基金产品前七月首尾收益相差127%！融通、易方达、招商医药主题基金产品收益

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红色周刊记者|张橙

上个月中国大陆公共基金的前七名排名已经确定，医疗主题基金继续领先。风数据显示，截至7月31日，荣通医疗保健行业在活跃的股票型基金中排名第一，年内最新的净增长率为103.14%，而E基金生物技术和招商局医疗保健行业的净业绩也翻了一番。

值得注意的是，除了一批生物医学主题基金外，长城基金旗下的长城环保主题基金和长城九鼎基金也冲到了活跃股票基金的前列。截至7月底，这两个非医药基金的净增长率分别达到95.70%和93.34%。

天气忽冷忽热。虽然一些活跃的股票型公共基金通常赚取巨额利润，但自年初以来，有不少活跃的股票型基金出现了负回报。例如，部分债务和混合基数的中国商人回报排名第一，以-24.19%的净增长率垫底，而长安工业精选暂时在活跃的股票基金产品中排名最后，年内实现了-4.56%的净增长率。

医学主题基金产品继续保持强势格局

虽然7月份军事主题基金如雨后春笋般遍地开花，但凭借上半年积累的足够的净值优势，医疗主题基金的大部分产品仍位居第一军团，医疗保健产业、E基金生物技术、招商局医疗保健产业三大医药基地已在上半年结束时取代了金创何新医疗保健产业的领先地位。

《红色周刊》记者调查了上述改变立场和交换药品基地份额的想法，发现与手套、呼吸器、消毒剂等防疫概念不同。在第一季度，更多的药物基地在第二季度关注疫苗的概念。以招商局医疗卫生行业为例，十大尴尬股中，有范俭生物、华兰生物、志飞生物、万泰生物等与疫情相关的公司，而E基金生物科技则包括华生、志飞、华兰、康泰、天坛等疫苗概念板块的股票。

当然，并不是所有以药物为基础的领导者都在推动疫苗库存的布局。例如，净值增长排名第一的荣通保健品行业的基金经理姜秀磊(音译)就为投资子行业“找到了另一条路”。今年6月初，他为《香港财经》写了一篇名为《医疗创新还是高品质的创新属性和品牌壁垒的跑道》的文章，具体解释了他对医疗器械持乐观态度的原因。他说:“在医疗卫生投资领域，医疗器械的外观数量可能无法与创新药物和其他子行业相比，但投资价值和机会方面的机会一点也不差。随着对更微创、更准确和更早诊断的需求，供应方更先进和更高端的R&D输出，医疗器械将成为牛库存的高质量轨道。”

表1领先制药基地的三大十大尴尬股票列表

除了这一年突出的药物基地外，长城基金下的两个非医学主题基金也值得特别关注。风数据显示，长城环保主题和长城九鼎这两只非医疗主题基金在活跃的混合基金中排名第二和第三，净增长率分别为95.70%和93.34%，目前这两只基金的基金经理为廖汉波。根据田甜基金网的数据，廖汉波从2018年3月开始担任基金经理，到现在才2年149天，可以说是一个菜鸟基金经理。

根据基金季报显示，在廖汉波目前带领的两只基金中，长城九鼎第二季度报告十大尴尬股选择的目标都是优秀的。其中，工程机械、福斯特、健朗五金、爱乐达、路宏钢结构的股价都翻了一番，其中有一个以上的目标今年翻了两番，今年至今健朗五金也翻了两番。

对此，一位未透露姓名的券商基金分析师指出:“廖汉波是一个自下而上的选股者，其核心理念是买入并持有高质量的成长型股票。从福斯特、测试等股票的角度来看，基金经理的投资策略并不是盲目地布局行业龙头，而是注重龙儿和龙三的独特优势，如品牌、垄断、网络、低成本等。是否有能力在现有基础上拓展新产品或新领域，是否能满足未来空空间的增长。”

然而，根据第二季度末的规模数据，廖汉波管理的两只基金的规模是平均的。其中，长城环保主题当时规模约为6.05亿元，长城九鼎当时规模约为2.65亿元。从廖汉波主管产品净值的表现来看，这与去年刘格存的趋势相当相似，如果廖汉波能够继续保持目前的实力，或许年底他就有望成为第二个刘格存。"我真的不明白他的选股逻辑。"上述经纪基金分析师承认了他们的困惑。

根据长城基金会提供的材料，廖汉波表示，他对行业的选择并不太死板，但他关注的主要是以汽车、机械、建材、电力设备、轻工和家电为代表的制造业。这说明这些行业的商业模式比较接近，盈利模式相对稳定，下游有高频数据可跟踪，业绩更容易预测和把握，这更适合他的高业绩成长型投资模式。

表2廖一波负责第二季度两只基金的前五大重仓

头寸较低或金融类股票较重的基金产品整体表现落后

一半是火焰，一半是海水。在基金产品的净业绩列表的另一端，我们仍然可以看到相当多的股票产品仍然深陷亏损泥沼。在股票型基金中，年内净值的负增长率基本上是一个被动的指数基数，满仓金融地产股票的嘉实金融选择成为主动股票基数中唯一的特例，年内净值增长0.9%。相比之下，到目前为止，混合基金中有大量产品在流动并亏损。如果ac类别单独计算，仍有40只基金低于面值。

纵观这一阵营，不难发现，季度末的低库存头寸是这一阵营的基金普遍存在的问题，无论是产品类型的限制还是基金经理谨慎心态的驱使。除了部分债务和混合基数的中国商人的第一回报，长安工业选择排名倒数第二，长安新溪也是倒数前十。根据最近披露的基金第二季度报告，长安工业选择的股票头寸只有18.33%，而长安新西的股票头寸只有24.66%。在这样一个超低的股票头寸的约束下，即使基金经理可以选择一个好的股票目标，对净值的拉动也是有限的。

以长安新沂为例，根据该基金第二季度报告披露，在基金经理林仲景选择的本季度十大尴尬股票中，有五只股票自年初以来在二级市场的股价翻了一番，分别是长春高辛、志飞生物、李勋精密、信益生和宝信软件。然而，这些尴尬股大多集中在1.5%~3%的区间，小持股比例大大稀释了单

表3长安二基金第二季度前五大持仓量列表

当然，这两只基金保持超低仓位的原因可能是规模约束的无奈。风闻数据显示，截至第二季度末，长安新西两类股最新规模约为7300万元，长安工业选择两类股最新规模约为2000万元。这两种产品基本上都走在剃刀的边缘。与长安的两只基金相比，仍有可能聚集十只冷门股票，而宝应祥瑞只有三只冷门股票。

截至第二季度末，宝应祥瑞仅持有平安、万科甲和保利地产三只重股，全部来自房地产板块。可悲的是，在经历了一些短期表现后，房地产行业再次陷入沉默，而包英祥瑞可能会为空经过如此艰辛的努力而感到高兴。截至最近一次收盘，宝应祥瑞a股今年的净增长率仅为-3.05%，在372只同类基金中排名第369位；宝应祥瑞今年的净增长率仅为-3.23%，在372只同类基金中排名第370位。幸运的是，该基金本身属于混合基础的部分债务。如果股票中的错误可以在债券中成功弥补，这可能不会受到太多的批评，但不幸的是，由于投资时机不当，基金经理遭受了“股票和债务的双重杀戮”。在年内净值浮动亏损的背景下，该基金的最新规模仅为约1400万元人民币。

除了产品规模拖累仓位的因素外，在年初以来的负回报阵营中，《红周刊》记者发现，实际上有不少基金被基金经理的保守心态拖累，最直观的表现就是大量低风险银行股大量囤积，尤其是四大国有银行。除了股票型的嘉实新金融和混合型的华泰百瑞信金融地产这两个主题基金外，最明显的例子就是曾经获得年度一等奖的富国，低碳环保。今年，该基金特别关注银行业。一季度，十大尴尬股中排名第二至第六的是中国银行、中国农业银行、交通银行、中国工商银行和中国建设银行；第二季度报告略有变化，但银行股仍占据四个席位。银行持续沉重的头寸拖累了产品净值的表现。截至最近一次收盘，该基金年内的净值增长率为-1.55%，在过去992只同类基金中排名第一。

表4上个月活跃的股票基金在前七名中排名第一和倒数

(本文提到的个股只是例子，不是投资建议。(

来源：环球邮报中文网