晨鑫科技吃腻“海珍”改玩游戏 转型失败业绩连续两年巨亏

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作为一个著名的“海参家族”，该公司在游戏行业转型后开始走下坡路。高溢价收购的游戏公司不仅业绩达不到标准，而且公司连年亏损，上市公司大股东占用的巨额资金也难以收回。更重要的是，当上市公司的流动性出现危机时，管理层似乎不稳定，经常辞职。

4月15日，以手机游戏为主的陈欣科技发布了2019年度业绩快报和2020年第一季度业绩预测。从这两份报告披露的数据来看，陈欣科技的表现令人担忧。其中，2019年，公司实现营业总收入6635.62万元，同比大幅下降72.86%；上市公司股东应占净利润损失9.52亿元，同比下降49.76%。在2020年第一季度，由于COVID-19流行病的影响，“家庭经济”的兴起使得网络游戏公司的业绩明显超出预期。例如，游戏公司完美世界预计第一季度同比增长20.38%~30.66%，电子灵魂网络预计同比增长122.51%~171.52%。姚记科技预计同比增长1118.72% ~ 1198.72%。然而，属于同一家游戏公司的陈欣科技并没有改善。虽然2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润预计将达到120万元至150万元，但同比下降了87.54%，至90.03%。是什么原因导致陈欣科技从同行业的其他公司移交不同的成绩单？

资本链出现断裂危机

曾几何时，陈欣科技是大连海边一个著名的“海参家族”。然而，由于厌倦了吃海参，转而玩游戏，其经营状况越来越差，逐渐成为“阳光家庭”。截至2019年第三季度末，账户货币资金余额仅为131万元，基本处于“粮食短缺”状态。从2019年第一季度和2020年第一季度的业绩大幅下滑来看，短期内通过管理手段改变其“可怜”的命运似乎并不容易，其自2018年以来的“造血”能力也不容乐观。

根据财务报告数据，2018年之前，陈欣科技的“造血”能力仍然不错。商业活动产生的净现金流每年净流入数亿元。然而，2018年，棋牌游戏被行业控制，新游戏受到新闻出版署暂停游戏版本号的影响。游戏销量下降后，当年出现了6.38亿元的巨额亏损，营业收入下降了37.61%，营业现金流也出现了几千万元。2019年前三季度，虽然经营现金流为净流入，但由于收入大幅下降，净流入只有几百万元。

从投资活动产生的现金流量来看，从2015年到2018年，公司每年都有大量的资本投资，但是从投资中回收的现金非常少，并且直到2019年前三个季度，每年的净现金流量都是一个很大的流出量。或许是由于资金不足，投资资金已经回流，并出现了超过2亿元的投资活动净流入。然而，即便如此，它仍未能改变当前“囊中羞涩”的现实

从过去两年的糟糕表现来看，通过操作“造血”来充实钱包似乎是无望的。这能通过筹集资金来解决吗？

作为一家网络游戏公司，陈欣科技固定资产有限，融资能力明显不足。自2015年以来，除2017年外，其年度筹资活动产生的现金流为净流出。更糟糕的是，由于公司中仍有许多“麻烦”，如原实际控制人卷入此案，股权被银行冻结；陈欣科技的许多银行账户被银行冻结；大股东无力偿还贷款导致了上市公司的诉讼，这也大大拉低了借款能力。

据上市公司披露，2018年2月，陈欣科技原控股股东、实际控制人刘德群与邵会贸易签订贷款合同，贷款本金1.5亿元。、冯、、林雪峰、签订《保证合同》，对上述全部债务提供连带责任保证。然而，贷款到期后，刘德群未能按时偿还贷款。为此，贸易提起诉讼，要求上市公司冯、、林雪峰对刘德群的欠款、利息和逾期利息承担连带责任。上海市第一中级人民法院于2019年9月10日受理此案。正是这些不利因素的间接影响，使得上市公司融资困难。2019年第三季度，当资金已经陷入困境时，筹资活动产生的净现金流也显示出2.21亿元的净流出。

从这个角度来看，在资金极度匮乏的情况下，企业业绩一直在持续下滑，筹资能力严重不足。显然，陈欣科技很难维持其正常运营。

抛弃镇海，玩游戏

陈欣科技目前面临困境的原因，必须从其2016年的资产置换谈起。

陈欣科技，原名乔伊有限公司，是一家早期主要从事大连海域海产品养殖、养殖和加工的公司。当时，其主要产品包括贝类苗种、鲜海参、海参加工品、海蜇、鱼、虾和蟹等。当时的控股股东和实际控制人是刘德群及其女儿刘晓庆。从其历史业绩来看，它在早期阶段保持了收入和业绩的良好增长。

然而，在2016年，乔伊股份当时似乎“厌倦了吃”镇海，并瞧不起其主要业务。在当时发布的资产置换报告中指出，“近年来，海参市场需求趋于饱和，市场竞争加剧，海参价格持续下跌，公司业绩出现不同程度的波动。此外，公司还面临着海参育苗疾病、养殖水域环境污染、海参质量安全、经营季节性波动等各种经营风险。公司未来的发展前景并不明朗。”与此同时，他“沉迷”网络游戏，瞄准网络游戏公司浩鑫互联网。2016年下半年，以上市公司的部分存货、固定资产、在建工程和无形资产作为套期资产，分别置换了南昌京信和冯持有的浩鑫互联54.99%和0.01%的股权，进入网络游戏领域。

然而，对于此次资产置换，上市公司遭受了很大的损失，因为作为一家盈利能力良好、业绩持续增长的公司，乔伊股份当时投放的资产在评估基准日的账面价值为9.01亿元，评估价值为9.77亿元。与账面价值相比，评估值增加7623.67万元，增值率仅为8.46%；但是，浩信互联网全体股东权益在评估基准日的评估值仅为1386.4万元，但其评估值高达18亿元，比评估基准日净资产账面价值(合并口径)高17.86亿元，增值率高达12870.34%，即其投入资产价值增加了128倍以上。因此，在此次交易中，浩鑫互联网的原股东南昌精信和冯获得了丰厚的利润。

之后，2017年10月，上市公司宣布以10.13亿元人民币的价格获得南昌京信持有的浩鑫互联剩余45.00%的股权。此次交易中，好信互联的增值率较前一次交易大幅下降至962.71%。交易完成后，浩鑫互联网成为上市公司的全资子公司。截至2018年2月，上市公司的股票简称正式由“乔伊股份”变更为“陈欣科技”。

上市公司在吃掉他们上瘾的网络游戏资产的同时，也在忙着剥离他们厌倦了吃的海鲜资产。2017年9月，上市公司以15.71亿元的价格将其与海珍品培育、加工和销售相关的资产和部分负债出售给上市公司实际控制人刘德群。此次交易的增值率仅为15.71%，上市公司完全变成了一家移动网络游戏公司。至此，此前由高盈利上市公司拥有的水产品相关资产再次回到实际控制人刘德群手中。

纵观整个交易过程，无论是上市公司的实际控制人刘德群，还是交易对手南昌京信、冯，都从中受益匪浅，但只有上市公司从原本盈利的水产品业务变成了前景不可预测的手机网络游戏公司的“大头”。

目标公司很难实现其绩效承诺

上述好信互联网资产投入时，由于标的资产溢价超过128倍，上市公司商誉资产激增9.06亿元，也埋下了业绩损失的“地雷”。

在2016年的资产置换中，交易双方签署了《利润预测补偿协议》。根据协议，南昌京信和冯承诺，本次重大资产重组实施后，母公司所有者在2016年、2017年和2018年的净利润分别不低于8607.1万元、1.92亿元和292.92万元。在2017年收购浩鑫互联网剩余股份时，双方签署了补充协议。根据补充协议，南昌京信承诺母公司所有者在2017年、2018年和2019年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1.92亿元、2.92亿元和4.01亿元。

根据上市公司公告，2016年和2017年，新新互联网分别实现净利润9235.68万元和1.98亿元，均完成了预期利润。然而，到2018年，由于国家相关部门对游戏分销的重点监管，新新网络游戏分销和推广的市场压力加大，游戏业务收入大幅下降。最后，经审计的新新互联网于2018年归属母公司

好信互联网的业绩低于预期，经营状况恶化。因此，陈欣科技2018年计提商誉减值准备3.42亿元，加上其他坏账，当年上市公司净利润损失高达6.38亿元。这不是其“上瘾”游戏的最终结果。在前一篇文章中，我们还提到，根据陈欣科技披露的业绩报告，其2019年的估计损失高达9.52亿元，而陈欣科技一公司给出的理由是“游戏行业竞争激烈，公司缺乏游戏开发能力导致竞争力持续下降，部分游戏下线，游戏收入大幅下降。”因此，2019年陈欣科技计划一次性提取账户中的全部商誉，提取金额高达563，698，300元。

也就是说，2018年和2019年连续两年出现巨额亏损，均与超高溢价收购浩鑫互联网有关。从理论上讲，浩鑫互联网需要对上市公司未能履行其业绩承诺进行补偿，但实际上，上市公司一直未能如愿。

针对该问题，陈欣科技在2019年12月17日对深交所询证函的回复中表示，由于资金短缺，南昌京信无法在协议约定的期限内支付相应的绩效薪酬，并计划将大连荣盛海鲜食品有限公司99.99%的股权质押给上市公司作为其薪酬的绩效保证措施。话虽如此，截至2019年底，荣盛海鲜的股权质押手续尚未完成。

大股东所欠债务难以收回

如上所述，2017年9月，上市公司以15.71亿元的价格将其与海宝培育、加工及销售相关的资产及部分负债出售给上市公司实际控制人刘德群，并完全剥离了其原有的海宝业务。本次交易中，刘德群以现金支付了第一笔交易的对价8亿元。但是，扣除本人持有的股权后，第二只剩余基金和第三只基金中仍有3.7亿元未支付给上市公司。

2018年3月13日，科技突然发出通知，称“2018年3月12日，接到常州市公安局直属分局的通知，送至大连市证监局”，关于科技董涉嫌犯罪被强制采取强制措施。“通知函传真件告知，公司实际控制人刘德群、原董事长刘晓庆、原高级管理人员林春淋因涉嫌操纵证券市场和内幕交易被常州市公安局直属分局刑事拘留。”一石激起千层浪。消息传出后不久，刘德群和他的协调人刘晓庆持有的陈欣科技股份就等着被冻结，许多法律诉讼随之而来，该公司的股票在复牌后也出现了跌停。

由于刘德群和刘晓庆的巨额债务，2019年1月10日，他们分别将上市公司13.46%和6.98%的股份(合计291，715，450股，占公司总股本的20.44%)转让给了上海宇成，刘德群和刘晓庆不可撤销地将各自相关股份对应的表决权委托给了上海宇成。随着刘德群财务状况的恶化，上述刘德群欠上市公司的3.7亿元资金似乎无望收回。因此，陈欣科技在其2018年度报告中称，根据会计审慎原则，本公司与原控股股东刘德群签订的《资产出售协议》中涉及的未付款项为3.15亿元的坏账。

据了解，陈欣科技2018年计提坏账准备3.15亿元。在刘德群所欠的上市公司基金中，坏账准备的金额应该不多。奇怪的是，陈欣科技在2019年业绩预测中还表示，公司股东刘德群及其子公司因购买和租赁公司资产形成了大量应付基金。鉴于刘德群涉嫌操纵证券市场和内幕交易，此案仍在调查之中。以及其子公司的经营状况，公司判断在收回基金方面存在困难。经计算，预计今年坏账准备约为1.5亿元。

高管们已经“有所收获”

随着陈欣科技前大股东事故的发生，上市公司的诸多隐患一一爆发。例如，巨额基金，包括大股东欠款和履约承诺赔偿，无法及时收回，上市公司的流动性也出现了问题。这些情况似乎对上市公司的管理有很大影响。自2018年下半年以来，陈欣科技的管理层频频辞职。

首先，2018年9月，科技监事会主席何提交书面辞职申请，辞去监事会主席职务。辞职后，他将不再在公司担任任何职务；两个月后，2018年11月14日，公司董事林雪峰提交书面辞呈，辞去公司第四届董事会董事职务，辞去审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务。辞职后，他继续担任副总经理兼首席财务官，但仅三个月后，他再次提出辞职，一起辞去副总经理兼首席财务官的职务，辞职后不再在公司担任任何职务。

2019年2月20日，陈欣科技副总经理兼董事会秘书王宏云因个人原因申请辞去副总经理兼董事会秘书职务。辞职后，他不再在公司担任任何职务；7月，公司独立董事罗辞去独立董事、提名委员会主席、战略委员会委员职务。重阳辞去公司监事职务，辞职后两人不再在公司担任任何职务；11月，就连科技董事长冯也差点辞职。他提交了辞呈，辞去了第四届董事会主席、董事、总经理、董事会战略委员会主席、提名委员会委员职务。

高管辞职对上市公司经营的稳定性有重大影响。自2020年以来，在网络游戏行业大多数企业表现良好的情况下，陈欣科技一直“无法重返天空”，在年度业绩报告和第一季度报告中抛出了两颗“炸弹”。股价也从年初最高的3.62元跌至4月16日收盘的1.87元，跌幅为48.34% ■

来源：环球邮报中文网