48倍的认购 你抢到地方债了吗？

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如今，地方债券的发行已不再是热点。它是疯狂的，疯狂的，或疯狂的。

1月22日，河南省6只地方债券成功发行，利率比同期政府债券高出近40个基点。这是财政部规定的最低要求。显然，去年实施的“浮动40个基点政策”今年仍将延续。

然而，认购倍数高得惊人，从40倍到49倍不等，最高认购达到48.6061倍。

其中，19河南07债务是洛阳轨道交通债务。此前，一些市场参与者质疑这种单一债券:该项目筹集了144.22亿元人民币(50亿元地方债券和94.22亿元银行贷款即将发行)。由于轨道交通是非市场化的公益性项目，且大部分项目收入来自财政补贴，银行贷款被怀疑为新的隐性债务。

然而，这一提示无法抵挡市场的热情，该单笔债券的认购倍数高达46倍。当地金融体系的小伙伴关怀:超过40次，你能抓住吗？

如果从纵向来看，这一认购倍数也达到了新高。

根据中国债券报告，2018年第一季度至第四季度，地方债券平均认购倍数依次为1.27倍、1.52倍、3.81倍和20.41倍。地区差异明显，尤其是中部地区，第四季度平均认购倍数为34.35倍。(报告已在圈内分享)

显然，从2018年第三季度开始，银行间市场的认购倍数大幅上升。当时财政部要求加快发行地方债券，利率不应低于同期限40个基点的国债收益率。

由于地方债务几乎不存在信用风险，地方债务投资一般可以形成存款且免税，所占风险权重也较低，收益率明显高于政府债券和政府债券，因此对银行来说非常划算。

2019年1月，出现了许多违约，信用债券的风险仍然很高。与此同时，“资产短缺”正在卷土重来。在这种背景下，40个基点的地方债务溢价是一个积极的确定因素，因此所有机构都按照发行额度投资地方债务，认购倍数达到新高。但认购倍数如此之高，以至于每个家庭都分不了多少。

与前几年春节后分批发行地方债券不同，今年1月以来，地方债券的发行量一直很大。其背后是经济面临的巨大下行压力，而地方债务的提前发行和有效性有助于稳定增长。

风能数据显示，截至1月22日，已成功发行553亿份地方债券，其中新疆100亿份，河南443亿份。在接下来的一月，将会发行2100亿当地债券。如果不出意外，1月份地方债务发行规模将超过2500亿英镑。

来源：环球邮报中文网