公募节后仓位调查： 为何九成仓位难保业绩出色

本篇文章1452字，读完约4分钟

假期过后，股市表现相当抢眼，尤其是创业板在过去三年创下新高，股票型基金的净值也大幅飙升:据风传，截至2月19日收盘，年度排名前六名产品的净值增长率已经超过40%。结合四季度报告和今年净值曲线的变化，记者了解到影响业绩的一个主要因素是基金的股票头寸:大多数净值表现不佳的基金自去年以来都增加了头寸。当然，由于产品本身的规模有限，一些基金在春节前大幅减少头寸，但在春节后未能迅速平仓，从而导致市场判断失误。

根据最新计算报告，嬴稷景顺长城两年的最新计算位置为95.59%，可能已经超过了95%的上限。

股票头寸的“差异”反映了投资理念的差异

总体而言，自年初以来，活跃的股票型基金净值大幅上升，股票持仓水平自然成为关注的焦点。根据郭进证券基金研究中心2月17日发布的头寸计算报告，股票型基金当前头寸达到91.55%，加仓型基金181只，闪电型基金87只；混合基金目前的头寸约为72.08%。其中，有1300只加仓基金和724只加仓基金。

从持仓计算结果分析，总体而言，股票型基金对二级市场持乐观态度:股票型基金的持仓比例从假期前一周的近90%迅速超过91%；与此同时，混合基金的头寸在节前从70%迅速增加到72%。根据记者2月3日的持仓计算，在节前的最后一周，股票型基金的持仓减少了约0.29%，混合型基金减少了约0.61%。可以看出，整体股票基金利用了这一趋势，从节前减持头寸，到节后增持头寸。

从行业配置来看，公共资金主要增加了银行、电子元器件和家电，增幅分别为3.65%、2.13%和1.51%；与此同时，公共基金主要减少了在建材、农业、林业、畜牧业和渔业以及纺织和服装方面的头寸，幅度分别为2.05%、1.35%和1.22%。总体而言，公共资金总体配置比例前三位的行业是银行业、医药和餐饮，配置比例分别为7.74%、7.23%和6.04%。

但是，排除整体因素，mainland China有100多家公开发行公司，地位的分化仍然明显。据持仓计算统计，新窝、瑞源、CDB泰富等约10家基金公司的持仓可能已经超过90%，其中包括陈光明的瑞源、邱东荣的中耕基金。在排名前20位的基金公司中，拥有谢志宇、任向东等众多价值投资者的兴泉基金位居前列，持股比例约为88.81%。

“我们主要通过从底部到顶部筛选具有预期收益率的个股来推动组合头寸的变化。自假日以来，合并后的股票仓位已经运行在80%~90%的范围内交通银行施罗德基金经理刘鹏在接受《红色周刊》采访时指出。“在流行病之后，恢复工作和恢复经济是比任何技术趋势都更确定的趋势。一些受影响较大的白马股价格较好，适合逐步布局。”

恒丰泰仕资本总经理韩玮分析称，近年来，a股被低估，2018年下半年已形成坚实的底部。目前，它已经进入了历史上第五次重大投资机会的第二阶段。我们应该抓住疫情带来的恐慌性下跌的机会，把股票头寸提高到最高水平，把债券头寸降低到最低水平。

然而，近年来低仓位的基金并不是主流，各种迹象表明，短期内快速增加仓位的基金多年来表现良好。

在接受《红周刊》记者采访时，中耕基金首席投资官邱东荣也表示，目前产品头寸基本保持在85%以上的较高水平。目前关注的机会是低风险、低估值和未来的长期发展机会，包括医药(长期需求增长、竞争格局的改善，如医药流通、otc、原材料等。)；新能源汽车产业链等科技(具有技术创新优势)；高端制造业(具有明显的竞争优势)。

“高位”迷你产品无能为力

然而，并非所有的基金have/きだよきだだよききききだきききききき

来源：环球邮报中文网