联讯证券李奇霖点评2月PMI：经济主动去库存特征明显

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根据国家统计局发布的数据，2019年2月，中国制造业pmi为49.2%，比上个月下降0.3个百分点。在这方面，我们的意见如下。

1月和2月，制造业采购经理人指数为49.2，而之前的数值为49.5。有一定的春节因素。2018年2月，国家统计局领导表示，季节性调整不能完全消除春节对PMI的影响。前三年的春节月份，制造业采购经理人指数较上年同期平均下降0.5。

2.增长势头仍然疲弱。生产指数从50.9降至49.5，超过了前三年春节月份的平均降幅，这也是自2009年2月以来首次跌破繁荣与衰退的界限。需求疲软，春节期间新订单增加，但进口指数疲软，新出口订单指数也创下2009年3月以来的新低。结合库存数据，我们认为经济进入积极去库存化的特征越来越明显。

3.这两个价格指数同步反弹。生产收缩在一定程度上支撑了工业产品价格，国际油价在2月份上涨，因此2月份生产者价格指数继续为正。

4.生产经营活动预期指数从52.5上升到56.2，这与各种支持底部的经济政策有关。然而，目前很难说经济有所改善，1月份出人意料的社会福利数据将如何支撑经济还有待观察。今后，要以基础设施投资为主体，加强反周期调控。

来源：环球邮报中文网