原油周评：多空因素掺杂，美油死守40关口！警惕：疫情风险仍是需求复苏最大

本篇文章5099字，读完约13分钟

汇通。7月11日，随着国际能源署上调2020年需求预测，美国能源公司连续第10周将现役钻机数量降至创纪录低点，为油价提供支撑，国际油价每周收盘。然而，美国新增病例的数量达到了新的记录，这打击了人们对燃料消耗迅速恢复的预期。疫情的恢复将危及石油需求的恢复，且确诊病例数不断增加，这使得原油需求趋于下降。周六(7月11日)，国际石油价格每周收盘，因此前国际能源署(iea)提高了对2020年的需求预测，美国能源公司连续第10周将现役钻机数量降至历史最低，为油价提供支撑。

尽管如此，美国新增病例的数量已经创下新纪录，这打击了人们对燃料消耗迅速恢复的预期。流行性病毒大流行在世界上远未得到缓解，国际能源署表示，新病例的激增可能会破坏市场复苏。

因为市场担心在美国和其他地区新的冠状病毒病例激增后的重新封锁可能会抑制燃料需求。此前，国际能源署月度报告称，疫情的恢复将危及石油需求的恢复，而COVID-19肺炎病例的增多给市场前景蒙上了一层阴影，这使得原油需求趋于下降。

许多石油交易商预计不会进行大规模购买，这表明油价可能会持续低迷，直到周末。截至本周收盘，美国石油报40.60美元/桶，每周增长0.69%；布匹油报43.17美元/桶，每周增长0.91%。

(美国石油日线图)

(每日石油分布图)

疫情再次蔓延的风险导致美国原油价格大幅下跌

市场担心美国和其他地方案件的激增可能引发新的封锁措施，这将进一步抑制燃料需求。尽管许多分析师预计经济和能源需求将从疫情中复苏，但全球最大的能源消费国美国本周的病例单日增幅创下纪录，引发了人们对复苏速度的担忧。

根据美国约翰霍普金斯大学的统计，截至美国东部时间10日16: 30(美国东部时间11日4: 30)，美国COVID-19肺炎的累计确诊病例数已超过316万，达到3163505例，死亡病例数已超过133000例，达到133847例。7月9日，美国在一天内确认了63，247例新的COVID-19肺炎病例，再次打破了一天内的新记录，这是本周的第二次。根据最新数据，在美国，过去7天中，COVID-19病例的平均数量增加了53，699例，比前7天的平均数量增加了17.6%。

在过去的两周内，美国50个州中的42个州的新病例数一直在上升。

据美国有线电视新闻网报道，美国国家过敏与传染病研究所所长、顶级传染病专家福西(Fauci)最近表示，美国疫情严重的州应该认真考虑重新阻断。他还表示，美国许多州在重启经济方面做得太多，没有听取指导意见，人们对此充耳不闻。

RW Pressprich & Co .政府债券交易的董事总经理Larrymilstein说，今天的市场情绪明显转为负面，最大的问题似乎是对疫情上升的担忧。鉴于亚洲的COVID-19病例数量不断上升，市场“确实担心第二波疫情即将来临，这将影响全球经济。”

凯投宏观在报告中还表示:“疫情在世界某些地区的再次爆发，使人们更有理由预测未来几个月的复苏将会放缓。”

第二波疫情将使全球石油需求每天减少250万桶

根据挪威瑞斯塔能源公司(rystad)的预测，第二波疫情在包括美国在内的几个国家已经变得“越来越明显”。Rystad模拟了第二次流行病对全球石油需求的影响，结果显示，全球石油需求可能从估计的每天8900万桶下降到每天8650万桶。

虽然rystad预测第二波疫情对全球石油需求的影响不会像第一波那样强烈，因为限制性措施仅限于特定地区和行业，但rystad警告称，第二波疫情高峰月份的需求影响可能达到每天1800万桶。里斯塔德强调，第一波疫情造成的需求负增长最糟糕的月份是4月份，该月的需求增长率为-2600万桶/天。

如果受第二次疫情影响的需求成为现实，明年全球石油需求的复苏将会慢得多。根据rystad目前的基本计划，rystad预计全球每月石油需求将减少400万至500万桶/天，新的冠状病毒疫情对市场的影响将在适当的时候进一步延长。

无论需求意外下降到何种程度，都将“导致油价暴跌”。Rystad补充说，如果世界上出现第二次大流行，市场上的存储“头痛”将严重恶化。在最近几个月大量原油库存被抵消之前，油价不可能大幅上涨。

这意味着，只要供给和需求运行在相反的轨道上，即供给上升而需求下降，油价将继续面临相当大的下行风险。第二波疫情将延长这些产品的储存时间，并向炼油厂发出撤退的信号。

汽油需求的恢复仍然低于炼油商的预期

尽管有迹象表明汽油需求已经开始从疫情的影响中恢复，但加拿大炼油商欧文石油公司周三宣布，将裁员6%。裁员将影响美国、爱尔兰和英国的250名工人。欧文石油公司经营圣约翰炼油厂，这是加拿大最大的炼油厂，每天可以处理32万桶原油。炼油厂一半的成品出口到美国东北部。

普氏能源咨询公司报道称，欧文石油公司的圣约翰炼油厂将接收首批从美国运往加拿大的超大型油轮，首批油轮将于7月13日抵达加拿大。欧文石油公司也经营着爱尔兰唯一的炼油厂。

不仅欧文石油，英国石油之前也裁员10，000人，而雪佛龙宣布将裁员10%至15%，约6，700人。顶级石油服务公司哈里伯顿和斯伦贝谢的裁员或休假也影响了油田服务

简而言之，近85，000人失去了油田服务行业的工作，由于流行病，油价暴跌，需求下降。一些石油和天然气公司，包括西方石油公司和阿帕奇公司，甚至在流行病或油价上涨之前就开始裁员。

炼油厂降低的作业率也导致原油需求下降

根据最新的环境影响评估数据，4月份美国原油库存的增加是由于炼油厂的运营下降速度快于原油供应。美国4月份的平均原油产量为1210万桶/天，比3月份减少66.9万桶/天，降幅为5%，这是自2008年9月飓风艾克和古斯塔夫袭击美国墨西哥湾海岸以来的最大单月降幅。从3月到4月，美国原油进口量每天下降77.6万桶，进一步减少了美国原油供应。

然而，即便如此，美国原油生产和进口的总降幅小于炼油厂总投资的降幅，导致原油库存创下历史新高。根据eia的每周石油状况报告，在截至6月19日的一周内，商业原油库存达到创纪录的5.41亿桶，并在随后几周略有下降。

在过去两个月中，美国对空航空燃料的需求下降了一半以上，从2月份的每天160万桶下降到4月份的每天69.1万桶。自20世纪70年代中期以来，美国航空公司在4月前的燃料需求一直不低于每天70万桶。从3月到4月，对馏分油的需求每天减少408，000桶，降幅约为10%。虽然馏分油需求的变化不如汽车汽油和航空/航空/燃料的变化剧烈，但2020年4月馏分油消费量是十多年来的最低水平。

然而，美国原油产量一度跌至每日1050万桶，最近几周稳定在每日1100万桶。随着一些美国原油制造商恢复生产，这可能导致更多的原油库存。这一趋势预计将持续到炼油厂恢复需求。

越来越多的美国原油制造商已经恢复生产

总部位于休斯顿的来宝能源(Noble Energy)计划在7月底之前恢复其第二季度减产的大部分石油产量，成为美国最新一家重启停产的石油生产商。该公司周四表示，预计从7月到2020年底将恢复大部分减产，主要原因是油价高企和运营成本大幅提高。

第二季度，来宝能源的平均减产约为每天11，000桶，净减产相当于每天32，000桶石油当量。第二季度，该公司在美国的陆上石油生产能力平均为每天124，000桶，其中每天113，000桶已经售出，导致每天减少11，000桶。

在疫情导致价格和需求暴跌后，这家美国石油公司估计，5月份它已将原油日产量削减了约200万桶。6月中旬，华润已经关闭了70%的生产。该公司表示，预计将部分恢复生产，但仍将削减约50%的运营石油产量。

康菲石油公司6月份表示，预计将从7月份开始恢复第二季度减产的部分石油产量。6月中旬，分析师和原油买家表示，他们预计美国公司将在6月底之前恢复此前每天减产200万桶的计划。

安哥拉同意全面遵守减产协议，并在7月中旬关注欧佩克+减产评估

据欧佩克两名消息人士透露，安哥拉已与欧佩克达成协议，将全面遵守全球限制供应协议，并将在7月至9月期间减产，以弥补此前的产量过剩。在疫情摧毁了三分之一的全球需求后，欧佩克+同意从5月份开始削减石油产量，达到创纪录的每日970万桶。

创纪录的减产计划将持续到7月底，然后减产规模将降至每天770万桶，直到12月。然而，自5月份以来，包括安哥拉在内的一些欧佩克成员国尚未完全实现其商定的减产目标。

此前，安哥拉方面表示，要到今年第四季度才能实现其未实现的目标，这也加剧了市场对欧佩克凝聚力的担忧。不过，有两个消息来源称，安哥拉目前正致力于改善其对配额的遵守情况，并通过从7月至9月减产来弥补5月和6月的过剩产量。

根据欧佩克的数据，安哥拉5月份的日产量增加了128万桶，比其目标高出10万桶。此前的一项调查还显示，中国6月份将日产量削减至124万桶，但比目标水平高出6万桶。欧佩克+联合部长级监督委员会(jmmc)将于7月15日召开下一次会议，届时将对减产情况进行评估。

国际能源署警告称，疫情威胁到需求的复苏

国际能源署(iea)发表月度报告称，疫情的恢复将危及石油需求的恢复，而COVID-19肺炎病例的增多给市场前景蒙上了一层阴影，这使得原油需求趋于下降。

2020年第二季度的需求下降没有预期的那么严重。预计2021年石油需求将增加530万桶/天，低于之前的预测。2020年的石油需求预测将提高40万桶/天，达到9210万桶/天。2020年，全球原油需求将减少790万桶/天，2021年将增加530万桶/天。数据显示，经合组织的石油库存在5月份增加了8170万桶，达到322亿桶。

根据国际能源机构(iea)的月度报告，6月份全球石油供应下降了240万桶/日，刷新了过去9年的最低点，至8690万桶/日。6月份，海上原油储存量从5月份的历史高点下降了3490万桶，至1.764亿桶。第二季度，opec+将石油日产量削减了1400万桶。如果欧佩克+继续减产，2020年全球石油供应将减少710万桶/天，2021年将增加170万桶/天。

根据国际能源署月度报告，6月份opec6的原油产量降至近30年来的最低水平，每日2219万桶。据估计，美国的石油产量将在5月份每天减少130万桶，在6月份每天减少50万桶。据估计，2020年炼油产量将减少640万桶/天，2021年将增加470万桶/天。

制度视角

高盛:我们应该生产更多的布伦特原油和空原油

对冲短期原油基本面走弱和美元下跌带来的上行风险之间的冲突。贸易将使欧洲和亚洲的石油价格面临更强劲的市场复苏。预计油价上涨将持续到2021年，但美国原油和美国石油的表现不如石油分销，因为美国石油的地位更加紧张。美国新一轮感染和美国原油产量的恢复也是wti原油的不利因素。

摩根大通:石油行业的低成本和投资不足最终导致油价大幅上涨

摩根大通(JPMorgan Chase)的石油分析师克里斯坦马利克(Christyanmalek)表示，油价不可能永远保持低位。此后，石油超级周期的种子已经播下，尽管国际石油需求仍远低于公共卫生事件爆发前。然而，对供应的长期影响比需求更严重，需求可能要到2021年下半年才会恢复到公共卫生事件之前的水平。Christyanmalek认为，一旦封锁措施和需求低迷成为过去，石油行业的低成本和投资不足可能最终导致油价大幅上涨。

ANZ银行:最近的油价上涨是不稳定的

ANZ指出，布伦特原油价格曾跌至42.46美元的低点，然后升至43美元以上，这是由于肺炎病例在COVID-19中反复出现，导致油价不稳定上涨。对库存进一步减少的预期让市场情绪保持乐观，投资者重新评估了推动价格上涨的基本因素。由于需求背景似乎不确定，库存仍然很重，炼油商的石油需求似乎更为严峻，因为利润率尚未反弹，而最近油价和库存的上涨使得炼油商几乎无法将运营率提高/0/房。

道明证券:石油市场供需可能进一步失衡

道明证券(TD Securities)认为，石油市场仍受到供应增加和对新的冠状病毒感染病例导致的需求复苏的担忧的困扰。经过几个月的市场驱动和欧佩克减产，预计市场将转向页岩油产量小幅增加和欧佩克减产的逐步减少。

由于担心疫情反弹，需求复苏仍是一个问题。新闻显示，在疯狂的购买狂潮之后，炼油商的利润疲软，这可能导致较小的炼油商每天减少约200万桶。在加拿大边境，由于美国最高法院停止建造keystonexl输油管道，原油可能面临压力，这将把该项目推迟到2021年，并增加美国大选前该项目的风险。

来源：环球邮报中文网