李嘉诚交棒两年：基建和能源最受冲击 核心业务尚稳固

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“这个群体已经习惯了风浪，而且在过去已经成长起来了。”3月19日，在两次面向媒体和投资者的在线新闻发布会上，昌河集团董事长李泽钜表示，大环境给公司带来了前所未有的风险和挑战。

经过21世纪近五年的重组，长江和记实业(00001.hk，“长河”)和长江实业集团(01113.hk，“长实”)正走出完全不同的业绩趋势。

19日，两家公司在同一天宣布了2019年的业绩。这也是李嘉诚的长子李泽钜在2018年宣布退休后移交的第二份成绩单。

根据综合比较，一个减少收入但增加利润，而另一个增加收入但不增加利润。

长河总收入4398.56亿港元，同比下降3%，但利润微增2%，至398.3亿港元；与去年相比，长实的总收入增长了近49%，达到963.19亿港元，净利润下降了27.4%，为291.34亿港元。

尽管利润有所增加，但昌河今年的股息与去年持平，每股3.17港元，这是重组后第一年股息没有增加。

事实上，长期股息为每股2.1港元，比上年增长10.5%。

李泽钜认为，公司注重发展质量，具有经营灵活、业务和地域分布多元化、财务基础深厚等优势，能够保持稳定发展。

基础设施和能源受到的影响最大

两家上市公司不同的业绩与其业务差异有关。

源于2015年年中的世纪重组，昌河和昌石的业务被“分离”。

昌河的业务主要由零售、电信、基础设施、能源、港口和投资组成，分别占总收入的38%、23%、12%、11%、8%和8%。

房地产销售、写字楼、酒店等传统房地产业务、飞机租赁和基础设施建设是常实关注的方向。其中，房产销售是重点。

目前，基础设施和能源是受到严重影响的两大业务领域，这也拖累了昌河2019年的业绩。

根据昌河年报，两家公司的利润分别为511.91亿港元和476.18亿港元，同比分别下降21%和12%，合计33%。长江基建业务也受到冲击，跌幅接近6%，总额达129.05亿港元。

至于基本建设，昌河解释说，主要受多种因素叠加影响。

一是外汇兑换的汇兑损失；二是2018年10月，6项投资的直接股权经济收入的90%被转移到长河区其他3家上市公司；第三，记录的损失来自出售2.05%的电力行业权益；第四，英国企业的利润下降。

同时，公司还提醒，由于长江基建在2020年至2023年间许多受监管业务的重新定价，以及低利率环境，预期收入将不可避免地减少。

至于昌河的哈斯基石油业务，该公司联合董事总经理霍建宁表示，该公司曾估计油价至少为每桶38.5美元，如果长期价格为每桶25美元，将带来至少24亿港元的损失。

但是李泽钜仍然乐观。"即使在最坏的情况下(每桶25美元)，昌河也买得起."他补充说，同一天，低油价将导致一些石油公司停产，供应将少于需求，这将导致油价上涨。

核心业务仍然稳定

与基础设施和能源、零售、电信和房地产销售业务形成鲜明对比的是，总收入分别增长了4%、21%和84%。

根据李泽钜当天的描述，“公司的一些业务甚至会比疫情爆发前表现得更好。”

零售和电信是增长和收入的核心支柱。2019年，这两项业务的收入分别为1，692.25亿港元和1，025.01亿港元，占总收入的61%。

以零售业务为例，这是李泽钜多元化经营和地域分布的典型例子。

零售业主要由屈臣氏集团公司组成，在全球25个市场经营着15，794家店铺，涵盖医疗保健和美容产品、超市、消费电子产品和电器。保健品和美容产品占84%，占大头。

从地理上看，零售业也是有区别的:瓶装水和饮料是在香港和Mainland China生产和分销的，而药店主要在欧洲经营。

分散布局也分散了公司的风险。昌河表示，尽管屈臣氏在香港表现不佳，但其他市场带来了增量增长，如马来西亚、菲律宾、泰国和欧洲。

“受疫情影响，人们对药品的需求有所增加，一些商店被当地政府点名，以维持业务。”李泽钜指出。

然而，昌河在年报中也预测，2020年上半年，香港的零售销售将继续承压，中国的保健和美容产品业务将受到新型冠状病毒的影响。此前，美银美林曾预测昌河2020年的零售营业利润将同比下降28%。

截至2019年，昌石和昌河的现金存量分别为603亿港元和1371.27亿港元，相对充裕。

房地产业务的地区差异有所增加

同样，作为长寿多年收入的核心，房地产销售业务的地位并未动摇:2019年达到641.08亿港元，比上年增长84%；占总收入的66.5%，增长12.6%。

但这并没有改变常氏净利润下降30%的事实。从2018年至2019年，净利润从401.17亿港元降至291.34亿港元。

在这方面，李泽钜解释说，“之前(2018年)有资产优化，2019年几乎可以忽略不计。”于2018年，投资物业的实际销售利润及投资物业的公允价值变动分别为119亿港元及40亿港元，但于2019年几乎为零。

与九仓(00004.hk)一样，长实在Mainland China的房产销售也出现了下滑。2019年为130.59亿元，同比下降41%。

然而，香港的房地产销售收入达到500.2亿港元，同比增长335%。

至于香港房产销售的增长，常石解释说，这主要是因为其对大海的热爱、对大海的热爱、我的中环和维多利亚港在2019年得以延续。内地物业销售受市场因素影响，内地物业开发项目的竣工周期也相应调整。

值得一提的是，在长实的总收入中，香港将成为2019年的焦点，占62.5%，远远高于mainland China的15.3%和海外的22.1%。2018年，香港和内地的业务收入接近，约为35%。

然而，长寿土地储备的重点仍在内地。截至2019年底，在9200万平方英尺的总土地储备中，中国内地有8400万平方英尺，香港有400万平方英尺，海外有400万平方英尺。

在年报中，常石对内地的经济增长表示乐观。“疫情爆发后，预计经济增长将迅速反弹，并保持比其他主要国家更高的增长速度。”至于香港，常石认为，“虽然不可避免地会受到本地和外部不确定因素的影响，但从长远来看，楼市的基本需求和购买力将有助于楼市回归稳定发展。”

截至3月20日，常实的股价收于每股39.05港元，上涨13.5%，超过了房地产板块当日2.19%的涨幅。昌河的股价收于每股49.6港元，上涨8.89%，超过当日综合企业板块2.48%的涨幅。

来源：环球邮报中文网