今年前两月可转债发行规模不降反升 中小创公司却成定增“急先锋”

本篇文章2018字，读完约5分钟

每个记者王海军每个编辑谢欣

自2019年11月证监会发布新的再融资监管规定草案以来，市场对放松再融资相关监管有着强烈的预期。许多分析师认为，与发行规模有限的可转换债券相比，上市公司未来可能更愿意选择固定收益作为再融资工具。

那么今年，可转换债券真的很冷吗？

数据显示，今年1-2月，a股上市公司可转换债券发行计划没有减少，平均发行规模甚至在1-2月大幅上升。据choice统计，截至2月29日，今年a股上市公司发行可转换债券的计划有15个，而去年1月至2月只有12家a股上市公司发行可转换债券。此外，今年1月和2月可转换债券平均计划发行规模为10.5亿元，同比增长65%。

对此，有业内人士认为，今年1月至2月仍有许多可转债发行计划，因为一些上市公司其实早就有发行可转债的计划，可转债发行审核也有绿色通道。

可转换债券的发行规模没有减少，而是增加了。自2019年11月以来，中国证监会发布了新的再融资规定征求意见稿，市场对相关再融资规定的放松抱有强烈期望。

最近，新的再融资规定引起了市场的积极关注。许多分析师认为，与可转换债券相比，上市公司未来可能更愿意选择固定收益再融资工具。

然而，最近可转换债券仍然有一个好的市场。据choice统计，今年1月至2月，15家a股上市公司发行了可转换债券，而去年1月至2月，只有12家公司发行了可转换债券。

融资规模方面，今年1-2月发行的a股可转换债券平均计划发行规模为10.5亿元，去年1-2月发行的可转换债券平均计划发行规模为6.37亿元，今年前两个月同比增长65%。

此外，昨天晚上，第一个可转换债券计划于3月份发布，万福生物和启宾集团均发布了可转换债券发行计划，总发行规模为21亿元人民币。

三个因素使得可转换债券仍然具有吸引力。一家中小上市公司的秘书长向《国家商报》的记者分析了原因。他认为，今年1月至2月仍有更多可转换债券发行计划的因素主要包括三点:

首先，每个公司都有自己的需求。如果在2月份宣布计划发行可转换债券，通常情况下，该公司应该在今年1月份开始准备。此外，今年1月，新的再融资规定的相应细节尚未出台。当时，每个人都预测它可能要到3月或4月才能着陆。

此外，在发行和审计时间方面，由于可转换债券审计有绿色通道，审计速度相对较快。相比之下，固定增长的审计速度不如可转换债券快。从发行角度看，可转换债券相对容易发行。如果有一个固定的增长，如果公司的基本面是好的，问题不会很大，如果基本面不好，可能很难发行。

值得一提的是，截至上周五收盘，在去年以来实施的固定收益计划中，近80家a股上市公司的固定收益股票处于破碎状态，其中25家公司上周五收盘价超过固定收益折现率30%，占去年以来实施的固定收益计划总数的近10%。

目前，可转换债券购买的成功率也可见一斑。据choice统计，截至2月底，今年可转换债券(不含优先配售)的平均网上收益率为0.021%；去年同期，可转换债券(不包括优先配售)的平均网上收益率高达0.17%。

相比之下，今年1月和2月，a股市场新股平均网上中奖率为0.063%，这表明今年发行新的可转换债券比发行新股更加困难。

中小型公司今年将增加深度收费。尽管可转换债券具有审查速度快、发行相对容易等有利因素，但随着新的再融资规定的出台，上市公司对这种增加的兴趣开始增加。

上述中小板公司的董事会秘书告诉《国家商报》，可转换债券受发行债券总额的限制，上市公司发行的债券总额不能超过净资产的40%，因此当公司整体长期债务较高时，只能增加。

在新的再融资规定生效后，固定收益和可转换债券这两种再融资工具孰优孰劣的问题上，2月16日晚，郭进证券的投资银行家在电话会议上表示，在2017年固定收益收紧之前，固定收益的规模远远大于可转换债券。这项新规定实施后，固定增长的门槛大大降低了。预计很多公司会更愿意选择固定增长，因为固定增长是一种股权融资工具，有助于降低公司的资产负债率，而可转换债券毕竟还是债务。可转换债券到期后，如果投资者不选择转换股份，公司仍然需要偿还本金和利息，这将对那些现金流不佳的公司造成更大的压力；此外，由于发行可转换债券后公司债券的累计余额不得超过最近一期期末净资产的40%，相比之下，固定增加不受净资产的限制，而仅受股权的限制，这将使固定增加对tmt行业的轻资产公司更具吸引力。

在这样的优势下，今年计划增加的a股上市公司数量也大幅增加。根据选择的统计，从今年1月到2月，a股发行了73个固定增长计划，而去年同期，a股只发行了39个固定增长计划。刚刚进入三月份，许多公司已经宣布了增加收入的计划。昨天晚上，共有7家a股上市公司发布了增加收入的计划。

截至3月1日晚，根据发布今年固定收益增长计划的上市公司板块来看，创业板公司有32家，占40%，中小板公司有21家，占26.3%。中小企业已经成为新法规登陆窗口的深度收费。

全球新肺炎疫情实时查询

来源：环球邮报中文网