杨德龙：三个指标判断市场顶部和底部

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金融界:对于那些有头寸的人，我们都担心牛市是否会结束。在目前的市场形势下，什么指标可以帮助投资者判断市场上行趋势的结束？

杨德龙:当然很难判断市场趋势，尤其是短期趋势。我在2016年的课程中谈到过。去年，我出版了一本名为《向杨德龙学习如何在牛市和熊市的周期中投资》的书，书中总结了判断市场顶部和底部的三个简单指标，可以作为参考。

第一个指标是新基金的销售额。一般来说，当市场达到顶峰时，基金的销量非常火爆，任何基金都可以卖出几十亿甚至几十亿。市场有很强的意愿进入市场，这是一个底部信号。

第二是每日交易量。如果日交易量继续扩大，达到约2万亿元，这可能是一个历史高峰。如果继续超过1.5万亿元，这可能是一个周期性的高峰，因为这个交易量反映了市场上投资者的交易意愿。另一方面，在市场底部，成交量将会萎缩到3000亿元以下，成交量将会非常低。

第三个指标是沪深300的市盈率。沪深300指数表现相对稳定，其市盈率具有参考意义。一般来说，在牛市的顶部，沪深300的市盈率超过20倍，甚至25倍，但在底部，它将下降到10倍以下。

如果这三个指标同时达到，这可能是历史的巅峰。如果只有一部分得到满足，它可能是舞台的顶端。因为市场在上涨的过程中会多次调整，顶部会有多次调整。沪深300市盈率的上升是一个过程，并不是说它会一下子升到历史的最高点，超过20倍。目前，CSI 300在静态下的市盈率为13倍。由于第一季度疫情的影响，上市公司的盈利相对较差，所以沪深300的动态市盈率比今年的静态市盈率大15倍左右，还没有达到最高位。但是，最近有更多的爆炸性资金，每天的营业额也继续突破1万亿，所以有可能分阶段调整。上周四之前，我们看到市场持续上涨。当时我提醒大家要注意短期调整的风险，因为这种快速增长肯定难以维持，而且成交量还在继续放大到1.5万亿元，这种放大消耗了大量的交易和大量的资金，可能会导致市场分阶段调整。果然，上周四来了一个大阴县。现在，当市场进入健康阶段，它可能会重复。然而，我们应该坚信，市场趋势是不断上升的，牛市模式已经形成，不会轻易改变。

来源：环球邮报中文网