扣非净利滑落逾八成 “老字号”太安堂为何沦落到靠卖房度日？

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“投资者网络”向金晶

在a股上市公司中，有这样一群头上有“老字号”光环的公司，他们的一举一动也受到市场的关注。广东泰安堂药业有限公司(以下简称“泰安堂”，002433.sz)就是其中之一。

泰安堂公司成立于1995年，2010年6月18日在深圳证券交易所上市。因为它的历史可以追溯到明朝，所以也被称为中国传统医药的“老字号”之一。虽然受欢迎程度不及同仁堂等企业，但泰安堂上市9年来业绩一直稳步增长。然而，该公司最近发布的一份报告确实令投资者感到意外，因为这是该公司上市以来首次提出“增加收入并不增加利润”。

更令投资者惊讶的是，泰安堂在不增加利润的情况下增加收入的表现仍然是通过出售房屋获得的。是什么侵蚀了泰安堂的业绩？有相关问题，“投资者网”联系了泰安市相关人士，但截至发稿时，未得到任何回复。

上市后首个净利润下降

几天前，泰安堂发布了2018年年度报告。数据显示，该公司去年的营业收入为33亿元，同比增长2%；净利润2.7亿元，同比下降7%；扣除后归属于母公司股东的净利润仅为3916万元，同比下降84%。

值得注意的是，泰安堂2018年非经常性损益为2.3亿元，是上市当年(284万元)的81倍。该非经常性损益来自泰安堂处置广州金皮宝房地产有限公司75%股权的投资收益，共计2.69亿元，占净利润2.7亿元的99%以上，这意味着泰安堂去年能够通过出售房屋来保证利润。

此外，泰安堂年报中的“主要季度财务指标”显示，公司2018年业绩下滑主要是由于第四季度亏损超过1亿元。数据显示，去年第一季度扣除非经常性损益后的净利润为5556万元；第二季度1251万元；第三季度8481万元；第四季度-1.1372亿元。可见，泰安堂第四季度亏损巨大，几乎侵蚀了全年利润。但是这个巨大的损失从何而来呢？这个指标没有解释。

泰安堂仅在其年报中解释称，中成药和中草药的销售大幅下降，导致销售和产量下降。子公司康爱多的销售额大幅增加，导致零售业务的销售额和生产量大幅增加。

具体而言，2018年泰安堂六大板块中，“医药批发零售”是主要业务收入来源，收入22亿元，占总收入的65%，比2017年增长47%。此外，“其他业务”收入也大幅增长，增幅为47%，2018年实现收入8274万元。其余四个行业的营业收入均大幅下降，即中成药制造、中草药初级加工、健康产业发展产品和医疗服务的营业收入分别下降18%、45%、61%和73%。

为什么应收账款飙升？

在泰安堂2018年年报中，有一项数据“其他应收款”有些不正常。该数据总计为7.18亿元，而2017年和2016年分别为2200万元和6900万元。2018年泰安堂其他应收账款激增的原因是什么？公司将采取什么措施来防止坏账？公司层面没有解释。

此外，泰安堂2018年的消费率为23%，比去年高出4个百分点。总成本达到7.6亿英镑，同比增长26%。具体而言，销售成本为4.5亿英镑，同比增长27%；管理成本为1.6亿英镑，同比增长21%；财务费用1.3亿元，同比增长44%；研发支出2291万元，同比下降25%。营业成本为23.9亿元，同比增长5.5%，高于营业收入2.4%的增长率，导致毛利率下降2.2%。该公司目前在R&D的投资为2291万英镑，同比下降24%。

由此看来，泰安堂2018年的财务费用增长最快，公司在财务报告中称其财务费用的增长是由银行贷款的增加引起的。

最近，泰安堂还发布了2019年第一季度报告，营业收入8亿元，同比增长18%；上市公司股东应占净利润3567万元，同比下降36%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为3298万元，同比下降41%

面对泰安堂业绩的持续下滑，股东之一的泰安堂集团有限公司似乎坐不住了。因此，该公司最近通过集中竞价和大宗交易减持了1013.49万股深圳证券交易所股票，减持比例为1.32%，股权变动后持股比例为31.49%。公告发布后，该公司的股价开始下跌。据风能统计，从4月10日至4月23日，泰安堂股价下跌约10%。

业绩和股价一直在持续下跌。在这种情况下，泰安堂还能依靠什么来保持其“老字号”的体面呢？市场只能拭目以待。(思考金融产生了)■

来源：环球邮报中文网