捷成股份营收数据失真 资产减值涉嫌“业绩洗澡”

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连续两年，巨额资产减值被撤销，令人怀疑捷成股份利用这一理由“冲业绩淋浴”。毕竟，早就该做的事情已经选择集中在大规模撤退上，这种动机令人想起。此外，收入数据的异常也使人们怀疑所披露的财务数据的真实性。
随着2019年年报的披露，一些影视上市公司已经预测到了包括捷成股份在内的大量资产减值。2020年1月21日，捷成公司发布了2019年度业绩预测，称2019年归属于母公司的净利润损失约为23.62亿元~ 23.67亿元，主要是由于预计资产减值金额较大，包括商誉减值准备16.56亿元、应收账款减值准备4.89亿元、其他应收账款减值准备4.78亿元和存货减值准备1.35亿元。 总计
值得注意的是，这是捷成连续第二年计提大量资产减值准备。 2018年，计提资产减值准备10.59亿元。当时，仅商誉减值就占8.45亿元。这一损失直接导致捷成当时的净利润暴跌91%，各方对此展开了激烈辩论。

但仅在过去一年，捷成股份就“重演了这一幕”。在披露2019年中期报告时，监管机构发出了一封询问信，询问该公司是否有任何商誉减值要求，捷成当时否认了这一点。然而，仅在过去6个月，该公司就推翻了自己的声明，并作出了大量商誉减值准备。问题是，在连续两年的资产减值之后，还有多少核心资产支持公司的持续表现？此外，《红周刊》记者在查看公司财务数据时发现，数据的财务检查仍存在较大异常，需要上市公司解决。
巨额资产减值涉嫌“业绩沐浴”[br/]捷成于2011年在创业板上市。该公司最初的主要业务是音频和视频技术。此后，随着2015年至2016年的一轮并购，其主要业务逐渐转移。截至2019年上半年，其最大的业务已成为影视版权运营，占78.76%。
需要注意的是，随着2015-2016年捷成的并购浪潮，虽然公司2017年的收入仍达到43.66亿元，同比增长33%，归属于母亲的净利润达到10.74亿元，同比增长11.7%，但“买买买”带来的业绩红利正在逐渐消失。然而，与2016年收入同比增长48.29%、归属于母亲的净利润同比增长80%的整体业绩相比，公司仍表现出收入增加而利润不增加的迹象。到2018年，该标志直接演变为大规模资产减值，归属于母公司的净利润大幅下降91%，利润仅为9400万元。2019年，返还给母亲的净利润出现亏损，预计亏损约23亿元。
与2018年一样，捷成在2019年再次计提重大资产减值准备，但2019年的计提规模比2018年增加了近一倍，达到27.57亿元。在这两年的资产减值中，商誉减值占绝大部分，2018年为8.45亿元，2019年约为16.5亿元。关于过去两年商誉减值的问题，《红色周刊》记者查看了过去两年商誉减值的具体情况，发现目标公司早在本轮商誉减值之前就存在业务问题。
例如，2018年减值金额最大的目标公司北京钟石精彩，商誉减值7.52亿元。回顾当年的M&A材料，2014年底，捷成以9.1亿元的价格收购了CTV精彩。当时，公司作出业绩承诺，2014年至2017年的净利润分别不低于6600万元、9240万元、1.2亿元和1.56亿元。然而，2017年，CTV与个人股东王建军打官司，公司经营开始动荡。2017年，捷成并未暗示商誉受损，但只是在2018年才进行了一次“大瘦身”。
2019年也出现了类似情况。商誉减值的主要对象为影视制作部门的子公司芮吉祥和音像技术部门的子公司华冠。其中，芮吉祥减值9.4亿元，邢建减值6.7亿元，华冠减值4445万元。
数据显示，芮吉祥早在2019年就改变了自己的表现。在并购时，他的业绩承诺是2014年至2017年的净利润分别不低于9000万元、1.17亿元、1.52亿元。而1.98亿元，在此期间，芮吉祥也“踩线”达标，随着承诺期的结束，公司在2011年，事实上，类似于央视精彩，早在2017年，芮吉祥的业务经历了明显的动荡，由于其老板的去世，当年的业绩承诺在集团的帮助下勉强兑现，仅超出承诺线12.45万元。然而，在这种情况下，芮吉祥直到2019年才在没有预警的情况下突然对商誉进行重大减值。当这种情况发生时，人们很容易怀疑他们是否在进行有计划的、一批一批的“性能测试”。
除了芮吉祥之外，另一家这次出现减值的公司——兴家园，刚刚完成了2018年的业绩承诺。然而，在承诺期到期后，商誉在2019年底突然受损。应该知道，在2019年中期报告中披露时并没有警告。
总的来说，从近几年捷成股份商誉减值的操作方式来看，公司在减值的时候是否会有一个大的业绩洗澡是值得怀疑的，将来是否会“重蹈覆辙”也是令人担忧的。
除商誉减值外，捷成还为应收账款和其他应收款提取了大量准备金。在业绩预测中，该公司表示将分别计提4.88亿元和4.78亿元的坏账准备。其中，2017年饱受诉讼困扰、2018年业绩发生变化、商誉受到严重损害的钟石奇妙乐园占了绝大多数。其应收账款中的坏账占2.35亿元。然而，问题是，为什么长期存在问题的公司必须等到2019年才能为其应收基金一次性计提准备金，这种做法的目的是什么？
如果此次商誉减值完成16.5亿元人民币，捷成的商誉到2019年底将减少到30亿元人民币左右。我们应该知道，截至2017年底，公司的商誉总额仍为55.5亿元，仅两年时间就缩水了近25亿元。值得注意的是，三家商誉减值较大的公司自收购以来产生的净利润不到25亿元。商誉计提后，捷成股份在一定程度上可以说是“被浪费了”。
还需要注意的是，虽然捷成的商誉连续两年大幅受损，但截至2019年，其仍有约30亿元人民币的商誉，占总资产的很大比例。其中，仅中国电视网举文化传媒一家公司的商誉就高达29.28亿元。《红色周刊》记者查看了中国电视网近期的表现，发现其2019年上半年的表现较上年同期有所下降。收入从2018年上半年的13.51亿元下降到2019年上半年的13.35亿元，净利润从2019年上半年的3.81亿元下降到2.43亿元。显然，这一业绩下滑信号令人不安，很难排除中国电视网未来也可能出现较大商誉减值的担忧。
此外，经过多次资产减值后，中国视觉网络已成为捷成股份的“支柱”。2019年上半年，捷成股份返还给母公司的净利润仅为2.16亿元，而中国视觉网络贡献了2.43亿元。如果中国视觉网络在未来运营中出现问题或商誉出现重大减值，捷成的股份是否会越来越“/”

收入数据失真

根据招股说明书，《红周刊》记者计算了捷成2018年和2019年上半年的收入数据，发现有很大的异常。
2018年和2019年上半年，捷成公司的营业收入分别为50.28亿元和16.96亿元。该公司在年报中披露，增值税税率的最低部分为6%，最高部分为17%。如果均按6%的增值税税率计算，粗略估计含税收入分别为53.3亿元和17.98亿元，但实际情况是
同期，根据捷成公司2018年和2019年上半年的合并现金流量表数据，公司“销售商品和提供劳务收到的现金”项目分别为39.29亿元和12.33亿元。 本期预收款比上年分别增加5784.6万元和3377.7万元，对冲了同期现金收入相关预收款的影响
根据这两年的含税收入和现金收入数据，2018年和2019年上半年的含税收入分别比现金收入多14.58亿元和5.98亿元。 从理论上讲，2018年和2019年上半年的应收基金应分别增加14.58亿元和5.98亿元。此外，需要注意的是，实际含税收入应大于理论假设的含税收入，因此实际含税收入与现金收入之差必须大于14.58亿元和5.98亿元。那么，基金在2018年和2019年上半年的实际新到期金额是否比这些金额还要大？
在这两年的上半年资产负债表中，捷成集团2018年和2019年上半年的应收票据和应收账款(包括坏账准备)累计金额分别为38.83亿元和43.77亿元，分别比上年仅增加13.8亿元和4.94亿元，分别低于理论增加的14.58亿元和5.98亿元。即使我们考虑到同期捷成应收票据1974万元和1942万元背书的影响，我们仍然无法解释这一数据的偏差。■

来源：环球邮报中文网