如果降息无效，市场该靠什么战“疫”？

本篇文章2299字，读完约6分钟

利率下调无效？一些人声称货币政策只是“提振市场信心”的门面工程，而财政政策是不可或缺的解决方案。

随着越来越多的海外冠状病毒病例，每个人都认为金融市场似乎将迎来又一个残酷的一周。然而，在降息的希望重新燃起后，很少有投资者愿意轻易放弃，或者接受高风险资产并以崩溃告终。

现在，交易员急于消化新一轮全球货币刺激计划的影响，而一些警惕的交易员开始质疑此次降息是否足以支撑市场。一些分析师指出，出台宽松的货币政策对稳定市场信心非常重要，但财政政策可能更有效地应对这场危机。

01货币政策只是“提振市场信心”的门面工程？

正如金石早些时候报道的那样，市场押注美联储将在3月份的联邦公开市场委员会会议上降息50个基点的可能性已达到100%。在这种情况下，美联储通常会根据市场需求选择降息。但现在许多人似乎对美联储降息的意义并不乐观。

首席全球投资策略师西玛沙阿(Sima Shah)表示，无论美联储如何降息和刺激消费者需求，都无法消除孤立和旅行障碍的现实，工厂仍难以恢复满负荷生产。当全球供应链中断时，刺激需求几乎毫无用处。沙阿说:

“一旦病毒稳定下来，供应链开始再次运转，降低政策利率就能帮助促进复苏。然而，在新感染者人数下降之前，货币政策无法引发市场最初预期的V型复苏。”

然而，一些人指出，尽管降息不是一项根本性政策，但他们不能否认其“痛苦的影响”。

jamieson coote bonds的首席投资官Charlie jamieson说。

“我认为降息本身不会产生巨大影响，但几乎可以肯定的是，额外流动性供应的支持将在一定程度上安抚市场。因此，央行发出支持市场的良好信号可以显著提振市场信心，因此它们几乎肯定会降息，并可能再次进入降息周期。”

货币政策的支持者认为，这不是一场可以通过改变货币政策来解决的危机，廉价资金对解决病毒疫情几乎没有任何作用。然而，在短期内，风险资产的下降意味着金融环境的急剧收紧，也意味着货币供应的紧张。

因此，宽松的货币政策应该会减轻持有非流动性债务的交易员的压力，并让高杠杆公司的日子好过一些。通过支持企业，它将防止企业被迫出售或破产，从而降低这种病毒冲击直接转化为金融冲击的风险。

尽管降息可以让央行看起来更强大，更好地把握形势，但所有这些并不意味着美联储或其他央行可以独自结束市场和经济危机。为了度过这个寒冷的冬天，市场分析表明他们仍然需要强大的援助。这也是我们下一次谈话的重点。

财政政策是不可或缺的援助

对于即将到来的宽松政策，市场预期显然比2019年更加强烈。市场目前预计美联储将在6月前降息100个基点，但即便如此，这也只会被视为一项保险措施。根据分析，财政政策是亮点。

富达国际(Fidelity International)全球跨资产专家安东尼道尔(Anthony doyle)预测，未来几个月，货币政策和财政政策之间可能会有更大的协调与合作。事实上，在未来几个月，财政政策在支持实体经济方面可能比货币政策更有效。道尔预言:

“在未来几个月，许多央行可能会放松货币政策。与此同时，政府也将支持受疫情影响最大的行业。他们可能会采取针对性很强的财政措施，如对基金组织的援助和临时减税。”

新加坡银行亚洲战略主管Eugenia fabon victorino说:

“我们需要看到全球疫情的蔓延得到真正遏制，然后才能呼吁触底反弹。不管全球央行削减多少，它只会为资产提供暂时的支持。考虑到这是一次供应冲击，货币政策的有效性并不那么明显。我们现在面临的是供应驱动的波动，而不是疲软的需求。我们的生产已经停止了。我们真正需要的是加大财政政策的力度。”

骏利亨德森投资公司(janus henderson investors)英国业务负责人保罗奥康纳(Paul o'connor)表示，经济前景的能见度极低，但很明显，过去一周的“市场清理”已经粉碎了全球经济V型复苏的希望。央行无疑将很快开始降息。奥康瑙尔说:

“因为各国央行没有太多可用的弹药，而且这种病毒是一种真正的经济冲击，用货币手段解决它并不容易。因此，财政政策在这方面有更大的空间。然而，目前还不清楚全球在这方面的反应是否足够快或足够大，以抵消冠状病毒对经济情绪和活动的不利影响。”

03经济学家对未来市场的设想

如果我们重启宽松周期，股市和债市将首先做出反应，所以让我们看看专业人士是怎么想的。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席经济学家切坦阿亚(Chetan ahya)表示，随着病毒在全球的蔓延，疫情的影响将在5月底达到峰值，届时一些行业的企业盈利能力将受到影响，企业信贷风险将增加。

“我们的策略师认为，股票和美国国债收益率等流动性更强的市场，可能很快会从超卖水平反弹，但考虑到回报的更大不对称性，信贷价格尚未降至足够低的水平。”

市场策略师阿米尔·安瓦扎德说:

“即使我们不在市场底部，我们也怀疑我们非常接近它。过去几周，我们试图让空股市直接受到“危机蔓延”的影响。现在，我们的注意力又回到了建议大规模购买长期成长型股票上，尤其是在目前被低估的科技行业。”

据安瓦扎德(anvarzadeh)称，有强有力的迹象表明，在美国主要科技股的带领下，市场正在触底反弹，科技股在上周五的抛售中强劲反弹。

米勒tabak+公司的首席市场策略师马特·马利预计下周初会出现反弹。最初的反弹应该是强劲和剧烈的，应该会持续几周。此后，下一次衰退将至关重要。如果它创造一个更高的低点，然后站在更高的高点，美国股市的前景将非常乐观。然而，如果跌破市场设定的任何短期低点，这意味着熊市不仅有可能，而且非常有可能。

来源：环球邮报中文网