美联储决议终极前瞻：鲍威尔或详述过去六周决策依据；政策维稳，但须作一些

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汇通。北京时间4月30日凌晨2点，美联储将宣布新的利率决议。半小时后，鲍威尔主席将举行记者招待会。人们普遍预计，美联储不会宣布任何新的政策措施，但它可以提供更多细节，并澄清过去6周为帮助经济和金融市场而采取的前所未有的措施。为了防止低利率造成的市场混乱，可以采取技术措施来维持银行间贷款的平稳运行。北京时间周四(4月30日)凌晨2点，美联储将宣布新的利率决议。半小时后，鲍威尔主席将举行记者招待会。人们普遍预计，美联储不会宣布任何新的政策措施，但它可以提供更多细节，并澄清过去6周为帮助经济和金融市场而采取的前所未有的措施。为了防止低利率造成的市场混乱，可以采取技术措施来维持银行间贷款的平稳运行。

然而，经济学家认为这些措施是不够的。他们预计，即使区域经济重新开放，经济也不会迅速反弹或出现V型复苏，并表示许多小企业将会消失，整体经济将需要几年时间才能恢复到疫情爆发前的水平。

★此问题的重点

(1)继续承诺采取新的行动

为了应对COVID-19中肺炎对经济的严重影响，美联储在3月15日将联邦基金利率下限降至零，随后启动了前所未有的无限制债券购买流程。鲍威尔可能会重申，美联储承诺采取更多行动。

4月份，美国消费者信心降至6年来的最低点，原因是遏制新型冠状病毒传播的严厉措施严重扰乱了经济活动，导致过去5周美国申请失业救济的人数飙升至2650万，凸显了这一流行病的经济影响。

全球流行病严重限制了国家之间的货物流动，美国的出口直线下降，其他国家的进口继续下降。这强化了《经济学人》的观点，即美国经济正处于深度衰退之中，许多工厂和非必要企业，如餐馆和其他社交场所，不得不关闭或低水平运营。

洛杉矶洛约拉·玛丽蒙特大学(Loyola Marymount University)的商业经济学教授宋元松(Sungwonsohn)表示:“经济正在直线下降，我们可能会面临比深度衰退更糟糕的局面。”我们将看到大量中小企业破产。”

纽约牛津经济学院的高级经济学家Jameswatson说:“形势可能会进一步恶化。”在二战后最严重的经济衰退中，全球和国内需求萎缩，贸易将成为受打击最严重的行业之一。”

三菱UFJ金融集团首席分析师克里斯鲁普基说:“经济衰退越深，消费者和企业就越难走出衰退。”今年，全球贸易额将进一步下降，这让我们想起了大萧条。”

贝莱德全球固定收益业务首席信息官乔里科里德(Ciorickrieder)表示:“他们已经制定了一系列举措。我认为他们必须花时间来实施和评估。坦率地说，我认为6月份的会议可能是10年来最重要的美联储会议。我认为他们会做任何事情，将来肯定会有更多的措施。”

②保持金融市场平稳运行是必要的

里德指出，市场正在寻找更多有关美联储债券购买规模的信息。“我想他们每月最多能买2000美元。”但是他认为鲍威尔本周不会给出具体的解释。

大都会人寿投资管理公司的首席市场策略师Drewmatus表示，10年期债券收益率接近历史低点，“但对他们来说，没有办法刺激尚未真正启动的宏观经济。”

马图斯表示，美联储此前已经在预定会议日程之外采取了紧急行动，而且是在问题被发现几天后开始的。因此，“美联储当前的首要任务是保持市场稳定运行。”

美国新的冠状病毒感染确诊病例数超过103万，占全球病例总数的近三分之一，近59，000人死亡。由于这个原因，一些美国州在严重的经济影响后放松了旅行限制，但是公共卫生专家警告说，提前取消社会异化政策可能会导致新感染人数激增。

特朗普总统的高级经济顾问kevinhassett告诉cnn，第二季度失业率可能达到16-20%，经济可能以每年30-40%的速度萎缩，这与华尔街和国会预算办公室的预测一致。

经济收缩的主要因素是消费支出的急剧下降、企业库存的减少和企业投资下降的加剧。这些阻力因素可能会盖过进口减少、房地产市场和政府支出增加等积极因素。

巴克莱(Barclays)首席美国经济学家迈克尔加彭(Michaelgapen)预测，美国经济在第一季度开始恶化，第二季度国内生产总值(gdp)将大幅缩水45%，但这可能是经济衰退的底部。他还表示，美联储可以就病毒对宏观经济的影响展开更广泛的讨论，但不能为其前瞻性指导提供新的细节。“在未来30-40天内，我们可以更好地了解经济形势，因为我们将摆脱困境。”

3采取预防措施，防止流动性扩散

过去一周，联邦基金的实际利率两次低至0.04%，达到了2011年12月的水平，当时距离美国经济摆脱上次衰退已有两年时间。鉴于美联储正积极采取措施控制COVID-19疫情对市场造成的损害，一些投资者非常担心基准利率将在历史上首次降至负值。

尽管在过去四周内有1.35万亿美元的公共债务流入市场，但联邦基金利率仍然下降，因为回购协议利率较低，而美国公共债务收益率的下降导致更多资金流入联邦基金市场。

巴克莱(Barclays)首席美国经济学家迈克尔加彭(Michaelgapen)表示，此次会议是一次过渡性会议，此前曾采取过紧急行动。“应急响应阶段已经结束，现在正进入防止流动性泛滥的阶段。”

纽约tdsecurities高级利率策略师Gennadiygoldberg表示:“市场担心联邦基金的实际利率将降至负值。”我不这么认为。鉴于正在发生的事情，这是美联储最不想关注的事情。他们不想让人觉得他们已经失去了对目标利率的控制。”

美联储可能会将隔夜反向回购利率(rrp)从零上调至0.05%，这是联邦基金有效利率区间的下限。目前，联邦基金利率的目标区间为0%-0.25%。与存款准备金率同步，美联储可能会将超额准备金利率上调0.05个百分点至0.15%，将ioer和回购利率之间的差额保持在10个基点。

★机构视角

ABN·阿姆罗:美联储4月份的决议可能会进行技术调整，但不会引入负利率

在新的冠状病毒大流行期间，美联储用尽了所有手段。预计4月份的决议将保持利率不变，但可能对超额准备金利率进行技术性调整，从0.10%调整至0.15%。近年来，与近年来利率区间的上限相比，美联储的利率一直处于较低水平。尽管有效联邦基金利率现在接近下限，但美联储可能希望联邦基金利率将回到目标区间0.00-0.25%的中间值。美联储可能会给利率声明增加一些新的指导。在3月23日宣布将“不惜任何代价”购买无限期国债后，债券市场作为回报处于更正常的状态。预计负利率不会出现在该决议中。美联储官员的分析和评论一直表明，他们反对在美国实施负利率。

美国银行:鲍威尔本周的决议需要向市场解释支持经济的特别行动的细节

美国银行的经济学家表示，他们预计美联储只会承认利率将长期保持在超低水平。鲍威尔还可能面临许多问题，比如美联储在此次危机中采取的特别行动，包括引入贷款计划直接援助个别城市和企业。这些干预让人们担心，央行将不可避免地偏袒一些公司或市政当局，尽管美联储一直避免采取可能带有政治色彩的行动。

高盛:美联储将不得不接受经济已经严重恶化的事实

高盛(Goldman Sachs)的经济学家认为，美联储将不得不接受这样一个事实，即自3月份的利率决定以来，美国经济已经明显恶化。4月份的货币政策声明将解释这一点，预计这将表明经济活动大幅萎缩，承认失业率飙升以及家庭和企业支出大幅下降。预计美联储主席鲍威尔将在利率决定后的新闻发布会上承认，委员们认为维持目前的货币政策是适当的。此外，高盛预计美联储不会在2023年底前加息。

野村证券:美联储可能会概述其每周购买100亿美元抵押债券的计划

野村证券(Nomura)mbs分析师阿伦马诺尔(Arunmanohar)和他的团队在研究报告中写道，美联储可能会在9月底联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的下一次会议上，概述其每周平均购买100亿美元机构mbs的计划。

初始阶段的平均购买量可能会更高，并会随着时间的推移而减少；美联储可能会继续将到期的机构债券和其住房抵押贷款证券组合的收益再投资于机构住房抵押贷款证券。

本周，美联储将其计划中机构的抵押贷款支持证券减少到平均每天约80亿美元；央行可能会继续购买mbs，因为价格继续波动，一级/二级市场的息差仍然很高；非美联储参与者对机构抵押债券的需求仍然相对较弱。

★市场反应前景

美元的看涨因素已经减弱，或者将受到联邦公开市场委员会(fomc)政策声明的影响，短期内将下降约15个百分点。预计联邦公开市场委员会(fomc)的政策声明将被大幅修改，然后美联储将发出一个明确的信息，即非常规政策将在必要时一直存在。

即使美联储进行了技术调整，与欧洲央行和日本央行相比，美联储资产负债表的扩张速度要快得多，这将限制美元的任何大幅升值，黄金将从中受益。据估计，短期内将增加约10美元。

★技术分析

美元指数可能跌破98.80

上周，美元指数未能触及101整数关口，随后进行了重大调整。本周，该指数也未能突破100点大关，随后可能跌破此前98.80点的低位支撑，这可能引发新一轮暴跌。

现货黄金价格可能升至1731美元

现货金可能已经从1，691美元开始了(iii)波的上升趋势，1，722美元和1，731美元位于上方目标位置，分别是(iii)波目标位置的38.2%和50%。(三)该波是从1658美元开始的上行(v)波的次波。

相反，如果金价再次走弱，从1，747美元开始的调整(第四波)预计将会继续，并不排除在向下勘探之前下跌1，658美元的可能性。((v)) wave和(iv)) wave是从55开始的5个上行波的子波。

来源：环球邮报中文网