5G概念股出奇迹：卓胜微一年涨超1022%，近4成股价翻倍

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作者:时代财经卢杰平

图片来源:中国视觉

5g的第一年已经过去了。5g是什么？在各种媒体、个人或公司铺天盖地的说教下，这个问题和古代“火是什么”的问题一样古老。

2019年6月6日，工业和信息化部向中国电信、中国移动、中国联通和中国广电发放5g商业牌照，中国正式进入5g商业使用的第一年。

火已经点燃很长时间了，自从5g第一年开始已经一年了。然而，在已经火爆的5g行业概念股中，一些如预期的前景广阔，其股价正在逐步上涨；一些人在悄悄积累，等待疫情爆发；有些增长乏力，最终陷入沉默。

根据华中证券的数据，从2019年初到2010年5月22日，5g通信的主题指数上升了39.75%。同期，上证综指上涨11.89%，深成指上涨45.58%，沪深300指数上涨25.95%。5g通信指数明显优于上海证券交易所指数和沪深300指数。但是，考虑到大部分指数成分都是深市，5g通信指数的涨幅都低于深交所指数，超额收益有限。

华中证券认为，5g主题的概念在2019年初被高度炒作，但在1919年6月工信部正式颁发5g商业牌照后，市场在5g建设预期、应用场景、运营商投资规模和实现模式等方面经历了一段犹豫时期。

今年，从投资5g通信主题的概念，到投资由性能、技术和政策驱动的价值，哪家公司可以实现真正的盈利而不用担心在漂浮的商业海洋中起火？

5g产业是一个巨大的话题。本文主要针对5g设备制造商，包括5g终端和5g网络。

首先，从5g网络的角度来看，5g网络产业链可以分为三个区域，分别对应于通信网络架构，即接入网产业链、承载网产业链和核心网产业链。

基站属于接入网，其市场份额无疑占5g投资的最大比例，这也是5g网络建设的关键。

目前5g基站的建设范围包括宏基站和微型基站。众所周知，随着5g频段(2515~2675mhz、3300~3600mhz和4800~5000mhz)的增加，5g宏基站信号穿墙时的衰减大于4g，使得室内信号覆盖更加困难——室外5g宏基站信号只能在穿透砖墙、玻璃、水泥等障碍物后提供较浅的室内覆盖，不能保证室内深度覆盖所需的良好体验。

小型基站的主要功能是“盲补”和“热补”，它们覆盖了宏站无法准确到达的人口密集区域。小基站解决了宏站选址困难的问题。

对于5g这样的公共网络，有必要建立大量的基站和光纤通信网络。截至2020年5月底，中国联通和中国电信共开通了11.5万个基站，在全国31个省份联合建设和共享5g，实现了5g在50多个城市的正式商业化。

5月25日，工业和信息化部部长苗伟也在人民大会堂“部长频道”上表示，中国每周将增加1万多个5g基站，4月份将增加700多万个5g用户，中国5g用户累计将超过3600万。

此外，包括光纤通信在内的运营商网络产业链、直接推动5g需求的行业以及新基础设施的典型范例——数据中心也包含在行业范围内。

5g终端主要是指手机制造商，这无疑也有很大的增加空.根据strategy analytics的数据，2019年5g智能手机全球出货量为1870万部，国内手机发展势头强劲。前三名是华为、三星和vivo，其中两个是中国品牌。2019年，国内手机制造商在5g智能手机中的市场份额总计超过50%。

根据yole development的预测，5g在高端智能手机领域的普及率将进一步提高，5g手机的出货量将呈现增长趋势。到2025年，5g手机出货量将占市场份额的29%，从2019年到2025年，5g手机出货量年均复合增长率将达到72%。

然而，5g手机组件的体积和价格都在上升，需求迅速扩大的领域主要是射频前端和天线。

射频前端属于手机中的通信模块，主要包括发射通道和接收通道，一般由射频功率放大器(pa)、射频滤波器、双工器、射频开关、射频低噪声放大器(lna)等组成。，这直接影响5g手机信号的收发。

与前代通信技术相比，5g支持的频段数量有所增加，5g手机所需的射频前端芯片数量也大幅增加。

根据平安证券的数据，在5g成熟阶段，整个网通手机射频前端的滤波器和开关数量将从70个增加到100个，射频模块的成本将继续增加。从2g时代的约3美元到3g时代的8美元和4g时代的28美元，估计旗舰机射频模块的成本在5g时代将超过40美元。

与三星galaxy s10+ 5g(sub 6g)和4g版本相比，4g版本射频前端的价值从31美元提高到46美元，价格提高了近50%，4g版本射频前端bom的比例从7%提高到9%。对于早期的5g智能手机，射频前端是5g智能手机价格上涨的主要原因。

在5g网络部分，时代财经统计了6月4日37家a股产业链企业的净资产收益率和过去一年的股价涨跌。过去一年，有12家产业链企业股价不涨反跌，占比32.4%，有7家企业股价涨幅超过100%，分别是达、东山精密、奉化高新、信义生、博创科技、宝信软件、数据港。

此外，净资产收益率是分析公司盈利能力和投资价值的核心指标。目前，净资产收益率为负的企业有6家，其中大唐电信的净资产收益率不仅下降了24.52%，还下降了-766.69%。

但是，考虑到华为作为中国5g基站建设的主力军并没有被列入，统计数据不能完全反映5g网络产业链的效益。

5g网络产业链

与5g网络的起伏相比，5g终端设备制造商的净资产收益率和股价变化均呈现正增长趋势。在时代财经9家5g终端产业链公司中，有6家公司的股价在过去一年上涨了100%以上，射频前端供应商卓胜伟的股价上涨了1022.73%。总的来说，5g产业链中近40%的公司股价翻了一番。

5g终端产业链

在这些上市公司中，2019年6月刚刚上市的卓胜伟尤为引人注目。

去年6月18日，卓胜伟登陆创业板后，连续14个涨停日涨停板，发行价从最初的每股35.29元飙升。今年2月26日，卓胜伟发布了上市后的首份年度业绩报告。在当天的交易中，该公司的股价一度超过700元/股，比发行价高出20倍，令人侧目，并一度引发了其股价是否超过茅台的猜测。截至6月5日收盘，其股价达到570.57元/股，成为a股第三大企业和创业板第一大企业。

卓胜伟的主要业务是在射频前端领域。根据数据，公司发明了布局集成射频开关方法，率先实现了基于射频cmos技术的射频低噪声放大器产品。它是世界上最早推出集成射频低噪声放大器和开关的公司之一，也是中国最早推出适合5g通信系统中低于6ghz频段的射频前端芯片和射频模块的公司之一。

目前，卓胜伟的射频前端芯片供应给三星、华为、小米、vivo、oppo等移动智能终端制造商，是射频前端细分领域的国内领先芯片供应商。

根据卓胜伟的2019年年报，其去年的收入为15.12亿元，同比增长169.98%。归属于母公司股东的净利润为4.97亿元，同比增长206.27%。整体毛利率为52.47%，同比小幅增长0.73%，整体业务保持高增长状态。

卓胜伟属于集成电路设计行业，其主要竞争对手包括broadcom、skyworks、qorvo、高通、恩智浦、英飞凌、村田等。，以及国内厂商紫光展锐、韦杰创新、韦尔股份等。

长期以来，全球射频前端芯片市场主要由村田、天工、博通、qorvo和高通等国外领先企业占据。

根据yole发展数据，2018年，前五大射频设备供应商占据了78%的射频前端市场份额，包括村田26%、天合21%、博通14%、qorvo 13%和高通7%。

事实上，在集成电路领域，一方面，国际领先企业起步较早，拥有深厚的内幕信息，并在技术、专利、工艺等方面具有强大的领导力。同时，他们通过一系列的产业整合，拥有完整的产品线，并在高端产品方面拥有强大的研发实力。另一方面，大多数企业以idm模式运营，具备设计、制造、包装和检测的全产业链能力，综合实力较强。

相比之下，虽然国内集成电路设计行业发展迅速，技术水平和产业规模都有所提高，但由于起步较晚，基础薄弱，主要集中在无晶圆设计领域。与国际领先企业相比，在技术积累、产业环境、人才培养和创新能力等方面仍然落后，还远远落后于美国、日本、欧洲等制造商。

卓胜伟在2019年年报中解释称，目前国内厂商提供的集成电路产品主要集中在分立器件上，占据低端市场份额，提供的产品趋于同质化，导致市场价格下降，行业利润下降。

虽然5g产业整体呈上升趋势，国内替代步伐加快，5g与新基础设施的优势重叠，但国内芯片设计产业要打造具有自主发展能力和核心竞争力的产业链，逐步缩小与国际领先企业的差距，仍需要不断投资新技术和产品。

来源：环球邮报中文网