黄红元：积极研究推出鼓励、吸引中长期投资者的制度

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6月18日，上海证券交易所董事长黄宏远在陆家嘴论坛“浦江夜话”上发表讲话，表示完善长期投资者制度的供给将促进科技板块的稳定和长远发展。

黄宏远说，一年来，科委启动顺利，各项改革和发展工作总体上达到了预期。从去年6月13日到今年6月12日，科技板块实现了110家公司的发行和上市，累计募集资金1274亿元，总市值1.71万亿元，日均交易量156亿元，上市股票涨跌中值111.25%，日均余额86亿元。在过去的一年里，科委的建设取得了一些可喜的进展。

黄宏远分享了上海证券交易所关于发展科技股长期投资者的想法。从制度供给的角度来看，迫切需要解决的短板问题也是国际最佳实践中的有效经验，即鼓励和引导更多的长期投资者参与到科技板块中来。

黄宏远认为，总体而言，对a股市场的长期投资远远不够。一是中长期资金短缺；第二，中长期资金长期未投入，在资金来源、投资策略、持有期限、绩效考核等方面没有表现出长期特征。交易行为是短期的，并且存在许多带状操作，这些操作一般表现出短期定向交易者的行为特征。在2015年股市异常波动期间，许多开放式基金甚至同时经历了大规模的集中赎回，这对二级市场的流动性造成了巨大压力。就整个市场而言，以散户为主的a股市场的投资者结构也是造成多头做空、多头看跌、大起大落、恶性投机和新股停牌现象的根本原因。

均衡的投资者结构对科技板块的改革至关重要。只有在投资者结构均衡合理的前提下，资本参与规模的增长才能提供可持续的高质量融资功能和持续的良好投资机会。中国市场并不缺乏资金，但它缺乏足够的“长期资金”来真正进行长期投资。黄宏远指出，科技局希望引进真正的中长期资金进行长期投资，为此做了如下尝试。

第一，促进投资者结构的改善。科技股为个人投资者设定了一定的适度门槛，客观上有助于促进个人投资者通过基金成为中长期投资者，并通过集合短期资金来增加资金。

第二，让机构投资者发挥更好的作用。科技板块线上线下分布的基本比例为2:8，回调后最多可变为4:6；在董事会开幕之初，不少于50%的线下资金将优先投向六类中长期基金。科学技术委员会自律委员会建议随机抽取10%的中长期资金，并锁定6个月，以鼓励他们用长期投资策略引导定价投资。

第三，优化大股东减持的“批发+零售”机制，探索市场化路径，有效应对减持问题。未来，科技板块上市公司的股东可以采取新的减持方式，如中长期资本网下的询价和配售，并为长期投资者留下业务接口。

黄宏远表示，下一步，我们将与证监会合作，积极研究推出一套鼓励和吸引中长期投资者的制度。条件具备后，拟通过自愿安排或承诺，为真正采取长期策略的机构投资者建立公开备案名单，使其在询价、定价和配售过程中发挥更大作用，获得更多机会，自愿承担相应的长期投资责任，促进市场投资者结构逐步趋于合理。我们热烈欢迎更多的中长期基金参与科技板块，进行长期投资，成为特定意义上的长期投资者，支持科技企业发展，分享其红利，促进市场流动性、波动性和稳定性与市场功能的匹配。

来源：环球邮报中文网