纽市盘前：避险光环旁落，日元或五天连跌；OPEC秘书长暗示“恶局依旧”，美

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汇通。在6月30日的欧洲时段，美元兑日元连续五次上涨，美元指数当天表现强劲，日元最近失去了其避险资产。根据7月份的计划，日本央行扩大了10年期或更短期限债券的指示性购买范围。6月，中国制造业采购经理人指数较上月上升0.3个百分点。美国石油价格下跌2%，至每桶38.9美元左右，一些国家的疫情恶化，这使得石油市场的未来需求前景黯淡。欧佩克秘书长也表示，石油市场尚未走出“困境”。在周二(6月30日)的欧洲时段，美元兑日元连续五次上涨，美元指数盘中表现强劲，日元最近失去了其避险资产。根据周二发布的声明，与6月份相比，日本央行在7月份扩大了10年期及以下债券的指示性购买范围，购买频率保持不变。6月份，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.9%，较上月上升0.3个百分点。日元的避险需求最近受到抑制，投资者更喜欢美元作为避险货币。然而，日本最近的经济数据并不好。日本5月份工业生产连续第四个月下降，日元资产的吸引力有限。

在欧洲时期，美国石油价格下跌2%，至每桶38.9美元左右，一些国家的疫情恶化，这使得石油市场的未来需求前景黯淡。此外，利比亚国家石油公司(noc)发言人表示，在国际谈判结束对驻扎在利比亚东部的军队的封锁后，该公司希望恢复石油生产。此前，欧佩克秘书长也表示，石油市场尚未走出“困境”。看涨者将从美国石油学会周二发布的数据中寻找更多需求复苏的迹象。根据初步调查，分析师预计，美国原油库存将从上周的创纪录高点下降，汽油库存将连续第三周下降。

★近期热点总结★

1.[美国的COVID-19流行病有失控的危险]

(1)美国是疫情最严重的国家，死亡和诊断数据居世界首位。几天前，美国卫生官员警告说，防止新型冠状病毒在美国传播的窗口正在关闭。外国媒体认为，美国疫情正面临失控的危险；50个州中有30个继续蔓延，特别是南部和西部最大和人口最多的州:加利福尼亚、德克萨斯和佛罗里达。重新启动世界最大经济体的努力因这些国家感染人数激增而受挫；

(2)实际感染者可能超过2000万。自去年12月COVID-19疫情爆发以来，全球疫情的两个关键数据在28日突破了重要关口:累计死亡人数超过50万，累计确诊病例超过1000万。人们越来越担心第二次疫情会全面爆发。美国卫生和公众服务部部长警告说，控制疫情的“窗口”正在关闭。形势非常严峻，我们采取行动控制的窗口将被关闭；

(3)伯恩斯在28日接受采访时说，全国感染率的上升主要是由于病毒检测的扩大，他还强调死亡率正在逐渐下降。当被问及是否可以采取更协调的国家应对措施时，伯恩斯说，应对疫情主要是地方政府的责任。众议院议长佩洛西28日表示，总统本人应该在戴面具方面树立榜样。这不仅是为了保护自己，也是为了保护他人和家人。

2.[英格兰银行首席经济学家霍尔丹:英国和全球经济正进入复苏阶段]

比以往任何时候都更重要的是，央行没有负担过重，价格稳定的支柱也没有受到干扰。如果有必要支持经济，并在可持续的基础上将通胀率拉回目标水平，我随时准备迅速调整货币政策。在我看来，与5月份相比，风险略有平衡，仍有下降趋势。自5月会议以来，需求上升的消息超过了负面消息。鉴于经济衰退的严重性，历史依赖性或滞后性可能会超过通常水平，我们担心货币政策的独立性。我们应该对这一结论持谨慎态度，即由于非加速失业率的高增长率，流行病往往不会对价格造成持续的上行压力，而对负利率的审查将持续到下半年。我们对是否需要更多支持措施持开放态度，并同意贝利州长的观点，即英格兰银行资产负债表的增长不应是无限的。

3.[日本央行计划在7月扩大政府债券购买范围]

根据周二发布的声明，与6月份相比，日本央行根据7月份计划扩大了10年期以下债券的指示性购买范围，购买频率保持不变。以下是6月和7月债券购买计划的比较:

4.[央行将再融资的再贴现利率下调了0.25个百分点]

记者从几个渠道独家获悉，央行最近发布文件称，决定从7月1日起下调再融资和再贴现利率。其中，支农和小额贷款利率下调0.25个百分点。调整后，3个月、6个月和1年的支农和小额贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率降低了0.25个百分点，至2%。此外，央行还将金融稳定再融资利率下调了0.5个百分点。调整后，金融稳定再融资率为1.75%，金融稳定再融资率(展期)为3.77%。(证券时报)

5.[英国首相约翰逊:我们不会以紧缩应对危机]

英国政府致力于“团结和提升英国”，财政大臣苏纳克(Sunak)将于下周宣布经济计划，这将使英国成为最具投资和设立公司吸引力的地方。现在是时候加强联盟伙伴关系，进行“基础设施革命”和建造足够的住房了。英国基础设施的资本成本太高，英国将变得“更好、更环保、更快。”假期计划不可能永远持续下去。英国将为年轻人提供“机会保障”，并将在短时间内进行二战以来最彻底的计划体制改革。在COVID-19爆发肺炎后，我们必须重新开放经济。我们将利用这场危机来解决过去30年中没有解决的重大挑战。英国正面临失业“真正的危机”。无止境的社会距离规则对英国经济没有影响。如有必要，将采取进一步措施刺激经济。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数触及97.81的四周高点。尽管疫情在美国进一步恶化，但投资者仍倾向于用美元来规避风险，而且疫情对开放经济体的影响可能相对有限。高盛(Goldman Sachs)表示，美国联邦政府要求戴口罩的命令不仅将降低COVID-19肺炎确诊病例的日增长率，还将使美国经济避免在没有进一步封锁措施的情况下出现5%的gdp下降。

在欧洲期间，欧元对美元汇率跌至1.12以下，美元指数当天大幅上涨。大多数非美元货币都面临压力。随着疫情恶化，对美元的避险需求增加。此外，美国和欧洲之间的贸易形势不容乐观。德国官员证实，默克尔政府正在考虑向美国施压，并希望在欧盟层面发起协调行动，应对美国制裁的新威胁。据外国媒体报道，华盛顿和布鲁塞尔之间的冲突随时可能爆发。

在欧洲期间，英镑对美元疲软，一度试图跌至1个月低点1.2251，因为与英国退出欧盟相关的不确定性持续存在，然后反弹。英国财政大臣苏纳克(Sunak)将于下周宣布经济计划，英国首相约翰逊(Johnson)表示，我们不会以紧缩措施应对危机。fxstreet的分析师Yohayelam指出了让英镑对美元保持看跌的四个因素，即英国政府的财政政策对英镑不利，因为英国退出欧盟仍然没有结果，英国冠状病毒仍然对英镑施加严重压力，美国冠状病毒严重支持避险的美元。

在欧洲时段，美元兑日元连续五次上涨，美元指数盘中表现强劲，日元最近失去了其避险资产。根据周二发布的声明，与6月份相比，日本央行在7月份扩大了10年期或以下债券的指示性购买范围，购买频率保持不变。6月份，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.9%，较上月上升0.3个百分点。日元的避险需求最近受到抑制，投资者更喜欢美元作为避险货币。然而，日本最近的经济数据并不好。日本5月份工业生产连续第四个月下降，日元资产的吸引力有限。

在欧洲期间，澳元兑美元汇率创下一周多以来的新低，美元指数当天大幅上涨，这给大多数非美元货币带来了压力。与此同时，关于疫情和贸易的负面消息不利于商品货币的表现。中国的pmi数据一度提振了澳元的表现，但澳元仍受到近期疫情恶化的压力。

在欧洲时期，现货黄金跌至1770点以下，黄金市场有多种因素:空.一方面，美元表现强劲，但美国收益率曲线的低表现对黄金有利。另一方面，股市的表现仍然充满赚钱效应，近期黄金的波动有限，这使得一些投资者失去耐心。此前，美国疫情的升温和贸易问题也发挥了作用；对经济复苏的积极预期的变化也是推动黄金的一个主要因素；澳新银行表示，黄金市场将在1770点左右继续波动。美国、巴西和其他国家的疫情上升意味着这些国家的央行将进一步刺激政策。

在欧洲时期，美国石油价格下跌2%，至每桶38.9美元左右，一些国家的疫情恶化，这使得石油市场的未来需求前景黯淡。此外，利比亚国家石油公司(noc)发言人表示，在国际谈判结束对驻扎在利比亚东部的军队的封锁后，该公司希望恢复石油生产。此前，欧佩克秘书长也表示，石油市场尚未走出“困境”。看涨者将从美国石油学会周二发布的数据中寻找更多需求复苏的迹象。根据初步调查，分析师预计，美国原油库存将从上周的创纪录高点下降，汽油库存将连续第三周下降。

制度视角

[ANZ银行:主要央行可能增持和宽松，这有望推高金价]

ANZ表示，国际现货黄金价格低于1800美元，因为当新型冠状病毒疫情可能再次爆发时，投资者将听取美联储主席鲍威尔对未来货币政策的看法；由于新型冠状病毒感染新病例的增加，仍然存在对安全避难所资产的需求。全球病例数已超过1000万，美国、巴西和印度的病例数也有所增加，这提高了市场对全球主要央行采取进一步刺激措施的预期；鲍威尔和美国财政部长努钦将在众议院金融服务委员会作证，美联储的政策前景可能会在本周公布；此外，投资者继续涌入实物黄金市场，数据显示，交易所交易基金将迎来第14周的净资本流入。

[贝莱德提高了欧洲股票和日本股票的评级，警告美国股票存在风险]

(1)欧洲重启受疫情影响的经济的努力促使贝莱德投资研究所将欧洲股市评级上调至“增持”。贝莱德还警告称，美国可能很快会缩减其政策应对措施。

②贝莱德在年中展望中表示，随着采取健全的公共卫生措施和积极的政策回应，欧洲将随着经济重启呈现周期性上升趋势。

③日本股市也是如此。贝莱德将日本股市的评级从“负代码”上调至“中性”。

④相反，贝莱德将其对美国股市的敞口降至“中性”，这是指财政刺激将消退、疫情将继续蔓延、中美关系将再次紧张的风险。

贝莱德(BlackRock)智库全球首席投资策略师米凯布尔(mikepyle)在年中媒体会议上表示，美国的货币和财政政策反应非常强烈。展望未来6-12个月，我们认为美国过快削减支持政策的风险非常高。

⑥就固定收益而言，贝莱德对美国债券持乐观态度。与其他发达市场债券相比，预计美国长期债券的收益率将进一步下降。

⑦贝莱德还将新兴市场的硬通货债务和股票评级下调至“减持”，称空应对疫情经济影响的政策是有限的。

[从美联储资产负债表到美国国内生产总值的变化表明，黄金将继续牛市]

①分析师指出，与其他资产(尤其是股票)相比，黄金可能在2020年剩余时间里保持领先表现。目前，多头正试图突破1800点整数关口的强劲阻力。从美联储资产负债表和美国国内生产总值的变化来看，金价很有可能会打破这一重要阻力；

风险资产始于第二季度初，并一直反弹到现在，但黄金一直非常强劲。过去三个月，黄金价格上涨了12%，远高于第一季度的4%；

③当COVID-19爆发时，在推动金价上涨的诸多因素中，影响最大的是全球央行的货币宽松政策，美联储资产负债表的扩张值得关注。

④3月份美联储持有的总资产首次超过5万亿美元。到目前为止，这个数字已经超过了7万亿美元，纽约联邦储备委员会前主席比尔达德利估计，到今年年底，这个数字可能会超过10万亿美元。

⑤相对而言，3月底美国国内生产总值为21.5万亿美元，此后大幅缩水。显然，美联储将继续刺激经济复苏。当美联储主席鲍威尔进一步扩大宽松政策时，金价肯定会继续其先前的上涨趋势，并突破1800点大关。

[看看历史上的相似之处，洛伊特勒德预测美国股市将大幅上涨，空空间]

(1)投资研究公司洛伊特集团表示，美国股市从3月底的低谷反弹，与过去几轮牛市趋势一致，这可能有助于缓解投资者对股市上涨过快的担忧。

②leuthold的策略师jamespaulsen在6月29日说，与1982年、1987年、2003年和2009年的早期牛市(它们都出现在熊市之后，跌幅达到30%或更高)相比，可以发现它们与当前的市场趋势相似，尤其是在1982年和2009年。

③保尔森表示，未来一年空股市仍将大幅上涨，当前上涨与过去牛市的相似之处值得注意，之前的牛市给投资者带来了极高的回报。

④S&P 500指数从3月23日的收盘低点反弹了36%，这促使一些策略师建议在估值上升的情况下降低风险敞口。然而，保尔森警告投资者，在此期间，他们应该意识到“频繁和有时大规模”回调，并建议抓住未来市场持续波动带来的机会。从长期来看，有充分的理由相信股市将进一步上涨。

⑤保尔森表示，短期S&P 500可能下跌5%左右，达到现阶段牛市的平均水平。“然而，如果市场遵循选定的过去四个牛市的平均表现，它可能在下一年提供+14%的总回报，在未来两年提供近+27%的总回报(假设股息回报率为2%)

[CICC:资产波动性增加，黄金的避险价值出现]

①CICC的分析师在研究报告中写道，资产的波动性增加，黄金的避险价值出现。2020年，主要资产的波动性将上升，具有明显的上升和下降属性。自3月以来，全球疫情持续发酵，海外新确诊病例数量仍在迅速上升。全球经济运行和贸易出口中断，全球经济预期继续下调，全球经济衰退风险预期引发套期保值模型，导致全球资产价格大幅波动；一方面，所有主要类别资产的价格波动同步上升，达到历史最高水平，表明市场一致性的恐慌性抛售情绪；另一方面，具有不同定价属性的资产，如股票、石油价格和黄金，都具有相同的涨跌属性，资产定价具有系统性风险；

②避险模式和货币宽松预期是交替定价的，黄金价格易涨难跌。从逻辑上讲，全球经济衰退风险的预期增加将引发一种风险规避模式，经济数据的下行压力将迫使货币宽松预期进一步提高，从而降低无风险利率水平，实际利率指数也将受益于这种下行趋势。因此，在经济增长复苏极不确定的背景下，企业盈利能力受损，偿债和现金流压力较大，这将抑制整体风险偏好的提升。因此，目前黄金通过套期保值模式和货币宽松预期交替定价。无论是从实际利率框架来分析，还是从套期保值模式来理解，价格都是易涨难跌。

[uob表示，黄金是今年剩余时间整个大宗商品市场的唯一主角]

目前的问题不是黄金的上涨是否会继续，而是黄金的上涨会有多强劲；上周，黄金价格达到近八年来的新高，非常接近1800美元/盎司。不过，该行认为，黄金价格要到第三季度末才会突破关口；

2短期市场超买，这意味着它将进入盘整状态，但现货黄金价格预计将再次上涨，在第三季度末达到1795美元/盎司的八年高点；

③世界各国央行为应对疫情采取的各种宽松政策导致一些地区出现负利率，这无疑对黄金有利。然而，该行认为，今年黄金市场不会再创新高。在风险厌恶的驱使下，黄金的多头头寸大幅上升，这将对黄金价格产生影响，一些投资者可能选择获利回吐；

④从技术角度看，虽然金价将继续盘整，但上行趋势没有问题。黄金价格下跌1600美元/盎司，这是支撑。即使下跌，也不太可能跌破1500点的支撑位。如果跌破，就意味着已经见顶。

来源：环球邮报中文网