新生儿数量骤减200万 国内婴幼儿奶粉市场将承压？

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新生儿数量的持续下降引起了业界对国内婴儿奶粉市场未来销售的担忧。中信经纬客户注意到，最近一些券商开始下调一些乳品企业的目标股价和利润预期。

然而，一些业内人士与中信经纬客户分析，短期内，新生儿数量的减少不会给国内婴幼儿奶粉市场带来太大压力。随着市场的自我调节，国内婴幼儿奶粉市场在未来两年保持现有总量可能不成问题。

出生率达到了新低

1月21日，国家统计局发布了2018年中国人口数据。数据显示，2018年，中国年出生人口为1523万，比2017年减少200万；出生率为10.94‰，同比下降11.99%。

值得一提的是，2018年的出生率为10.94‰，创下了近60年来的新低。风能数据显示，从1952年到2017年，中国的出生率从未低于11‰。

高华证券在最近的一份研究报告中指出，考虑到出生人口的下降，预计2019年婴儿配方奶粉的销量将基本持平，2020年将下降2%。由于婴儿配方奶粉的主要消费者是1-3岁的婴儿，出生人口对该类产品销售增长的影响滞后，预计2020年的销量将低于2019年。由于目前的单位消费处于相对较高的水平，预计渗透率的增长将在未来三年放缓。

鉴于2019年后婴幼儿配方奶粉销量下滑的影响，高华证券分别调整了蒙牛乳业、伊利和恒丰国际控股等乳品企业的目标股价和每股收益预测。其中，蒙牛乳业2018-2020年的每股收益预期调整了+0.5%至-2%，12个月目标价从24.5港元下调至24.2港元；将伊利2019年至2020年的每股收益预期上调-1%至-2%，并将12个月目标股价从29.0元下调至28.3元；将h股国际控股2019-2020年的每股收益预期下调-3%至0%，并将12个月目标股价从66.2港元下调至65.1港元。

最近，CICC也发表报告称，受宏观环境和基数的影响，预计2019年中国乳业需求增速将略有放缓。考虑到短期市场竞争仍然激烈，费用比例处于较高水平，叠加原料奶的成本正在上升。伊利股份2019年收入及每股收益预测下调，其中收入下调2.2%，至881.2亿元；每股收益预期下调5%，至1.12元。与此同时，CICC还将伊利2018年和2020年的每股收益预期分别下调了1.6%至1.03元和1.24元。

截至1月22日中午收盘，中国23家上市乳制品企业中有11家出现下跌，其中澳友、蒙牛和伊利股份分别下跌4.25%、2.56%和1.05%。

婴儿奶粉市场将面临压力

乳品专家王定绵与中信经纬客户分析，出生率的下降将不可避免地影响国内婴幼儿奶粉市场的总需求。"目前，人口因素仍然是影响婴儿奶粉销售的关键因素."

中国食品行业分析师朱也提到，新生儿数量持续下降是国内婴幼儿奶粉市场面临的一个主要问题。“近年来，中国的出生率一直在下降，新生儿数量进一步减少。人口红利的消失和行业竞争的加剧对任何国内乳制品公司都是一个巨大的挑战。”朱在接受中信经纬客户采访时说。

不过，王定绵认为，短期内，2018年新生儿数量将减少200万，这不会给国内婴幼儿奶粉市场带来太大压力。王定绵向中信经纬客户介绍。根据2017年的消费情况，新生儿对奶粉的年需求量约为25公斤。据计算，2018年国内婴儿奶粉销量将减少约5万吨。"市场总量与2017年基本持平."

王定绵指出，近两年来，国内婴幼儿奶粉市场总量一直保持在100万吨左右。随着新生儿数量的减少，市场将及时进行自我调整。在未来两年维持现有的总额不成问题。

来源：环球邮报中文网