盛松成：是否降准还有待观察

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盛松成:中国人民银行顾问，原中国人民银行调查统计司司长

RRR降息预计将在过去两天突然在市场升温。中国人民银行原调查统计部主任、中欧陆家嘴国际金融研究所常务副所长盛松成4月1日接受《经济参考报》采访时表示，空下调存款准备金率是有可能的，但需要结合当前经济形势和金融市场整体流动性进行综合评估。第一季度的经济数据尚未完全公布，因此现在不是决定是否降低RRR的最佳时机。是否减少RRR还有待观察，主要是要注意经济运行。

盛松成表示，是否减持RRR，首先取决于第一季度的经济数据。如果数据显示经济已经稳定或很快稳定下来，减少RRR的必要性就不是那么大了。其次，是否降低RRR取决于当前货币市场的流动性和利率水平。数据显示，货币市场的流动性是合理和充足的，利率比去年下降更多。3月份，中国银行间同业拆借加权平均利率为2.4%，比去年同期低0.32个百分点；质押式回购加权平均利率为2.47%，比去年同期低0.43个百分点。目前，中国10年期国债的到期收益率为3.06%，比去年同期低近0.7个百分点。虽然3月份货币市场的加权平均利率较2月份有所上升，但不同期限的品种的利率仍与今年1月份持平，甚至略低于1月份。

盛松成表示，当经济企稳时，RRR降息很容易推高通胀，也很容易导致大量资金流向房地产。“RRR减排量的意义在于解决实体经济中融资困难且成本高昂的问题。如果资金在RRR降息后仍留在金融市场，但不流向实体经济，尤其是中小企业，可能会提振金融超脱。”盛松成说。

盛松成还表示，今年降息的可能性较小。他说，中国的利率体系非常复杂。按照从货币政策调控到实体经济贷款的顺序，可以大致分为四个层次。第一层是央行的货币政策操作利率，如公开市场操作的正向和反向回购。利率、再融资、再贴现利率、新货币政策工具(如mlf)的操作利率等。；第二层是已经市场化的货币市场利率；第三层是央行设定的存贷款基准利率。自2015年10月调整以来，没有变化；第四层是信贷市场利率，即商业银行向企业、个人和其他实体发放贷款的利率。

“通常的降息是指降低存贷款基准利率，即三级利率。目前不太可能降息，因为这与我国利率市场化的总体改革方向背道而驰，也因为目前我国基准利率不高。此外，市场经常讨论一级利率，即中央银行的货币政策操作利率是否会降低。我认为短期内不太可能再次下调，因为一级利率下调会导致二级货币市场利率下降。但是，目前很难传递到最后一层，即信贷市场的利率下降。”盛松成说。他表示，当前“双轨一轨”的利率市场化改革也是为了解决实体经济融资难的问题，这与RRR减息的目标是一致的。

来源：环球邮报中文网