?科威尔科创板首发过会！瞄准测试电源设备大功率赛道，进口替代按下快进键

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测试电源设备作为工业领域的基本开发工具，广泛应用于各个领域。以欧美为代表的小功率制造商一度垄断了全球测试电源设备市场，而国内制造商则在不断寻找机会突破这种错位。随着我国新能源发电、新能源汽车、燃料电池和动力装置、5g通信等下游产业的快速发展，以大功率测试动力设备为目标的合肥凯威尔电力系统有限公司(简称凯威尔)准确把握细分机会，成功进入华为、通用汽车、阳光能源、大洋电机等领先厂商的供应商名单，逐步在低功率设备领域展开研发，实现进口替代。

凯威尔近年来的发展也得到资本市场的高度认可。2020年7月14日，上交所官方网站发布消息，凯威尔科委召开首次会议。

大功率轨道的突破

测试供电设备是一个市场分散、规模封顶的行业，但早在9年前，凯威尔董事长傅石涛在台资企业从事相关工作时就发现了这个行业的特点。在接受《证券时报》记者的独家采访时，他用自己的话说，测试设备有两个明显的特点:第一，大公司看不到，小公司没有技术能力做好；其次，它不是单独存在的，而是对下游产业有明显的依赖。但是，由于对测试电源在各种工业领域中的基本作用有了清晰的认识，测试电源像“毛细血管”一样渗透到了所有的行业中，如果你跟上下游行业的发展节奏，就会有发展的机会。他带领一群创业伙伴毫不犹豫地投身于这个行业。

过去，欧美的测试动力设备主要是低功率的，一些市值数十亿美元的分行业巨头诞生了。主要是因为全球工业化和科学技术起源于欧美，它在许多应用场景中都有其用途，如消费电子和通信设备、航空空航空航天和医疗设备，然后是新能源发电和电池。一些高质量的上市公司，如美国的ametek、日本的kikusui和台湾的彩度，一直引领着行业的发展。

2011年，凯威尔成立时，刚刚赶上国内新能源领域的快速发展期。大功率测试电源市场规模迅速扩大，市场需求集中。产品需求主要集中在新能源及其上下游相关配套领域。虽然国外厂商在低功率测试电源设备领域占据了主动地位，但大功率市场的应用还比较薄弱，因为刚刚起步。

“知名海外测试设备制造商的先发优势在于品牌、技术和产品的广泛多样性，以及全球销售渠道的建立。但是，由于功率测试设备的大小，主电路上的技术路线不同，国外厂商不容易快速改造，不能在短时间内快速开发单机大功率产品，不具备性价比优势。我们避开了低功率市场的激烈竞争，选择了高功率轨道，而错位竞争是创业之初的策略。”傅石涛说道。

据傅石涛介绍，凯威尔成立后的第一选择是进军光伏领域。从光伏发电开始，模拟测试太阳能电池板的各种输出特性，开发模拟电网电源，提供各种大功率测试电源。光伏逆变器是光伏发电领域的核心部件，其测试设备已经研制成功并获得了良好的响应。自那时以来，已经努力扩大下游市场和开发新的工业应用。2014年，凯威尔开始测试电动汽车。2017年，它在细分领域取得了第一名。2018年，它进入燃料电池行业，2019年进入功率半导体测试。突破了测试公司所面临的单一市场的天花板壁垒，在整个国内大功率测试设备领域占据了70%-80%的市场份额，形成了一条绝对的护城河。

根据招股说明书，凯威尔2017年至2019年的营业收入分别为人民币9900万元、人民币1.4亿元和人民币1.69亿元。同期，2019年大功率测试电源收入1.23亿元，净利润6162.98万元。

igbt功率半导体也有望成为未来最重要的增长部分。据吉邦咨询报告，到2025年，中国igbt市场将达到522亿元人民币，复合年增长率为19.11%。目前，我国igbt的产业化水平已经有了明显提高，如株洲CRRC、比亚迪和斯达半导体。面对国内igbt市场需求的快速持续增长，凯威尔已经完成了部分igbt动态测试系统的研发，并收到订单116.37万元。同时，与中国科学院电气工程研究所、斯达半导体(603290)等大学签署了合作协议。

进口替代按下快进按钮

在拓展下游产业的同时，凯威尔还积极寻求低功耗测试设备的市场进入机会，逐步形成多产品矩阵，推出基于测试电源的多种测试系统，以满足不断扩大的市场需求。招股说明书显示，2017年至2019年，凯威尔在R&D的投资额分别为1055.21万元、1036.18万元和1678.21万元，R&D投资分别占营业收入的10.68%、7.40%和9.90%。据悉，凯威尔自主开发的部分核心产品的指标和功能已达到国际知名品牌的水平。

傅石涛在接受采访时表示，公司正面临难得的发展机遇。首先，用一定的技术开发低功耗测试电源，利用大功率测试设备已经建立的品牌渠道和客户资源，产品上市后获得市场认可的概率会比较大；其次，技术的发展也面临着一扇机会之窗。目前，它正处于新一轮技术迭代的时期。第二代半导体材料正转向以碳化硅和氮化钾为代表的第三代新型半导体材料，低功耗测试设备也在慢慢采用新技术。外国制造商的先发优势不是特别明显；第三，由于中美之间持续的贸易摩擦，国内下游应用行业的客户比以前更加关注产品是否可以独立控制。

在2016年投资低功耗技术研发之后，凯威尔于2018年推出了首款低功耗测试电源——Kdc系列15kw高压DC电源。与彩度和菊池等竞争产品相比，该产品在电压、电流精度和响应时间方面具有很强的技术优势，赢得了客户的一致好评，当年的收入为208万英镑。各应用行业对低功耗测试电源产品的市场需求持续强劲，2019年将实现进一步大规模生产，收入超过1000万元。

凯威尔还不断增加研发投资。目前，有两种产品可以被进口产品所取代。一是公司的一些大功率测试电源产品；二是用单机大功率产品替代国外品牌，满足单机小功率并行模式下的测试要求。

傅士涛对进口替代测试设备的前景也很有信心。在中美贸易摩擦的背景下，华为等公司对测试设备的进口有一定的限制。例如，美国ametek公司以前使用的低功耗测试设备不能再使用，这使得凯威尔能够抓住机会，凭借技术和品牌影响力成功进入华为的供应链系统。目前，凯威尔已经分三批交付了60多台，加快了试验速度，市场潜力巨大。

未来，傅士涛希望全球工业测试设备都是中国制造，这种信心来自于对原始技术和品牌影响力的信心。傅士涛表示，未来五年，凯威尔将完成产品线，拓展不同行业的应用，从单一产品拓展到系统解决方案，真正面向全球市场，努力成为一家综合性设备检测供应商，引领全球电源设备检测。

来源：环球邮报中文网