海底捞张勇“捞”金离场？“补血”21亿后再扩张

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海底捞已经在餐饮道路上走了26年，从创业之初的四张桌子，到现在的火锅集团。

1994年，张勇在四川建阳以8000元起家，带领三名追随者将海底捞从四张桌子发展成为如今拥有768家直销店的大型火锅连锁集团，并在新越、韩越、日韩、英国等地开设了火锅餐厅，会员超过5473万人，员工10万人。

海底捞的亮点是2018年，张勇敲响了HKEx的财富之钟。根据2019年《福布斯》亚洲版发布的新加坡50大富豪榜，张勇在上市一年后以138亿美元(约合987亿元人民币)的净资产荣登新加坡新富榜。事实上，早在2017年，张勇就在新加坡购买了别墅。随着2018年招股说明书的披露，张勇和他的妻子都被证实是新加坡公民。

今年以来，海底捞因价格上涨、消费者食用塑料、筷子被检出大肠杆菌等原因多次出现在新闻热点搜索中。，创始团队在资本市场上演了一系列套现行为。今年5月，张勇的创始团队通过减持套现15.6亿港元。三个月前，海底捞刚刚从银行借了21亿元人民币用于急救。

一方面，在疫情下，他们从中资银行借钱拯救海底捞；另一方面，他们兑现以保护家庭财产。张勇的一系列行动不禁让人惊叹。老板在股票市场兑现了利润，但企业的损失被银行挽救了？

01年，张勇团队以15.6亿美元套现

在创始团队兑现之前的几天，张勇透露了他的退休计划。4月27日，他通过内部邮件宣布他将在10到15年内退休。他说:“如果你想站起来，早点计划会更冷静。”

随后，张勇团队开始减持并套现。5月7日，海底捞国际控股有限公司(以下简称海底捞)宣布，其股东sp np有限公司和LHYNP有限公司计划以每股33.2港元的价格配售4700万股股份，占公司已发行股本的0.89%，两位股东的现金价值分别约为7.8亿港元。安置计划将于2020年5月11日上午9: 00完成。

根据公告，配售后，海底捞的控股股东仍为张勇、ZYNP有限公司、舒平、sp np有限公司和NP联合控股有限公司，其中张勇和舒平合计持股约57.23%；Np联合控股有限公司持有34%的股份。

▲海底捞完成了股东配售现有股份

根据海底捞年报数据，sp np有限公司和LHYNP有限公司分别是海底捞创始人团队的持股渠道。其中，sp np有限公司为英属维尔京群岛注册公司，海底捞创始人张勇之妻舒萍拥有公司全部股份收益，而LHYNP有限公司为另一家英属维尔京群岛注册公司，海底捞“第二人”石永红和李海燕拥有公司全部股份收益。

换句话说，张勇带领三位前企业家在这次裁员中获利15.6亿港元。控股股东的减少通常被解释为市场中的利润空。目前，海底捞的市值为1889亿港元，每股价格为35.65港元。

上市不到两年，张勇团队为何急于套现？关于此次套现的原因，海底捞负责人回复媒体称，个人股东对社会福利事业有一些财务计划和安排。包括今年1月21日，张勇与成都建阳市签署协议，个人将向家乡捐赠1亿元用于医疗保健和农业产业化建设，并对家乡医疗机构的基本医疗设施进行升级改造，希望有助于提高建阳市人民的医疗服务保障水平。所有资金将在下半年到位，同时一些公益项目正在规划中。

同时，该负责人表示，股东配售可以在增加海底捞在资本市场的流动性方面起到一定的作用。他还表示，少量的股东配售并不代表公司的根本变化，也没有对未来的不同预期。公司运营不受任何影响。

值得注意的是，张勇和史永红以家族信托基金的名义兑现了这笔钱，这是富人所青睐的。

最典型的案例是新闻集团的媒体大亨默多克和邓文迪的离婚案。默多克此前支付了高达17亿美元的分手费，以结束他与第二任妻子安娜的婚姻。因此，当默多克再次与邓文迪结婚时，他成功地通过建立信托将家族与媒体帝国隔离开来，并对家族基金所持股份的投票权和收益权的继承规则做出了详细规定。随着第三次婚姻的破裂，邓文迪最终只获得了两三处房产的所有权，她的两个孩子在未来也不会获得家族公司的投票权。

随着亚洲财富新贵的崛起，在财富规划方面，亚洲首富李嘉诚、龙湖地产掌门人吴亚军、新鸿基地产郭家族也将家族信托作为资产隔离和资产保护的手段。其中，龙湖地产的创始人吴亚军和蔡奎于2012年离婚。由于两人所持股份均为家族信托，所以离婚并不涉及股权分割，离婚后吴亚军和蔡奎仍承诺会一致行动，这并不影响上市公司的股权结构，也不影响公司的经营和股价。

根据亚非银行2019年发布的《2019年全球财富迁移报告》，2018年全球最富有的人中有10.8万人选择移民到其他国家，其中13.9%来自中国大陆，海外最富有的中国移民人数居世界首位。

北京卫恒律师事务所律师张宇豪在接受中信经纬(微博:jwview)采访时表示，所谓家庭信托是指信托机构受个人或家庭委托，代表其管理和处置家庭财产的一种财产管理方式。

张宇豪指出，从法律角度来看，家庭信托在保护财产方面有两个优势。首先，家庭信托的利益分享和资产分配不需要向公众披露。第二，资产所有权与收益权分离，信托权益的分配按照合同约定的方式进行，可以避免将来可能存在的遗产税等税收问题以及委托人婚姻变更带来的风险。

“即使海底捞经营者的婚姻将来发生变化，也不会影响海底捞的经营和股价，信托资产将继续以约定的方式向信托受益人履行。这也能有效保护家庭财产，提高抗风险能力。”张宇豪说。

02海底捞“补血”后扩张21亿元

在张勇团队兑现承诺的三个月前，海底捞刚刚从中信银行和百信银行借了21亿元人民币。

今年2月，受疫情影响的餐饮企业遭受重创。2月初，餐饮集团董事长贾表示，“该账户的现金流量无法持续3个月”，这引起了业内的广泛关注。此外，老奶奶餐饮集团创始人、九茂久集团董事长关、乐凯比萨首席执行官等餐饮业领导也集体呼吁出台支持餐饮业的政策。

这么多企业需要血液“应急”，银行应该帮助谁？2月22日，海底捞向媒体透露，已从中信银行北京分行和百信银行获得21亿元的信贷资金。其中，2月19日，已收到第一批贷款8.1亿元。海底捞表示，此次合作是该行的主动接触，双方于2月12日开始讨论贷款相关事宜。在防疫应急信贷流程下，只需三天即可完成审批。

对于海底捞来说，这无疑是一场及时雨。事实上，与其他中小餐饮企业相比，已经登陆资本市场的海底捞并不缺钱。根据海底捞财务报告，截至2019年6月30日，海底捞期末现金及现金等价物为30.03亿元，较上市前2018年年中期末的5.31亿元增加465.4%。

值得一提的是，即使在收入损失巨大的情况下，从银行获得“血液补充”的海底捞也没有停止扩张。

今年3月底，海底捞公布了年度店铺开业计划，显示在2019年底全国768家店铺的基础上，预计今年上半年将新开90多家店铺，全年店铺数量预计将达到1000家。这意味着海底捞将在2020年开设232家店铺。换句话说，到2020年，当餐饮企业纷纷撤店时，海底捞的扩张速度将几乎达到每周新开4家店的水平。

虽然店铺在疯狂扩张，但它掩盖不了海底捞的流失率持续下降的现状。从年报中可以看出，海底捞的流失率在2019年首次下降。2019年，海底捞总周转率为4.8次/日，一线城市从5.1次/日降至4.7次/日，二线城市从5.3次/日降至4.9次/日。

此外，受疫情影响，海底捞的全球业务受到重创。海地劳表示，由于疫情的爆发，自2020年1月以来，各个国家和地区实施的防疫措施和对消费场所的限制对公司的业务产生了重大影响。本集团于2020年1月26日至3月12日暂停中国大陆所有店铺；受其他国家和地区疫情的影响，海底捞当地商店也停止营业或暂停餐饮服务一段时间。也就是说，2020年第一季度，海底捞几乎没有收成。

此前，中国证券对疫情对海底捞的影响进行了分析，称疫情将导致海底捞2020年收入损失50.4亿元，母亲净利润损失约5.8亿元。

然而，7月6日，海底捞发布了2020年上半年利润预警，称上半年收入同比下降约20%。第二天，海底捞再次发布补充公告，称海底捞的预计净亏损在9亿至10亿元之间，远远超过中信建设投资此前对海底捞亏损的分析。由于损失的原因，海底捞被归因于COVID-19流行病的影响。

▲海底捞2020年上半年业绩预测

中央财经大学国际绿色金融研究所研究员、健康金融实验室主任任向中信经纬表示，银行贷款成本低，风险由银行承担，利润再投资风险由股东承担。“为了应对疫情风险，海底捞选择向银行借款，能否按期还款取决于海底捞的未来经营，这是一种企业行为。创始人团队出售个人股票，也就是说，是否将这部分原始股票收入投入企业扩大再生产或应急是一种个人行为。”

03海底捞最终将“去张永华”

受COVID-19疫情影响，中国餐饮业遭受严重挫折，餐饮收入和企业数量均大幅下降。据艾传媒咨询公司发布的《2020年中国餐饮业在COVID-19流行期的经营状况及创新研究报告》显示，2020年第一季度全国餐饮收入为6026.3亿元，比2019年同期全国餐饮收入10644.1亿元下降了44.3%，呈悬崖式下降。报告还指出，2019年餐饮企业数量为1107.5万家，艾传媒咨询公司表示，预计2020年餐饮企业数量将降至941.4万家。

艾传媒咨询分析师认为，中小餐饮企业具有财务实力弱、规模小的特点，需要持续的现金流来维持其正常运营。线下业务的停滞增加了中小企业的现金流压力，使得正常运营不可持续。但是，由于餐饮业长期稳定的消费需求，餐饮业恢复正常运营后，将会有一批新的餐饮企业进入市场，疫情将推动中小餐饮企业的洗牌。

除了今年有望新开232家海底捞火锅店之外，去年年底海底捞已经悄然进入快餐领域。目前，海底捞有四个品牌的快餐面馆，分别是位于北京九仙桥的“牯牛”、成都金牛区的“老排油面儿”、Xi安的“秦心面馆”和郑州的“白糠私家面馆”。虽然这四家面馆属于四家不同的公司，但它们都属于海底捞的全资子公司新派餐饮有限公司。值得一提的是，以上四家速食面馆开业时都非常低调，无论是品牌设计还是店内装修都没有海底捞风格的影子。

因此，在快速扩张下存在许多问题。自今年年初以来，海底捞一直受到负面事件的困扰。7月14日，杭州市市场监督管理局公布的一期不合格食品公告显示，海底捞火锅富春新天地店使用的一批筷子检出大肠菌群；7月12日，一些消费者在济南海底捞的连城广场店吃饭时，吃了黑骨鸡卷硬塑料布；1月3日，陕西省宝鸡市海底捞店的一位顾客说，在火锅底料中发现了一个烟头。

今年4月的“涨价”事件和频繁发生的健康事件将海底捞推到了风口浪尖。当张勇宣布他将在10-15年内退休时，他兑现了家庭信托。

中国食品行业分析师朱在接受中信经纬采访时表示，海底捞作为餐饮品牌的龙头企业，得到了中国银行贷款的支持，但未能落实中国的“三包”政策，即保证质量、保证供应、保证价格。除了“涨价门”、“塑料门”、“大肠杆菌门”等负面健康事件，还暴露出海底捞质量体系的潜在风险。

“张勇团队的套现行为是一种个人行为。在此之前，张勇也表达了退居幕后的想法，但一个企业的业务发展离不开创始团队的责任感和责任感。对于海底捞来说，上市两年后，创始团队选择了套现并离开市场。在扩张过程中，健康事件频频发生，让寄予厚望的消费者后悔不已。”朱对说道。

来源：环球邮报中文网