国信证券：两方面因素驱动外资持续流入

本篇文章711字，读完约2分钟

自1月初以来，市场逐渐回暖，市场猜测期待已久的反弹是否即将到来。最近，外资通过沪港通不断流入引起了市场的强烈关注。从高频数据来看，12月底以来，外资持续流入，1月份以来，资本流入确实呈现加速趋势。

国信证券指出，推动外资持续流入的主要因素有两个:

1.基本面和估值是影响外国资本流动的长期因素

从基本面来看，与全球主要资本市场的股指相比，a股的股本回报率一直处于较高水平，相对波动幅度不大。2018年，随着全球经济增长放缓，a股股本回报率严重下降，但与其他发达市场相比，a股绝对净资产收益率仍不低。持续稳定的高盈利能力是外国投资者看好a股并愿意长期配股的根本原因。

另一方面，从估值的角度来看，a股的估值几乎是全球主要股指中最低的。在我们追踪的主要全球指数中，上海综合指数的估值仅略高于恒生指数和韩国综合指数。在一个整体经济增长率不低、上市公司净资产收益率相对较高的相对稳定的经济环境下，市场给出这样的估值显然是无可匹敌的。从外资资产配置的角度来看，无论是相对收益还是绝对收益，a股都具有配置价值。

2.汇率波动对外国资本流动有短期影响

如果说股指波动是决定所有a股投资者资本行为的共同因素，那么影响外资投资行为的另一个重要因素就是汇率波动。与基本面和估值相比，汇率更多的是对外资流动的短期干扰，汇率红利本身并不构成对外资的投资吸引力。

随着人民币市场化进程的加快，汇率因素已经成为影响海外投资者投资a股收益的重要因素。以上证综指为例，自去年12月底以来，上证综指上涨了约4%，人民币升值了1.5%。在目前小幅反弹的情况下，汇率已成为增加外商投资利润的重要因素。最近的外资流入正好与11月底以来人民币的升值趋势相对应。

来源：环球邮报中文网