吉林森工受大股东拖累业绩巨亏 联营公司恐成业绩“拖油瓶”

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红色周刊记者|谢碧露

2019年，吉林森工遭受了巨大损失，其背后的原因是控股股东森工集团的重组。事实上，上市公司关联企业的经营状况也令人担忧，这可能会影响上市公司未来的业绩。此外，上市公司的财务疑虑需要得到解释。

6月底，吉林省森工集团发布了2019年年报，显示其母公司当期净利润为14.85亿元，同比下降3636.92%。

长期以来，吉林森工与其控股股东中国吉林森工集团有限公司(以下简称“森工集团”)及其关联企业之间的关系一直比较复杂。前不久，森工集团申请重组，上市公司业绩被严重拖累，造成巨额亏损。此外，上市公司关联企业运作存在问题，不仅影响2019年上市公司的业绩，还可能成为未来上市公司业绩的“拖累瓶”。一度，上市公司背负着沉重的负担。更重要的是，上市公司的财务数据中有许多疑点有待解决。

控股股东的重组拖累了上市公司的巨额亏损

今年1月20日，在吉林森工披露的业绩预测中，预计2019年上市公司股东应占净利润为-3.3亿元至-3.9亿元。然而，业绩预测数据与年报中14.85亿元的实际损失相差甚远。

对此，吉林森工在更正公告中表示，公司已于2020年5月18日收到长春市中级人民法院的民事判决和裁定，法院裁定接受大连林三木业有限公司对森工集团进行司法重组的申请，该申请可能会对公司关联企业对森工集团未来大额债务的可收回性带来重大风险。相关信息显示，林产集团重组导致当期资产减值损失32.2亿元。

此外，位于严重疫区的一些关联企业的资产受到2019年颁布的国家天然林保护和恢复政策的影响，出现减值迹象。根据减值测试结果，计提资产减值准备28.4亿元。

受上述因素影响，吉林森工用权益法确认与合资企业相关的长期股权投资损失16.4亿元。由此看来，吉林森工2019年的巨额亏损实际上是被控股股东和关联企业拖累的。

事实上，作为上市公司控股股东的森工集团的经营困境已经出现。根据wind数据，从2016年到2019年前三个季度，森工集团净利润为负，长期经营亏损，需要筹集资金维持经营，导致债务居高不下。

数据显示，从2013年到2019年第三季度，森工集团的资产负债率超过80%。截至2019年第三季度末，森工集团账面货币资金仅为8.66亿元，同期森工集团短期贷款高达133.08亿元。此外，还有相当多的非流动负债和长期贷款即将到期。当时，森工集团的流动性危机非常严重。

2019年12月，吉林森工宣布，公司全资子公司吉林龙泉实业有限公司计划购买吉林天惠房地产有限公司和吉林吉森房地产开发有限公司拥有的房地产和停车位，交易总额为7637.05万元。有趣的是，上述两家房地产公司都是森工集团的全资子公司和控股子公司，构成关联交易。

根据公告，上述房产包括位于长春市吉森蓝港项目的156套公寓，建筑面积8302.49平方米；2套营业网点，建筑面积241.32平方米；有30个停车位。长春吉森曼华林一期也有4套网点(产权)，总建筑面积980.67平方米。据吉林森工介绍，此次购买的房产位于长春市二环路核心区，所购买的商铺和公寓可作为公司在长春市的关联企业的办公、产品展示和销售基地。

然而，据《方天霞应用》报道，《红周刊》记者发现，吉林森蓝港拟购买的156套公寓均为普通住宅区，平均面积只有50多平方米，不考虑共用面积，似乎不适合办公。因此，这种关联交易更像是间接“支持”控股股东。经过多方质疑，交易最终失败了。

合资企业可能会成为“阻力瓶”

在众多合资企业中，吉林森工人造板集团有限公司(以下简称“人造板集团”)对吉林森工影响最大，其控股股东也是森工集团。根据年报，2019年，人造板集团对吉林森工净利润的影响高达-14.22亿元。此外，作为一家合资企业，人造板集团的经营状况不容乐观，未来很可能对上市公司产生重大影响。

根据上海证券交易所3月20日发出的询函回复，截至2019年底，人造板集团其他应收款账面余额为21.03亿元，累计计提坏账准备9.03亿元。主要涉及三家公司，即吉林森工湖南刨花板有限公司、吉林森工三岔子刨花板有限公司和吉林森工鲁水河刨花板有限公司，均为人造板集团的子公司。

数据显示，截至2019年底，上述三家子公司的净资产余额分别为-4710万元、-842万元和-1830万元，均处于资不抵债状态。到目前为止，人造板集团已经为该基金提供了80%的坏账准备，应收这三家子公司的款项。但是，根据目前的情况，要收回剩余的20%的债权并不容易。一旦这些债务无法收回，作为合资企业，它很可能会影响上市公司的未来表现。

对营业收入有疑问

除上述问题外，据《红周刊》记者测算，吉林森工2019年经营收入、现金流量和经营债权之间的财务勾稽关系存在诸多疑问。

根据年度报告，2019年吉林省森工企业总营业收入为16.02亿元。报告期内，吉林森工的主营业务为矿泉水、园林工程、人造板产品等。，不仅有销售收入，还有服务收入。适用的增值税税率分别为16%、13%和6%。由于在不同的增值税税率下没有相应的收入结构，我们将在这里分两种情况进行讨论。

让我们先看第一个案例。假设吉林森工2019年全部收入来自产品销售收入，当前经营收入适用的增值税税率为前三个月16%，后九个月13%。2019年，吉林省森工总营业收入为16.02亿元。按月平均计算，目前含税收入估计为18.22亿元。根据财务勾稽关系，企业的业务收入或者以现金流量的形式流入企业账户，或者以经营性债权的形式记录在资产负债表中。吉林林业的现状如何？

在合并现金流量表中，2019年吉林森工“销售商品和提供劳务收到的现金”为13.93亿元(本期预付款仅增加143.08万元，变化很小)，比18.22亿元的含税收入减少约4.29亿元。因此，从理论上讲，目前吉林森工的经营债权应该在同等规模上增加。

在资产负债表中，截至2019年末，吉林森工应收票据、应收账款和应收账款坏账准备金额分别为1712.55万元、2.14亿元和7461.2万元，类似项目总额仅比2018年末增加1.23亿元，与理论上应增加的金额明显不符，相差约3.07亿元。

让我们再看一下第二种情况。假设吉林森工当期全部经营收入来自服务收入，适用于当期经营收入的增值税税率为6%，因此可以计算出当期含税收入为16.98亿元。用同样的方法可以得出，目前的含税收入约为1.84亿元，既没有经营债权支持，也没有相关的现金流支持。

由此看来，吉林森工2019年的含税收入约为1.84亿元至3.07亿元，既无相关现金流支持，也无相关经营债权支持，需要公司做出合理解释。

采购数据异常

除了收入问题，还有对2019年吉林森工采购财务数据的质疑。

根据年度报告，2019年，吉林森工从前五名供应商处采购了2.79亿元，占采购总额的32.29%。由此可以计算出吉林森工当期的总收购金额为8.64亿元。现阶段，吉林省森工企业的采购主要是以原材料为主。虽然有一些工程服务，但这部分占的比例相对较小，所以这部分因素在计算过程中没有考虑，对最终结果影响不大。根据前三个月16%和后九个月13%的增值税税率，估计吉林森工目前含税收购金额约为9.82亿元。

根据财务勾稽关系，这部分含税购买应反映在经营现金流的流出和经营负债的增减中。进一步看，2019年吉林森工“购买商品和接受劳务支付的现金”为9.26亿元，扣除本期增加的5750万元预付款后，本期与采购相关的现金流出约为8.69亿元，比含税采购减少1.13亿元。也就是说，在当期，公司的含税购买不是以现金支付的，其余应以经营负债的形式列示。

那么实际情况如何呢？据年报显示，截至2019年底，吉林森工的应付票据和应付账款分别为2000万元和6.3亿元，类似项目总数比2018年底增加了近5800万元，与理论上应增加的金额明显不符，可能相差超过5500万元。

换句话说，2019年吉林森工有约5500万元的含税收购，既没有现金流，也没有相关经营负债的支持。恐怕只有上市公司才能解释这种差异的原因。

来源：环球邮报中文网