并购重组过会率85% 中信华泰等前四券商拿下44%份额

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在监管放松对上市公司并购重组的情况下，证券公司的财务顾问业务表现如何？ 自2018年以来，中国证监会放松并支持M&A和上市公司重组，推出了“小而快”的审计渠道。超过90%的M&A和重组交易不再需要中国证监会的审计。2018年10月后，M&A和重组项目的数量迅速增加。中国证监会副主席李超最近表示，去年前11个月，M&A和重组交易总额为2.3万亿元，同比增长42%。

券商中国记者通过wind了解到，2018年M&A及重组交易总额为2.27万亿元。中信证券、华泰联合证券、CICC证券和中国证券位列前四，2018年金融咨询业务交易额超过1000亿元，占比43.93%。

中小券商的排名竞争依然激烈。据记者统计，与去年相比，M&A金融顾问与重组的交易量排名有所上升，而19位金融顾问的排名有所下降。

财务顾问“龙虎榜”:中信、华泰、CICC和中信建设投资位列前四

据媒体报道，中国证监会副主席李超最近表示，2018年，中国证监会推出了“小而快”的审查机制，超过90%的M&A交易不再需要中国证监会审查。2018年前11个月，M&A交易总额为2.3万亿元，同比增长42%。券商中国记者通过wind了解到，2018年M&A及重组交易总额为2.27万亿元。

根据wind数据，2018年，金融咨询业务前十名券商占M&A市场份额的60%以上，前五名券商占市场份额的48.32%。

中信证券、华泰联合证券、CICC证券和中国证券位列前四，2018年金融咨询业务交易额超过1000亿元。然而，与2017年相比，排名略有变化。中信证券和华泰联合证券分别上升一位。2017年排名第一的CICC在2018年排名第三，中国证券保持第四的位置，但交易量有所增加。

中信证券的市场份额为13.07%，排名第一，交易金额为1609.54亿元，但交易金额较2017年下降了12.13%；华泰联合证券市场份额为11.46%，交易金额1411.13亿元，较2017年增长11.95%；CICC财务顾问2018年的交易金额为1328.53亿元，低于2017年同期的金额；中国证券交易量较2017年小幅增长6.13%，超过1000亿大关，排名保持不变。

2018年，金融咨询业务前50名中介机构的交易总额为1.16万亿元，占市场份额的94.39%；2017年，前50名中介机构的总交易量为1.44万亿，占市场份额的97.92%。

证券公司并购中的财务顾问业务竞争持续激烈，2018年排名经历了重大洗牌。据中国券商记者统计，2017年全年交易量排名较高的中介机构有24家，其中12家排名高于20家。

许多中小证券公司的交易量和排名显著增加。华英证券的并购金额从7亿元增加到2018年的315.84亿元，从2017年的第69位上升到第11位，排名上升了58位；华安证券从2017年的80家增加到30家，2018年的并购金额为59.26亿元；华中证券从2017年的74家增加到2018年的26家，2018年的交易额为88.37亿元。

此外，值得一提的是，摩根士丹利和美林国际2017年没有参与中国的并购，2018年的交易额分别为188.38亿元和155亿元，分别排在第17位和第20位。

东方花旗证券堪称最大的“黑马”，从2017年的第24位跃升至第5位。2018年，其占市场份额为4.39%，M&A交易额为541.13亿元，比2017年M&A交易额高出319.45%。

有19家并购金融咨询中介机构排名下降，其中5家券商的排名下降了10位以上(含10位)，分别是万和证券、瑞银证券、长城证券、东吴证券和第一资本承销保荐人，其中瑞银证券2018年并购金融咨询业务交易额为60.84亿元，同比下降85%，下降21位；首创2018年承销和保荐该业务的交易额为45.2亿元，同比下降80%，排名下降20位。

根据2018年M&A上市公司重组项目的数量，29家券商已经获得了5个以上的M&A上市公司重组项目。其中，华泰联合证券和中信建投证券的M&A交易量最大，达到36宗。

共有14家券商承接了10多个并购项目(包括10个)，中信证券仅次于华泰联合证券和中信建设投资的有35个项目；国泰君安有19个项目，招商证券有15个项目，海通、民生和中天郭芙证券分别有14个项目。

成交金额超过150亿元的项目有17个。其中，中信建投证券担任前锋区独立财务顾问，收购BAIC新能源100%股权，交易总额288.5亿元，已完成；东方花旗证券作为万华化工集团的财务顾问，吸收并合并了万华化工100%的股权，交易总额为522.18亿元，已获中国证监会批准。

上市公司作为产业升级和产业链延伸的重要手段，通过市场化并购提高资本配置效率，做强做大，实现转型升级。就行业而言，2018年M&A排名最高的交易是工业、选择性消费、材料和金融。

2018年，中国证监会M&A重组委共审查上市公司重组申请144件，其中122件获得批准，17件未获批准，即2018年M&A重组合格率为84.72%。

一个明显的特点是，2018年的并购批准率明显高于ipo。然而，与2017年同期相比，审计项目和合格率均有所下降。2017年，中国证监会共对176家企业的M&A及重组项目进行了审计，其中161个项目通过，出勤率为91.48%。

在中国证监会尚未批准的17个重组项目中，对可持续盈利能力的怀疑是主要原因，包括神州数码、中粮地产(集团)、长城影视、中环股份等。如深圳远望固信息科技有限公司的资产收购计划被否决，M&A重组委给出的理由是“申请材料未能披露目标公司预期收入和业绩实现的可持续性”。

中国券商记者梳理发现，2018年4月至8月的月度审计数量不到10个，9月以后月度审计数量大幅增加。例如，10月份的审计次数为20次，通过率为85%；11月份审核19次，合格率100%；12月份，获批产品21件，合格率76.19%。

自2018年9月以来，M&A和重组审计的数量迅速增加，这与证监会放松和支持的相关政策措施密切相关。除了小规模快速审查机制外，10月底，中国证监会发表声明称，要创造条件，鼓励上市公司进行回购和并购；11月1日，中国证监会宣布将试点定向可转换债券并购，支持上市公司发展，丰富并购融资渠道；11月9日，中国证监会修订发布了《关于发行监管的问答——指导和规范上市公司融资行为的监管要求》，明确规定了募集资金用于补充营运资金和偿还债务的监管要求，即通过配股、发行优先股或非公开发行董事会确定的股份，所有募集资金均可用于补充营运资金和偿还债务；以其他方式募集资金的，用于补充营运资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%。并调整再融资时间间隔的限制。

来源：环球邮报中文网