关键时期 银行理财子公司如何蝶变

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引导阅读

近日，中国金融四十论坛(cf40)举办了第三届金嘉陵财富管理论坛，主题是“新形势下财富管理的变革与创新”。

在峰会上，许多业内人士和专家指出，从财务管理部门到独立的财务管理子公司，全行的资产管理转型经历了一场“脱胎换骨”的变革，面临着巨大的机遇和挑战。

在内部，财务管理子公司面临业务和产品转型、人才转型、与母行协同合理化、内部管理转型和文化观念转型等挑战；从外部来看，在新的资产管理法规“统一”的时代，各类资产管理机构在统一的监管规则基础上公平竞争，财务管理子公司也面临着激烈的外部竞争。

未来如何转型？专家建议，银行理财子公司应考虑六个方向:公司化经营、研究驱动型投资与研究整合、多元化渠道建设、系统化风险管理、以客户为中心的产品体系和构建集成技术平台。

全会一“新形势下财富管理的变革与创新”

努力拓展居民投资渠道

中国未来面临的新挑战是老龄化，而老龄化的最大挑战是养老金缺口，这意味着未来中国对资产收入的需求将越来越大。

同时，中国人可以投资的资产并不丰富。过去，普通人一般在两个方面投资:存款和住房。今天，即使我们不考虑“无房可炒”的政策，过去投资房地产赚取收入的情况也不能持续。此外，银行的基准存款利率约为3%，与通胀率相近，因此不值得投资。从这个角度来看，现在确实存在一个大问题，那就是普通人缺乏投资资产收益。

今后解决居民投资困难问题的意义不亚于解决企业融资困难问题。回顾过去，在影子银行和互联网金融发展的背后，借款人和贷款人的许多需求都没有得到满足，因此新产品应运而生。一方面，创新确实会带来风险，另一方面，它隐含着实体经济的需求逻辑。财富管理应大力发展资本市场，但按中国居民金融资产的比例，银行资产约占70%，证券约占20%，养老和保险约占10%。即使与大多数新兴市场国家和发达国家相比，中国养老保险的比重相对较低，银行的比重也很大。特别是老龄化之后，储蓄率逐渐下降，这就需要更多的财富管理和投资。

从支持经济持续增长和解决投资困难两个方面来看，中国需要全面的金融供给侧结构改革。一是进一步推进市场化改革，让市场机制配置资源，实现市场化定价。二是进行金融创新，特别是鼓励商业银行、保险公司等传统金融机构为居民提供完善的理财产品，支持一些新的投资资产。三是进一步改革监管体制，平衡创新与稳定的关系。

银行财务管理的历史性机遇

从历史的角度看，10-15年前，中国的商业银行处于技术破产的困境，但经过股份制改革、上市公司治理等一系列过程，中国四大银行现在都进入了世界十大银行的行列。如果中国的资产管理机构能够抓住当前的历史机遇，随着资产管理业务转型步伐的加快和市场潜力的进一步挖掘，中国有望培育出一批全球领先的资产管理机构。

这一判断来自三个方面:第一，中国经济仍处于中高速增长阶段。虽然中国目前的经济增长率约为6%，但与世界其他国家相比，中国的增长率仍然很快。第二，在这样的增长背景下，中国居民的总财富仍在快速积累。第三，中国住宅行业占非金融资产比重较高，储蓄存款占金融资产比重较高。

随着中国人口老龄化，未来金融资产的比重将会增加，而银行存款的比重将会进一步下降，养老资产管理产品的发展前景将会很好。这些结构性变化将为中国资产管理行业的发展带来历史性机遇。

从全球资产管理行业的角度来看，目前有四种具有可持续竞争力的成功商业模式:

第一类是“分销巨头”，产品丰富，渠道广泛，分销能力强。

第二类是“解决方案专家”，主要满足高净值个人客户和机构投资者对资产保值增值的金融需求。

第三类是“贝塔尺度算子”。随着被动投资的趋势越来越普遍，对高效率的需求将促使资产管理机构加强数字化和自动化操作。

第四类是“阿尔法积极经理人”，他们需要具备优秀的投资能力和运营能力，对各子行业中真正有发展潜力的公司有独到的见解，把握行业的整体发展趋势。

在分析清楚历史机遇后，我们应该结合我国的现实和全球资产管理行业的发展经验，财务管理子公司应该在我国的资产管理机构中找到自己的位置，以迎接挑战，进行良好的转型。

一些专家还指出，金融子公司应该在四个方面有清晰的认识和定位:第一，应该定位为金融市场中最保守、提供最安全的产品。第二是为客户选择和配置安全资产。第三，更准确地理解战略协同、业务协同和项目协同的含义需要制度安排和明确的规范，而不能成为信贷业务。第四，注意更重要的风险隔离逻辑，即把整个业务推向市场，制造真正有竞争力的产品。

行业变化下金融子公司面临的挑战

从财务管理部门到独立的财务管理子公司，我行的资产管理转型经历了一场“脱胎换骨”的变革，同时也面临着巨大的挑战。

首先，业务和产品的转变以及公司化的运作是目前的两大问题。在业务转型方面，一方面要规范和清理旧业务，妥善化解处置风险。另一方面，也要考虑发展新业务，适应公司化的要求。在产品转型方面，未来如何将母行发行的符合新规定的产品转让给子公司，涉及税收、法律、投资者信息披露和风险处置等一系列问题。在公司化经营方面，虽然在财务管理部门体制改革下，各银行的财务管理业务基本上完成了独立经营，但与公司化经营仍有着根本的不同。

第二，人才的转化。在过去的几年里，银行的资产管理部门都是甲方，坐拥庞大的资金池，随着时间的推移，失去了拓展市场和承担风险的能力。如何从总公司的产品经理转变为投资领域的专业人员，是财务管理子公司未来需要解决的问题。

第三，与母银行的合作。作为一个独立的法人实体，如何与母行表内业务进行隔离并保持战略协调，以及如何设计利益分配机制、责任和权利关系，都需要认真考虑。

第四，文化观念的转变。商业银行强调信用文化，风险完全由他们自己承担。银行使用有限的资本来承担全部投资或贷款交付，因此他们以零容忍、无风险和最低风险偏好的理念来管理他们的业务。然而，在资产管理行业，最佳风险回报率的投资文化是真正提倡的。商业银行的财务管理子公司应借鉴和吸收资产管理行业先进文化理念的精髓，实现二者的更好平衡。

未来财务管理子公司转型的六个方向

首先是公司化的运作。首先是优秀的公司治理。随着市场的快速发展，银行理财的产品线布局应该随着客户的成熟和需求不断调整和变化。其次，它是核心价值观，始终把顾客的利益放在第一位。最后，选择一流的人才符合公司的理念、价值观和整体追求。

二是研究驱动的投资与研究的整合。一方面，我们应该加快在探索价值和刺激投资的道路上的布局。我们不仅要在行业深度和广度上发展，还要在标准化资产之外，开拓信贷和非标准资产的机会。另一方面，打造行业深度，打造平台广度，打造大规模资产配置能力。

第三，多元化渠道建设。除零售主渠道外，银行部金融子公司应大力呼吁银行部的投资进入第二支柱、第三支柱甚至第一支柱的投资范围，担任养老金、社保、延税(包括企业年金)等产品的经理。

第四，系统性风险管理。最重要的是建立一个全过程、独立、规范和系统的风险管理。

第五是以客户为中心的产品体系。未来，银行理财子公司应能够细分客户，通过客户分层和分级来丰富和构建多元化产品线，并在此过程中不断推进投资者教育。

第六，构建集成技术平台。以此为支撑，锻造整个子公司的交易组合管理、风险管理、决策分析和数据操作能力，构建整个资产管理价值链的生态。

来源：环球邮报中文网