华泰证券：两会四大特征 顾后、下沉、集中、西移(股)

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经过处理后，短期、中期和长期目标被考虑在内，强调投资应该“增加耐力”和“不留下后遗症”

下沉，财政资金直接到达市县基层，直接惠及企业和人民；省级政府在建设用地方面有更大的自主权；整治城市旧社区，大力提高县城公共设施和服务能力，都反映了下沉的政策基调

集中，政策重点更集中在“两新一重”领域，也是经济压力下的现实选择

向西推进，区域战略增加了成渝地区的双城经济圈

值得注意的是，这次没有经济增长目标并不意味着没有目标。相反，它的重点是把稳定就业和保障民生放在首位，在实现消除贫困的目标上坚决打硬仗，努力实现全面建设小康社会的目标。华泰宏观团队预测，年经济增长率可能达到2%-3%的范围。

汇率:人民币没有实质性的贬值基础

本周以来，随着美元指数的小幅走弱，人民币汇率大幅贬值，人民币汇率偏离了美元定位。毫无疑问，中美摩擦加剧是人民币汇率短期内表现的主要原因，而《中华人民共和国港口地区国家安全法》的出台对人民币产生了短期影响。

但是，从基本面来看，人民币汇率并不具备大幅贬值的基础，而“反周期因素”等适时引导可以避免市场过度反应:

自疫情爆发以来，央行多次发行离岸央行票据，适度上调反周期因素，显示央行有能力将人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。后续，如果人民币汇率进一步贬值，预计中国人民银行将继续通过预期引导、发行离岸央行票据、提高反周期因素等方式引导外汇市场，促进人民币汇率稳定。

华泰宏观团队认为，7.2之后，人民币汇率将继续被空贬值，并有望在中期回到7左右的合理区间。从长期来看，人民币汇率稳步上升的基本趋势保持不变。

风险警告:中美摩擦加剧程度超出预期。

两新一重:对后续基础设施投资持乐观态度

两会政府工作报告延续了加强反周期调整的政策基调。虽然年度国内生产总值和交通基础设施投资目标没有明确提出，但各种金融支持政策有望使基础设施资金来源继续改善，基础设施投资增速将继续大幅提高。

继续建议:

1)受益于反周期调整的基础设施设计领导者和中央企业领导者

2)具有中长期增长逻辑的钢结构制造龙头

3)基本面有望逆转的园艺领袖

4)预计受益于房地产融资的改善和政策的放松，后续价值属性有望提升

5)钢结构推荐采用路宏钢结构，基础设施建设推荐采用中国建设集团苏焦分公司、中国铁路建设集团、中国交通建设集团，园林推荐采用东方园林，住宅建设推荐采用金螳螂和中国建筑。

来源：环球邮报中文网