欧美股市遭“血洗”一周！近三成QDII跌停！美股长牛调头？基金经理坦言压力

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过去一周，欧美股市继续大幅回调。过去一周，美国股市经历了自2008年金融危机以来的最大单周跌幅，欧洲主要市场连续几天大幅下跌。

投资海外资产的Qdii基金自然受到严重伤害。本周，qdii股票基数全面收于负值，近30%的qdii股票跌幅超过10%。

《国家商报》记者了解到，qdii基金经理已经开始提前采取防御姿态。那么，他们如何看待疫情下的欧美市场？受益空因素是否已被完全消化？在沉重的打击下，美国股市的牛市会改变吗？

没有一个qdii股票基地幸免于难。过去一周，主要海外经济体的股市剧烈波动，美国股市见顶下跌，欧洲主要市场也未能幸免。其中，S&P 500指数连续7天收于负线，道琼斯指数从2月19日的创纪录高点下跌超过10%，仅用了6个交易日，而纳斯达克指数每周下跌10.54%。

欧洲主要市场也出现下跌。德国dax指数下跌12.44%，法国cac40指数下跌11.94%，意大利富时mib指数和英国富时100指数分别下跌11.1%和11.3%。

记者注意到负面情绪促使资金涌入避险资产。仅在本周，10年期美国国债收益率暴跌逾30个基点，创下新低，而5年期美国国债收益率跌至0.891%，为2013年5月以来的最低水平。

就商品而言，美国石油遭受重大损失。纽约商品交易所原油价格本周下跌15.21%，收于每桶45.26美元，为2018年10月以来的最大单周跌幅；纽约商品交易所黄金期货昨日下跌3.36%，至1，587.3美元/盎司，跌幅为7年来最大。

海外资产暴跌，qdii基金本周表现惨淡。风数据显示，从2月24日到2月28日，qdii股票平均净值基数下降了7.37%，周净值全线收于负值。其中，石油和美国股票qdii更为悲惨。广发道琼斯美国石油一美元现货交易所一周下跌17.89%，这是对qdii股票的最严重伤害；华宝标准普尔石油和天然气一美元和诺安石油和天然气能源每周分别下跌17.54%和13.99%；此外，还有34只(各种股票单独计算)本周跌幅超过10%，占总数的近30%。

净值下降不影响规模，基金业绩面临大幅回调。qdii基金经理承认存在巨大压力。对于国内部分股票型基金来说，在黑天鹅的影响下，市场已经暴跌，基金经理们经常面临赎回基金的压力。那么，qdii基金经理在这方面也有顾虑吗？他们如何看待当前疫情对美国股市趋势的影响？在净值回撤的压力下，qdii基金经理做了哪些调整？

对于疫情对欧美市场的影响以及美国股市是否会继续暴跌等热点话题，北京一位qdii基金经理认为，从国内来看，由于各种严格的措施，疫情在中国几乎已经释放，但在国外才刚刚开始，仍存在很大的不确定性。事实上，疫情只是美国股市大幅下跌的导火索。美国股票的基本面非常好，也就是说，估值太贵，而疫情已经摧毁了公司基本面的假设。例如，美国微软公司警告说，由于COVID-19流行病的爆发，视窗和个人计算业务预计不会实现第三季度的收入目标；苹果也很少说话，预计第一季度的收入目标将无法实现，不良因素爆发激烈。

然而，一些qdii基金经理更加乐观。一家大型基金公司国际业务部的基金经理认为，情绪大于基本面影响，担忧大于实际影响。从目前美国确诊病例来看，确诊病例的数量相对较低。其次，美国的人口结构和人口密度相对较低，这有利于控制疫情扩散。此外，美国的医疗和病毒预防和管理系统在世界上处于领先地位，因此流行病控制应该比许多国家好得多。主要调整已经基本完成，后续还需要其他因素来做一些催化剂。假设疫情得到明显控制或迅速传播，它将在不同的情况下有不同的发展。从目前的信息来看，我认为已经调整到了一定的阶段。

上述北京qdii基金经理坦言，本周的市场走势确实给他带来了很大压力，但投资本身也有压力，而且压力因素对赎回没有影响，但本周将会有大量基金在认购。面对这一黑天鹅事件，qdii基金经理通常会购买一些与经济波动相关性较低的行业资产。2月份，我们已经提前调整了一些头寸，但时机不是我们的主要工作。

投资是一个长期的过程。我们做的是相对收益，我们很少选择短期波动的时机，因为我们管理的qdii基金前几年表现相对稳定。海外投资者冷静，不太容易受市场波动影响，qdii规模稳定性强于国内部分股票型基金。一家国际业务部的基金经理说。

美国股市的逻辑是增长还是变化？欧美市场已经连续一周下跌，这也表明美股见顶的风险正在扩大。这场流行病会成为改变美国股市长期增长逻辑的关键吗？

前述国际业务部的基金经理从五个方面分析了美国股市的投资逻辑。与疫情相比，应该从基本面或实际经济影响来分析美国股市。他认为投资者应该注意以下几点:1 .无论美国的消费是受到流行病还是其他因素的影响，因为美国的消费占gdp的70%，所以如果消费不受影响，gdp就不会有根本性的变化。2.注意美国2月份的非农就业数据，因为美国的就业在过去几个月一直不错，如果有就业，就会有消费，我们也可以看到美国经济是否相对稳定。3.中美第一阶段经贸协定能否顺利实施。4.美联储将如何在短期内做出一些政策调整，比如是否会在3月份推出一些紧急降息举措来提振市场信心。5.从长远来看，11月的美国总统选举将对整个美国经济产生巨大影响。

招商局资产管理(香港)有限公司总经理白海峰表示，海外市场的调整时间不会太长，美股的长期增长趋势也没有根本改变。这种流行病对全球资本市场产生了巨大影响。例如，在美国和欧洲有一些新兴市场。国际资本市场正在不断消化和吸收对这一流行病的认识和预期，这推动了黄金等避险资产的价格上涨。然而，预计调整不会持续太久。如果疫情进一步超出投资者的预期，市场风险偏好可能会产生一定的压力。然而，与此同时，市场对美联储降息以及欧洲央行(ECB)和日本央行(Bank of Japan)随后的量化宽松政策的预期越来越强，这将起到一定的对冲作用。最近几个交易日，美国股市下跌。我们需要更加关注疫情的发展。如果疫情得到有效缓解，流动性宽松的预期和投资者风险偏好的恢复将带来一些机会；然而，如果疫情蔓延超出市场预期，美国股市仍可能扼杀一波估值。从基本面来看，过去10年美国股市多头的趋势并未发生根本性变化。

然而，一些基金经理对美国股市的走势有不同看法。前海开源执行总经理杨德龙认为，经过10年的牛市，美股估值已处于历史高位，因此美股见顶只是时间问题。这一次，美国股市暴跌，许多人将其归咎于疫情。事实上，这种流行病只是一个导火索。美国股市持续下跌的真正原因是美国股市过高，积累了大量盈利股票，尤其是美国科技股。这一次，美股的大幅下跌也表明美股见顶的风险正在增加，有可能进入调整期，并在年底前继续看涨。

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来源：环球邮报中文网