做新股民还是新基民颇费思量，追捧公募爆款小心被割韭菜

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红色周刊特别版|韦敏

最近，a股成交量连续几天超过1万亿元，二级市场投资者情绪迅速爆发。在围绕作者的微信群中，谈论最多的话题是股票和基金。年初，王打破了瑞源三年来单日1200亿元的平衡价值纪录，单日吸引资金1300亿元，开始按比例配售。然而，今年股票基金的销售有所不同。有许多产品有三年甚至五年的封闭期。

投资基础或购买股票

牛市浪潮下新投资者面临选择

据上海证券基金评估研究中心统计，截至6月30日，今年上半年新增基金677只，总募集规模1.063万亿元，其中部分股票型基金募集了7132.75亿股，仅次于2015年上半年的牛市。在比例配售下，部分投资者甚至用贷款购买新基金，贷款金额约为本金的3-5倍，配售结果出来后马上归还。

回顾2015年的牛市，仅新基金就筹集了超过1万亿元。2001年至2020年2月底发行的股票型基金中，发行规模超过50亿元的爆炸性基金有209只。不难发现，发行的基金数量与市场状况高度相关。这引出了一个老话题。牛市应该将资金委托给基金公司进行财务管理，还是应该直接在二级市场投机？毕竟，无论产品盈亏，基金公司的管理费都是“旱涝保收”，而偶尔出现的道德风险，如基金经理的“鼠仓”和“高位接管”，长期以来一直受到批评。

对于具有一定金融素养和市场经验的投资者来说，个人对投资行为负责，对公共基金投资有许多限制(例如，“双十”原则)。业内许多初出茅庐的基金经理并不像老投资者那样老。当牛市到来时，他们可以通过投资自己来赚钱。但对于新股东和次级新股东来说，基金无疑是一个更合适的选择。

因为即使在牛市中，该行业快速轮换和个股严重分化也是正常的。对于新投资者来说，像仓鼠一样玩游戏的几率不会是不可估量的。此外，公共基金正在努力争取相对排名。历史经验表明，在牛市中，采用纯多头策略的公共基金的收益往往可以大大超过指数，同时，它也可以优于采用其他策略的股票产品(期货和期权除外)。当然，一旦净值大幅下跌，这把剑就有了双重优势，它的盈亏是一样的。

今年，股票市场出现了一个新的特征:etf在市场内外都有优势，越来越被普通投资者所熟悉和重视。etf细分市场的丰富无疑给了他们获得牛市平均涨幅的最佳机会。然而，令人有点遗憾的是，评级基金作为普通投资者能够轻易获得的唯一合法合规的杠杆，由于各种因素，已经被边缘化并逐渐变得薄弱。否则，对于一些有很强的风险承受能力并渴望找到杠杆的投资者来说，这比非法的场外资金配置要好。

投资型爆炸式基金不等于爆炸式收入

新基地的人们在选择基地时应该警惕“羊群”效应

牛市的财富效应是公共基金“亮点时刻”出现的根本原因。这也是整个公开发行行业难得的机会，可以借此机会突破几个传统的“主营业务”的权益。毕竟，几十年来，即使是受到批评的a股也取得了很大的进步，如果植根于二级市场的公开发行在有效管理(主动管理)方面没有令人信服的成就，那就真的很难解释了。

然而，历史经验告诉我们，大多数基本人自己在错误的时间接触了股票产品。当市场处于高点时，它受风的驱使，莫名其妙地敢于放大风险，选择明显不适合自身特点的股票产品，但在低点时却难以接受，于是它被切断，与a股的短期和长期“合拍”。

如果不是因为追随过去业绩优异的基金经理，过度追求新基金实际上是缺乏财务素养的典型表现。无论委托渠道的财务经理如何火上浇油，在成熟市场购买没有任何历史成就的基金都是令人困惑的。如果你真的想对下一个市场持乐观态度，为什么不选择在《证券投资基金管理暂行办法》发布之前设立的、历史业绩优异的基金呢？

与此同时，交易一只规模达数百亿的基金从来都不容易，过去的收益率数据也不容乐观。据统计，在30多只初始规模超过100亿元的爆发性基金历史上，许多基金仍处于亏损状态，年化收益率超过10%的基金不到两位数。例如，成立于2007年8月的中国邮政核心业务增长，截至去年年底仍亏损近40%。

考虑到最初的大部分爆炸都是按比例放置的，每个投资者只能得到认购金额的1/5左右，从而减少了投资者的损失。更多的黑色幽默是，风统计显示，越好的爆炸性产品，规模收缩的迹象越明显；许多持有超过三年的基金仍在亏损，导致规模持续下降，最大降幅达89%。

此外，同样的爆炸由明星基金经理处理，但基金的“命运”是不同的。根据笔者对近三年爆炸事件的梳理，2018年第一天筹集到178亿元的东方红瑞西，在成立一年半后仍亏损3.6%。一些在2019年初的热门市场上成立的爆炸性基金后来也遭受了不同程度的损失，损失最大的基金净值在两个月内缩水了约16%。当然，之前在市场上拥有数十亿或更多资金的股票基金样本并不多。在这个火热的市场中，爆炸必然会向样品池注入大量的活水。我们可能希望等着看他们的下一个趋势。

(本文的观点仅代表客人的个人观点，不代表《红色周刊》的立场。提到的基金只是一个例子分析，不是投资建议。(

来源：环球邮报中文网