管清友：我国经济政策不能效仿欧美

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金融界:我看到你用“龙王下雨”的故事来描述十年宽松的货币环境。货币宽松解决了许多短期周期问题，并引发了许多长期结构性问题。在你最近的演讲中，你提到你希望以回报为源泉，诚实地从企业的内生增长中赚钱。这句话到底是什么意思？

关庆友:这实际上是一个解释2001年以来全球经济和金融运行重要逻辑的故事。我们知道，2001年9·11事件后，美国开始大力刺激经济，格林斯潘按下了这个按钮。2001年后，世界进入了新一轮增长，即所谓的高增长低通胀的繁荣期，随后美国爆发了次贷危机，引发了全球金融危机，对世界各国都产生了影响。然而，当时中美两国共同应对了2008年的全球危机，这使得中美两国迅速走出了危机泥潭。这表明了中美合作的重要性。

2008年后，所有国家都选择了不同的道路，但它们有一个共同点。欧洲、美国、日本(包括中国)都采取了相对宽松的货币政策。欧洲和美国被称为量化宽松，因为他们没有更多的改革空，他们的经济增长潜力没有中国大，所以他们的量化宽松努力，实施规模和持续时间相对较长。在过去的一段时间里，从2008年到2018年，中国在2009年、2012年和2014年经历了三次宽松。这三次宽松解决了当时的问题。2009年，这个数字是4万亿元。2012年，它阻止了经济跌破7.5，而在2014年，当时考虑是合理的。不过，我们可以看到，即使推出这么大的宽松政策，也不会抑制经济的下行趋势。既有长期结构性因素，也有短期周期性因素，但归根结底，当我们进入中高增长率阶段时，这不是需求层面的问题，而是应该从供给层面寻找原因。

2009年、2012年和2014年的三大宽松措施可以说已经解决了一些问题，但它们也带来了相对较大的后遗症，比如近20年的房价上涨和一轮又一轮的资产泡沫。在2014年的宽松政策之后，股市出现了巨大的泡沫，2015年6月爆发了股市崩盘，还有一场债务灾难。宽松政策和监管漏洞导致资产泡沫，然后泡沫破裂，导致巨大的金融风险。这是监管部门决心在2017年后整顿金融市场和金融体系的一个非常重要的原因。可以说，2017年是整个金融周期从上升到下降的转折点。就数据指标而言，2015年中国金融业增加值占国内生产总值的8.35%。这些数据创造了一个历史峰值，这个峰值分别高于日本和美国。在20世纪80年代的金融泡沫时期和2008年的金融泡沫时期，我们的金融繁荣甚至比美国和日本还要繁荣，这是许多金融学者过分强调的，其客观结果之一就是我们看到了金融风险的积累、债务风险的积累和结构调整的困难。因此，龙王上的雨实际上解释了这个过程。

龙王下雨的时候，雨水从天而降。在某些地方，地势高，而在某些地方，地势低会引起所谓的金融空转向问题。靠近龙王的地方可以先得到雨水，他们会尽快把雨水倒到远离龙王的地方。这就是我们所看到的financial/きだよ 0，当然，学术界现在正在讨论它，我们仍然在思考这个问题是否基于传统的经济思维是无法解决的。例如，在国外流行的现代金融理论，在中国被许多学者所反映——4万亿元有什么问题吗？如果是这样，这是它自己的问题，还是4万亿人民币过早撤出造成的问题？许多学者反映，有些人不主张将所谓的财政赤字货币化或洪水泛滥，但我们是否可以考虑这种形式，照搬欧洲的功课等等。全世界都在反思。目前，据我们观察，至少在执行层面，国内宏观政策相对比较克制，这也是总理在两会上反复强调的一个问题。

就我个人而言，我支持中央政府目前的政策选择。一方面是适度宽松，通过新的基础设施建设、适度放松财政政策和货币政策、增加财政赤字、发行特别债券等措施实现需求；另一方面，空未来的政策还有空间，或者说一些政策工具被保留了下来。如果这一流行病继续重复，或者如果我们想与这一流行病的正常化共存，就需要更多的工具来对冲这一流行病的影响。目前，中国的空政策仍然比较庞大和众多。美国、日本和欧洲等国家没有政策工具，只能不断向金融体系注入流动性，即所谓的“大放水”。问题是，如果这个问题是通过印钞解决的，那么世界上就不会有经济问题。此外，欧美的金融结构与中国不同，所以我们不能简单照搬欧美宽松的宏观操作。我认为中央政府正在做的是了不起的，正确的。总理说:“保持青山在，赢得未来。”在二月疫情爆发之初，我在谈论这样一个事实，即我们的祖先在大灾难和流行病之年教给了我们一些智慧。在这种情况下，我们应该学会耕种和生活，和人民一起休息，呆在青山里，不怕烧木头。

来源：环球邮报中文网