发生了什么！恒指重挫1350点，创近5年最大跌幅，港股通却在抄底！机构：后市

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上周五，香港股市大幅下跌，恒生指数创下过去五年来最大单日跌幅。

然而，在港股大幅下跌的背后，港股连接基金继续逢低吸纳。

一些机构表示，鉴于恒生指数成分股选股区间调整带来的长期积极影响，中国内地股市“回家”，海外市场热钱流入香港股市，港股有长期上行势头。

01香港股市创下近五年来最大单日跌幅。香港股市周五大幅下跌，恒生指数下跌1349.89点，收于22930.14点，跌幅5.56%。就跌幅而言，恒生指数创下自2015年7月8日以来的最大单日跌幅。

从交易角度看，香港股市全天成交额超过1，800亿港元，较前一交易日大幅扩大。

在盘面上，所有主要板块全线下跌。在恒生指数成份股中，新和地产、凌展房地产基金、新世界发展、友邦保险和九仓地产是最大的输家，而创科实业、中国工商银行和中国移动则相对抵制。

中泰国际(香港)分析师严兆军对《证券时报》记者表示，香港股市的下跌是全面的，主要是因为去年困扰香港股市的社会活动再度抬头，影响了香港股市的企业利润。有利因素(包括提高赤字率、增发特别债券、减税和减费等。)之前关于两会政策的猜测都应验了，这引发了获利回吐。此外，海外疫情仍未缓解，新诊断病例仍高达每天9万例。在欧洲和美国，尽管有疫情，他们坚持恢复工作和生产，增加了第二次爆发的机会。恒生指数的预测市盈率也升至11.3倍，接近11.5倍的平均水平。估价已经修复，进行调整是正常的。阿里、美团等新经济公司最早只能在8月份季度检查后纳入恒生指数。目前，恒生指数仍以无增长的老经济股为主，短期内受到全球经济衰退的压力，企业利润仍被空.压低目前，以旧经济为主的恒生指数易跌难涨。然而，投资者应该关注单个行业，而不是指数表现。

02夏楠沪港通的净购买量近期有所下降，但年内净购买量已超过2600亿港元。值得注意的是，随着港股在3月中下旬从底部反弹，港股通最近净买入港股的规模有所下降。

数据显示，今年3月中旬，沪港通日净买入量一度超过100亿港元，3月13日，沪港通日净买入量一度达到161.71亿港元，创下今年新高。

最近，沪港通的净买入规模一直较低，在5月20日和5月21日连续两个交易日低于10亿港元。

不过，整体而言，年内，港股连接基金呈现净买入趋势。5月22日，当港股大幅下跌时，港股通的净买入金额再次扩大至44.13亿港元，年内港股通基金累计净买入金额超过2，600亿港元。

月复一月，今年前几个月，沪港通基金净买入港股，其中今年3月的净买入金额高达1，397.39亿港元，为历史最高月值。

截至目前，年内，港股通基金对363个港股通目标(注:港股通股份占总股本的比例)的持股比例有所增加，占3/4以上。从具体股票来看，香港沪港通在年内增加的股票不仅包括在香港上市的四大银行的股票，还包括小米集团和阿里巴巴影业的股票，这些股票普遍分布较广。

2003年中国股市的“回归”给香港股市带来了长期的上涨势头。严兆军认为，政府工作报告提出，稳健的货币政策应该更加灵活和适度，引导广义货币供应量和社会融资规模明显快于去年。今年5月，中国人民银行的货币政策执行报告提到“m2与社会融资规模的增长率基本匹配，略高于名义gdp增长率”，央行首次提出“略高”的表述，意义重大。预计今年反周期货币政策的调整力度将显著加大，为市场提供充足的流动性支持，支撑经济。在香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)和中国人民银行(PBOC)释放的流动性的护送下，香港股市的前景没有必要过于悲观。

华兴证券(香港)战略研究部负责人庞明对《证券时报》记者表示:“我们相信，中国已经做好充分准备，通过大力推动内地资本市场与香港市场的密切合作，进一步拥抱新经济。由于香港证券交易所的新上市规则和恒生指数的优化，预计将有越来越多的新经济公司在香港上市。基于其增长潜力、有利的汇率走势和全球投资者的资产配置需求，我们仍对中国股票的中长期前景持乐观态度。短期内，中国股市可能面临一定的市场情绪波动和估值压力。随着资本市场结构性改革的继续加快，这将有助于重塑中国股票在境内外上市的投资模式，市场情绪将进一步复苏。”

爱迪证券表示，鉴于恒生指数成分股选股区间调整、中国股市“回家”以及海外市场热钱流入香港股市带来的长期积极效应，港股有长期上行势头，但鉴于近期消息的传导效应，短期市场将出现观望市场。

5月18日，恒生指数有限公司宣布，同意同一股份拥有不同权利，第二家上市公司将被纳入恒生指数和恒生中国企业指数选股。中泰国际(香港)分析师严兆军早前向记者分析称，这一政策对港股和中国内地股票在港上市具有重要意义。它不仅可以改变恒生指数的结构性成分，修复港股估值，还可以提高股票流动性，吸引主动和被动基金参与，从而刺激更多中国股票回归香港上市。

然而，瑞星的欺诈风暴引发了中国证券交易所新一轮的信心危机。香港一位投资银行交易员对《证券时报》记者表示:“质地好的中国股票可能会考虑在香港第二次上市，或者在私有化和退市后，它们将转向港股或a股。”最近，他们从中国的股票公司那里获得了一些私有化。除名协商。”

就在昨天，路透社报道说百度正在考虑从纳斯达克退市以提高其估值，然后百度发出了一个紧急的谣言。李彦宏还公开表示，他不担心美国政府的压制，但正在内部讨论他能做什么，包括在香港和其他地方的第二次上市。

阿里在香港的成功上市为中国股市打开了第二条直接融资渠道，随后京东和网易被秘密提交香港上市申请。对于市值较大的中国股票而言，将香港作为第二上市地是一条捷径。博达资本(Boda Capital)首席执行官温天娜告诉记者，私有化和退市需要很长时间，就目前情况而言，企业需要保持现金。如果大量资金被用于私有化，但未来的上市平台尚未建立，成本将是巨大的，并将对公司的资本流动产生负面影响。如果中国股票符合二次上市的要求，香港应该是第二个上市地。香港欢迎这些高质量的中国股票回到香港上市，这也可以改变香港股票的生态。

根据华兴证券研究报告，目前有36只中国股票符合2018年HKEx新上市规则的要求，并可能寻求在香港二次上市。

严兆军认为，中国股市重返香港股市上市未必是好事。如果更多瑞星来香港上市，对港股将非常不利。港股需要更多优秀的中国股票才能“回家”。长期以来，香港在融资方面一直占据世界前三名，但股票数量太多，这是毫无意义的。

根据美国参议院当地时间周三通过的一项名为“外国公司责任法案”的法案，如果美国上市公司会计监督委员会(pcaob)无法对在美国上市的外国公司的会计师进行检查，该公司必须披露其是否为外国政府所有或控制。如果pacob连续三年未能检查会计师报告，该公司的证券将被禁止在美国证券交易所上市。

美国证券交易委员会(sec)4月份表示，由于美国监管不力，投资中国上市公司的风险要大得多。美国证交会的一位发言人周三表示，投资者已经意识到这个问题，“并希望与国会和其他利益相关者进一步接触，以解决这些重要的投资者保护问题。”

华兴证券(香港)战略研究部负责人庞伟告诉记者，根据《财政部关于2015年中国内地企业境外上市会计师事务所审计的暂行规定》，境外会计师事务所受托对中国大陆企业进行境外上市审计。应与中国大陆会计师事务所开展业务合作，严格遵守中国证监会、国家保密局、国家档案局等部门2009年制定的《加强证券发行和境外上市工作》，如中国大陆企业境外上市涉及法律诉讼等事项，境外司法部门或监管机构需要查阅审计工作底稿。 或者境外监管机构履行监管职能需要查阅审计工作底稿的，应当按照境内外监管机构达成的监管协议执行。 最近几个月，美国政界人士提议，出于各种原因，迫使中国股票撤出美国，并限制美国基金投资中国股票。

据统计，截至2019年底，共有107只中国股票从美国证券交易所退市，同时有240只中国股票仍在美国股市交易，其中31%的中国股票已退市。

最近，中国证券交易所的私有化浪潮再次袭来。5月8日，中国高分子复合材料制造商cxdc.us宣布，公司董事会(以下简称“董事会”)已收到一份不具约束力的初步私有化方案，该收购方案由公司董事长兼首席执行官韩杰和XD提出。工程塑料有限公司(与韩杰合称为“买方集团”，由韩杰全资拥有)，于5月7日发行。

与此同时，在美国上市的温州民营企业sorl.us宣布，在当天早些时候召开的公司股东特别会议上，股东于2019年11月29日通过。瑞丽集团、母公司瑞丽国际(以下简称“母公司”)及其全资子公司瑞丽国际合并(以下简称“合并”)达成的合并计划协议，意味着瑞丽集团和合并后的公司将合并为一个全新的公司，合并后的新公司将成为母公司的全资子公司。如果合并完成，该公司将成为一家私人控股公司，其普通股将不再在纳斯达克上市。

然而，在严兆军看来，通过的法案实际上是对投资者的一种保证。如果公司没有财务问题，也不需要害怕更多的信息披露，那么如果公司能够维持上市或不退市，就不太可能出现财务问题。从另一个角度来看，这也将增加投资者的信心，提高公司的估值。

来源：环球邮报中文网