闽系房企“双日争辉” | 对比系列②

本篇文章1424字，读完约4分钟

文本/许娣乐居金融

2018年，中国房地产企业1000亿俱乐部扩大到30个席位，其中6个席位被福建省房地产商超级军团占据。作为近三年来房地产行业发展最快的区域性商业集团，它有效地改变了中国房地产市场的格局。

它成功地出现在阳光城(000671.sz)的1000亿营中，销售增长率为77.98%，这无疑是最引人注目的一个。2018年实现销售额1628.56亿元，远超年初1000亿元的市场预期，成功占据福建房地产企业销售额榜首。之后，徐汇控股(00884.hk)虽然在2017年已经跻身1000亿梯队，但在2018年的销售增长上稍逊一筹，以1520亿元的总销售额位居第二，被阳光城超越。

在房地产市场的后半段，所有能到达印度发展署的玩家都是技术玩家，成绩单上的每个指标都显示了企业布局的变化和未来战略的变化。

首先，就销售规模而言，两家房企都延续了福建房企的“激进”表现。2018年9月，阳光城市提前实现了1000亿元的目标，各地的销售业绩也呈现出频繁的亮点。连续第七年赢得福州本地楼市，最终实现年签约销售额1628.56亿元，凯瑞销售排名跃升至第14位。作为福建省最早的住宅企业之一，徐汇控股在过去两年的高速增长一直备受关注，2018年增速有所放缓。与年度合同销售目标相比，仅超过8.6%，最终实现了1520亿元的年度业绩，也创下了三年来的最低增幅:46.2%。

值得一提的是，徐汇控股2018年的销售额来自44个城市的195多个项目，整体销售布局更加均衡。同时，年销售收益率保持在85%以上的高水平，真正实现了“优质销售”。

利润方面，阳光城2018年实现上市公司股东应占净利润30.18亿元，同比增长46.36%；净资产收益率为14.33%，略高于去年的12.75%。虽然徐汇控股2018年归属于母公司的净利润仅增长12%，但绝对利润达到54.09亿元；净资产收益率高达23.26%，并连续三年保持在20%以上。它不仅在习惯了“快速周转、高杠杆”模式的福建房地产企业中表现良好，而且在整个房地产行业中处于领先地位。

两个房地产企业的毛利率相差只有一个百分点，阳光城占26.06%，徐汇控股占25.05%，与去年相比没有明显变化，都处于行业的较低水平。据乐居金融统计，2018年，房地产行业毛利率前30名的房地产企业均达到33%以上。据分析，目前房企的高毛利率是基于前期相对较低的土地成本，尤其是2015年前的土地价格，与其售价相比具有明显的成本优势。

负债率——规模竞争的B面，激进的住房企业的痛苦。以资本为生产资料的住宅企业，在规模迅速扩大的背后，总是负债累累。2018年，徐汇控股的资产负债率达到79.49%，比上年略有上升两个百分点。同期净负债率达到67.2%，同比增长16.3个百分点。然而，阳光城市的财务指标，尤其是债务偿还指标有了很大优化，资产负债率略有下降，但仍保持在84%左右的高水平，远远超过行业平均水平。

在上个月中旬举行的业绩发布会上，阳光城市执行副总裁吴建斌给自己定下了一个艰难的目标:到2020年，力争将阳光城市的净负债率降至100%以下，并回到行业平均水平。加快手头项目的开发、结转和结算。据估计，到2020年，每年的结算金额将达到几千亿，这样利润额和净资产将会大大提高。

显然，不仅仅是阳光城市有这个“小想法”。作为福建省本轮竞争中的佼佼者，阳光城市和徐汇在下一步规模增长中将面临效率提升和结构优化的重要障碍。

来源：环球邮报中文网