5G概念即将进入“炒业绩”阶段

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5g市场，一个接一个。与“华为概念”相关的小盘股企业，在去年10月及以后由基金管理，现在已经让位于5g子行业的龙头企业。这种变化的原因之一是这些企业正在进入绩效兑现期。一位曾为华为工作的经纪分析师向《红周刊》记者指出，pcb、华为和中兴产业链中的龙头企业最早将于今年下半年进入业绩兑现期。

上述人士指出，5g在未来3-5年内肯定是一个机会，但在个股方面，要严格区分公司的技术质量和在产业链中的地位，其中中兴仍处于估值修复过程中。

资金开始流向5g白马

5g技术是“物联网”时代的技术基础。目前，物联网占所有通信数据的不到10%，未来的行业/房间数量将是现在的近40倍。同时，中国移动、中国联通和中国电信在未来3-5年5g的整体设备招标规模预计将超过1万亿元，2019年的网络预算已经公布。

中泰证券通信行业首席分析师吴佑文在接受《红周刊》采访时指出，中国移动今年计划建设3万个基站，实际数字可能会超过，因为省级公司和设备供应商愿意提前介入基站建设，为后续招标打好基础。

或许正是基于这样一种前景，市场资金在争相募集天线、光模块、pcb等行业的小盘股后。去年10月，在华为和中兴的产业链中大肆宣传小盘股公司，认为华为和中兴的5g订单将形成溢出效应。这导致5g相关公司的估值迅速上升。华为天线厂(4月11日，ttm，下同)红波股份估值为878.4倍；大富技术生产金属过滤器的估计价值达到499.6倍。杰赛科技和东方通信等另外18家公司的估值超过100倍，其中8家公司的总市值不到30亿元。

然而，今年4月以来，市场上备受关注的5g概念股已成为市值超过300亿元的公司，如中兴、广信科技、深南电路、沪电等。

任益阳(化名)是一家大型经纪公司的tmt行业分析师。他告诉《红色周刊》，这些企业的资本参与主要在于绩效兑现的可能性，而绩效兑现与其竞争格局密切相关。

任益阳认为，在5g产业链中，按照毛利率从高到低的顺序，情况就是这样。第一类是芯片公司，如射频芯片。这部分的大多数高端产品都在美国。国内公司，如胜邦和韦尔，专注于低端芯片产品，但即使如此，这些公司仍有较高的议价能力。第二类是通信pcb公司，其中深南电路、沪电和艺声科技是行业的第一梯队。例如，深南店路的R&D年投资约为5亿元，高于行业内第二、第三和第四位的R&D总投资。第三类是过滤公司，如东山精密和圣方家(武汉方家)。第四类是光模块公司。第五类是天线公司。

在这五类公司中，任益阳只看好pcb、芯片公司等。“pcb公司最早将在今年下半年完成业绩。然而，随着低端终端市场的发展，盛邦股份和韦尔股份在芯片领域的表现可能会爆发，但时间可能会滞后。我对光模块和天线公司并不乐观，因为华为和中兴都在布局中，或者自己也有类似的业务，子公司业绩的不确定性很大。”

仔细推测华为和中兴产业链中的公司

回到华为的概念股，热门股票包括容易被取代的天线制造商，比如价值近900倍的鸿博。许多机构将鸿博评价为“华为的天线质量代工”。然而，在任益阳看来，华为可以用鸿博股份来代工，它可以用李勋精密来代工，或者用东山精密来代工。“900倍的估值肯定是很高的，而且业绩预期也很高。”

此外，对于大福科技这样的公司来说，当5g市场爆发时，管理层表示业绩预期非常高，并表示将进入华为的供应链。但实际上，目前其产品还处于测试阶段，尚未得到认可。"我个人认为这些东西最终可能是伪造的。"任益阳说道。

相比之下，华为产业链中产品价值高的公司更多是美国公司。出于众所周知的原因，华为正把对产品的需求从美国公司转移到中国。从这一点来看，任益阳认为有几大行业或产品值得关注。第一个是高频覆铜板产品，如华正新材料。第二个是芯片行业，如上述的胜邦股份和韦尔股份。第三是一些光模块公司，如李勋精密和萨南光电。第四是印刷电路板。

在中兴通讯是否值得投资的问题上，任益阳认为，中兴通讯的手机业务遭遇了很大的挫折，但随着5g商业化的推进，其运营商的网络业务将获得巨大的利润，这为公司的估值修复创造了基础条件。

[编辑:吕贤伟]

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来源：环球邮报中文网