，二级市场的机会也很明显，充电桩和氢加气站！其中，氢能加气站概念的远期预期差异高于充电桩，相应二级市场的股价弹性也较大(这也是今天氢能板块强于充电桩板块的核心原因)。

1.氢燃料汽车市场/0/房间巨大

2015年，《中国制造2025规划纲要》提出，到2020年应达到1000辆燃料电池汽车的目标。2016年，工业和信息化部制定的《节能与新能源汽车技术路线图》提出，燃料电池汽车的规模在2020年达到5000辆，2025年达到5万辆，2030年达到100万辆。仅在一年内，政策目标就从1000辆增加到5000辆，这反映了巨大的市场需求。

券商指出，2017年是中国燃料汽车的第一年，全国燃料电池汽车产量达到1272辆；在2018年燃料汽车商业化运营的第一年，产量达到1，619辆。其中，氢燃料汽车占绝大多数。

到目前为止，只有上海和武汉等八个地区的规划显示，到2020年，燃料电池汽车的数量将超过1.5万辆，而2018年国内燃料电池汽车的产量将只有1619辆。不难发现，从目前的1619辆车到目标15000辆车的市场增量是巨大的空.

2.氢加气站的建设比其他环节更有利

回顾锂电池产业链的发展，不难发现在新能源汽车爆炸式增长之后，产业链中所有公司的收益相差很大。例如，上游钴锂资源公司(如赣丰锂业、韩瑞钴业)的股价甚至上涨了10倍，而下游汽车制造公司(如比亚迪、安凯客车)的股价甚至停滞不前。因此，分析产业链的受益程度和受益顺序就显得尤为重要。

燃料电池汽车产业链

3.制氢、储氢和加气站率先受益

燃料电池汽车产业链一般包括三个环节:上游包括催化剂、质子交换膜、压缩机、制氢和储氢，中游包括燃料电池系统和电力驱动系统，下游包括加油站和氢能汽车制造。其中，当当前产业链处于建设和启动的初始阶段时，上游氢气生产和储存以及下游加油站将首先受益。

氢能汽车产业链涉及公司和情况(用红色标记为今天的每日限额)

此外，在财政补贴的激励下，充电桩施工可能迎来施工高峰期，充电桩设备生产和充电桩施工企业率先受益。

根据目前国内充电桩行业的发展现状，充电桩产业链大致可以分为设备制造商、充电运营商和整体解决方案提供商。设备生产环节也可具体分为上游充电模块、充电枪、过滤装置、断路器、交流/DC接触器、DC保险丝等。、以及中游交流/DC充电设备和车载充电器，以及配电设备和相关辅助设备的制造商。下游充电设备运营商大致可分为三种类型:电网、国有资本背景和民营资本，部分原始设备制造商也参与充电站运营。

其中，上游设备制造商的短期股价弹性很大。例如，和顺电气和电源经常有价格上涨的短期脉冲，但这些公司表现不佳，这是一个短期投机的热钱刺激的好消息。从中长期来看，充电桩运营商的业绩是空房。例如，在Teruide充电桩运营业务早期大规模覆盖后，运营服务业务绩效的拐点已经开始显现。

充电桩产业链及代表公司(以红色标示为今天的每日限额)

[编辑:张静]

免责声明:证券市场红色周刊力求信息的真实性和准确性。文章中提到的内容仅供参考。网站上显示的信息仅用于传播目的，并不代表《红色周刊》的观点，也不能保证此类信息的准确性和完整性。它不构成实质性的投资建议，所以操作风险由你自己承担。

来源：环球邮报中文网