国企改革重磅！事关一大波央企控股上市公司 股权激励将迎新高潮

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5月30日，国有资产监督管理委员会(SASAC)正式发布了《中央企业控股上市公司股权激励实施指引》(以下简称《指引》)。

《指引》发布后，国资委将引导中央企业推动符合条件的控股上市公司科学、高效、规范地实施股权激励，加快建立和完善覆盖企业管理骨干和核心科研技术人才的积极激励机制接受采访时，SASAC的相关负责人表示。

接受采访的专家指出，此次发布的《指引》在国资委《关于进一步完善央企上市公司股权激励的通知》的基础上，进一步细化了央企上市公司股权激励的实施细则，将有助于上市公司更好地制定和实施股权激励，提高股权激励的可操作性。

这次发布了97条“指南”，近2万字。主要内容包括五个方面:

首先，重点阐述了实施股权激励的政策依据、适用范围、条件、原则及相关要求。

其次，详细阐述了股权激励计划中激励模式的内涵、政策规定和操作规范、激励对象的范围、授予的权利数量、授予价格、时间安排和激励收益。

第三，从加强公司绩效考核、完善激励对象绩效考核、实施科技板块上市公司股权激励考核等方面明确投资者的定位和要求，引导企业注重价值提升，实现高质量发展。

第四，梳理并明确了规范股权激励、责任追究和特殊情况、财务处理和税收法规管理方法的要求和规定。

第五，总结各级国有股东的责任，梳理股权激励计划的决策、申报、实施和终止等程序性事项，重申监督管理和信息披露的要求。

激励模式符合公司的特点

《指引》指出，上市公司股权激励包括股票期权、股票增值权和限制性股票。上市公司应当根据实施股权激励的目的、证券交易所上市地的监管要求、行业运行规则、企业改革发展的现实以及股权激励市场的实践等因素，科学确定激励模式。

怡安翰威特咨询有限公司全球合伙人倪白坚表示，基于国有企业“走出去”的全球布局和“一带一路”的全面发展，此举将有助于适应广阔的资本市场环境。

股权激励有所增加

根据《指引》，中小上市公司和科技创新上市公司可适当提高首次实施股权激励计划所授予的股权占总股本的比例，原则上应控制在3%以内。公司重大战略转型及其他特殊需要可适当放宽至不超过总股本的5%。上市公司连续两个完整年度累计授予的权利金额一般在公司总股本的3%以内，公司重大战略转型等特殊需要可适当放宽至总股本的5%以内。

根据指引，董事及高级管理人员权益的授予价值不得高于授予时总薪酬水平的40%。股权激励对象实际获得的收益属于投资收益，因此不再设定监管上限。

上海郑融咨询公司董事长郑培民指出，完善股权激励有助于公司吸引和留住核心人才，在人才市场竞争中占据主动。

“宽进严出”的科学评价

本指引根据公司的发展战略规划，结合公司近三年的平均绩效水平、上一年度的实际绩效水平以及制定规划时同行业的平均绩效(或基准企业的50百分位值)，合理确定股权授予环节的绩效目标水平。如果股权激励计划没有分阶段实施的安排，可以不设置股权授予环节的绩效考核条件。

权益有效(解锁)阶段的绩效目标水平应在授予时的绩效目标水平基础上提高。它是在制定分阶段实施计划时，根据公司近三年的平均绩效水平、上一年的实际绩效水平、同行业的平均绩效水平(或基准企业的第75百分位值)科学设定的，结合公司的业务发展趋势、行业特点和发展规律，体现前瞻性和挑战性。如果行业发展波动较大，难以确定绩效目标的绝对值水平，可以通过横向对齐国内外同行业优秀企业的绩效水平来确定。

郑培民认为，“宽进严出”和“弹性考核”有助于上市公司根据行业特点和公司发展阶段，科学建立绩效考核体系，并尝试建立中长期股权激励制度。

引入分阶段奖励，鼓励对人才的持续激励

《指引》指导企业分阶段实施股权激励，明确权益被授予后至少锁定两年，解锁后不少于三年内分批生效。

威来陶悦人才奖励业务亚太区董事总经理叶放认为，分阶段授奖的模式将使股权激励成为企业定期考核和支付人才的常规工具，有利于不断调动核心骨干人才的积极性，实现持续激励和人才留住，促进国有资产保值增值，使国有资本更强、更好、更大。

鼓励科技板块上市公司实施股权激励

该指引允许无利可图的科技板块上市公司实施股权激励，并允许科技板块限制性股票的授予价格低于公平市场价格的50%。

郑培民表示，《指引》在原则上接受了科技板块上市公司的上市规则，但同时也细化了要求，使激励与约束并重。

央企上市公司实施股权激励的步伐将加快

根据上海郑融咨询公司提供的数据，从2019年11月国资委发布通知到2020年4月底，共有21家央企宣布股权激励，同比增长31.25%。自今年年初以来，宝信软件、浩华科技和伟视通等上市公司都宣布了实施股权激励的计划。

去年底，新兴铸管、AVIC光电、AVIC资本等上市公司通过回购实施股权激励。

中国建设集团有限公司人力资源部总经理单广秀表示，这次发布的《指引》很有启发性。首先，它给了企业更大的灵活性，同时，它系统地整合了过去的许多政策法规，充分体现了放松与良好管理的统一。第二，可以有效帮助企业构建更加科学合理的股权激励评价和控制工具，为企业合理利用股权激励提供一个系统的设计框架。三是体现了鲜明的市场导向，为完善企业市场化的激励约束机制、激发企业活力、解决难点和阻滞点难题提供了政策导向。

单广秀表示，中国建设集团目前有7家上市公司，新指引发布后，将充分利用分红政策，加快对符合条件的子公司实施股权激励。同时，在SASAC政策指导下，我们将统筹运用限制性股票、股票期权、科技企业股权和分红激励等多种中长期激励工具，逐步形成中短期相结合、激励与约束相匹配、物质激励与精神激励相结合的积极激励体系。

怡安翰威特咨询有限公司全球合伙人倪白坚表示，该指引的发布为央企上市公司实施股权激励计划提供了更加开放、包容和详细的指导。它为科技发展打开了政策空空间，鼓励创新，促进了企业长期价值的长期发展和提升，这将有助于提高股权激励的实施效率和规范性，提高上市公司的治理能力，并为公司注入活力

根据怡安翰威特咨询有限公司提供的数据，近三年来，国有控股上市公司股权激励的普及率从10%逐步提高到2019年底的18%。仅在2019年，就有59家国有控股上市公司推出股权激励计划，创历史新高。2019年有股权激励的a股央企平均净利润增长率为15.2%，明显高于无股权激励的a股央企。

中智人力资源管理咨询有限公司董事长兼总经理李双认为，《指引》是在国有企业改革三年行动计划前夕颁布的，是对国有企业改革“抓落实、提高效益”三年行动的政策支持。《指引》的出台无疑对促进中央企业扩大国有控股上市公司股权激励的覆盖面起到了积极的作用。

来源：环球邮报中文网