战略先行！华发股份精准布局大湾区，再获增长新动能

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乐居金融方辉来自珠海

四十年前，深圳经济特区在广东南部迅速崛起，创造了世界经济发展史上的奇迹。回顾40年，展望新时代，国务院最近批准的“粤港澳大湾区”正成为中国经济发展的新引擎。

毫无疑问，这个占地5.6万平方公里、覆盖11个城市、人口约7000万的超级经济体即将迎来跨越式发展，一个与纽约湾区、旧金山湾区、东京和大湾区齐头并进的世界级城市群已经启航。随着大湾区城市群的不断优化，将会吸引更多的人迁移到这里，从而带动房地产业的稳步发展。

在这方面，嗅觉灵敏的企业已经开始了密集的“抢滩”行动。深深扎根于此的珠海法华实业有限公司(600325.sh，以下简称法华股份有限公司)，不仅拥有位于大湾区核心区的先天优势，而且具有前瞻性的战略规划，有望迎来发展的黄金时代。

聚焦大湾区核心城市深度布局

法华成立于1992年，但它的历史可以追溯到1980年。其前身与珠海经济特区同岁，是珠海市一家领先的国有企业，也是中国知名的综合性企业集团。法华曾荣获《财富》杂志“中国企业500强”、“中国房地产开发诚信企业十强”、“中国房地产上市公司20强”等多项荣誉，并获得广厦奖、鲁班奖等多项国家、省市建筑大奖。其母公司法华集团去年也被授予“2018年粤港澳大湾区优秀工业园区经营者”称号。

我们在珠海深入培育法华股份，秉承“理想建筑师”的信念，与国际顶尖大师携手40年，打造了法华新城、法华首都、法华四季、法华别墅、法华中央公园等一系列全国知名建筑品牌。自2002年以来，法华股份在珠海市场的年平均份额已经超过10%，到2016年，公司在珠海的市场份额已经达到21%。可以说，珠海城市格局的形成要归功于法华。

粤港澳大湾区的战略规划使法华能够赶上这一波政策红利，因为它已经深深地卷入其中。根据嘉里2月21日发布的“2018年粤港澳大湾区房地产企业土地储备价值前30名”，法华股份的土地储备价值为1097.9亿元。事实上，不仅如此，其母公司法华集团在珠海拥有丰富的资源，对未来的潜在注入有着强烈的期望。随着珠海区域战略地位的上升，这部分储备有望迎来升值。

此外，近年来，法华股票走向全国的步伐也明显加快。2017年，新土地储备的建筑面积为2，776，500平方米(权益面积)。

从区域布局来看，预计未来几年长江三角洲和长江流域将成为公司业务发展的另一个驱动力，该区域土壤总储量未来将提高到60%。2018年，除了进一步开放原有的区域市场外，法华股份进入了北京、深圳、青岛等13个城市，并继续增加在武汉、南京、沈阳等二线城市的土地储备。

立足珠海，面向全国，面向世界，法华不仅在粤港澳大湾区有明显的发展优势，而且国家战略布局进一步提高了其未来增长预期。

稳定的业绩、提高的盈利能力和领先地位

除了土地市场的抢眼表现外，法华上市股票在资本市场上也颇受欢迎。城市布局优化后，法华的销售规模和业绩大幅提升。

自2017年以来，法华有限公司不断加大征地力度，重视高能耗城市的扩张，积极参与城市更新模式。随着法华地区布局的扩大和积极的市场推广，法华在2018年的表现引人注目，并重返中国50强。据业内人士估计，法华2019年的销售额将超过1200亿元，预计将超过800亿元。

法华股票的稳健表现离不开“产品实力”的帮助。到目前为止，法华股份真的可以在产品创新上实现零突破。它的产品也经历了三个更新迭代阶段。从用设计改善生活的初级阶段，到用产品满足生活的中期阶段(第一代优秀+产品)，到现在，用全方位的标准产品体系(新一代优秀+体系)创造一切优秀生活的高品质发展理念。法华创造的精品不仅得到了市场的认可，也促进了整个行业的健康、规范发展。同时，产品的高溢价也使法华的业绩实现了质的飞跃。

近日，法华股份发布了2018年业绩报告。公告显示，2018年营业总收入236.99亿元，比上年同期增长18.75%；上市公司股东应占净利润22.66亿元，同比增长40.73%。

公告显示，法华股份的总资产为1822.03亿元，比年初增加28.05%；基本每股收益为1.07元，去年同期为0.76元。

据了解，报告期内，公司业务规模扩大，开发项目增加，总资产同比增长28.05%。本期已竣工交付房地产销售收入规模大幅增加，公司对关联公司的投资收入增加。上市公司股东应占净利润同比增长40.73%。

市场充分肯定了投资价值的突出

近年来，随着业绩的增长，法华股票的短期债务压力和净负债率都有所上升。然而，在国有企业控股股东法华集团的支持下，公司融资余额不断增加，平均融资成本持续下降，凸显去杠杆化环境下的融资优势。

2017年，公司推出限制性股票激励计划，进一步约束了管理层和投资者的利益，开创了珠海国有企业改革的先河。同时，自2017年以来，公司先后建立了项目后续投资机制、项目拓展激励机制和董事会奖励基金，进一步推进市场化激励。

在资本运营方面，法华融资渠道的不断拓展也将不断优化公司资本结构，延缓债务压力。随着粤港澳大湾区的发展红利及其业绩的快速增长，法华股票得到了高度认可。

(来源:东方财富选择数据)

由于粤港澳的禀赋，华泰证券首次覆盖并给出了“买入”评级。华泰证券称，2018-2020年法华每股收益分别为1.09元、1.46元和1.84元，资产净值为14.54元/股。考虑到法华股票在2019年具有很强的销售弹性，享受区域分红的催化作用，并给予一定的估值溢价，认为公司2019年合理的pe估值水平为6.5-7.0倍，目标价为9.49-10.22元。

东莞证券认为，法华充分把握了房地产市场发展的良好机遇，推动公司销售额大幅增长，呈现出珠海继续领先、核心城市不断好转的良好态势。公司提高了盈利预测，18-19年的每股盈利预测分别为1.05元和1.28元，分别相当于当前股价pe的6倍和5倍。该公司目前的估值既便宜又安全。据估计，18年的整体销售增长将是理想的，在不同的地方不断努力和丰富的土地储备，这也将支持公司未来几年的销售增长。同时，公司受益于大湾区规划发展的红利，而珠海楼市政策的微调也带来了积极的刺激。看好公司未来的发展前景和增长，目前估值便宜，建议注意。

法华长期以来一直在大力培育珠海，在大湾区有着不可多得的先发优势。这一显著优势将使粤港澳大湾区继续受益于其强劲的经济增长、人口和财富增长。多年来积累的丰富发展经验也使公司享有较高的品牌知名度，更容易在大湾区获得低成本的城市更新项目和开发资源。此外，凭借其在全国重点城市的精准布局和精准产品，它也为其未来发展提供了强有力的支持。法华股票的这种重估指日可待，可以说是一大蓝筹股。

来源：环球邮报中文网