瑞幸咖啡不符IPO要求？一文看懂港股如何花式上市

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各位记者:袁东

随着资金的推广和立体营销的方法，瑞迅咖啡这个蓝色纸杯在很短的时间内被捧在手里。瑞星和星巴克的比较实际上已经被知道或不知道的人反复评价过了，似乎他们都可以说得像(胡)模式(说)和(把)样(道)。

然而，咖啡属于咖啡，资本属于资本。这些资本不仅可以“放血”推广咖啡文化，而且投资回报也非常重要。然而，之前拼命烧钱并把钱寄给消费者的行为不可能一直实现。为了继续融资和收回以前的资本，似乎在二级市场上市以“圈钱”已经成为一个大的解决方案。

最近，有传言说瑞星咖啡正寻求在香港证券交易所上市。随后，有媒体称:“瑞星才开业一年多，至少有三年没有达到香港主板上市的要求，这将是上市的最大障碍。”真的是这样吗？香港股票上市的正确姿态是什么？事实上，目前企业在香港交易所上市的途径已经多种多样，令人大开眼界。

瑞迅符合财务要求吗？

此前，有媒体报道称，瑞迅咖啡不符合至少3年在主板上市的港股经营记录的要求。事实上，HKEx对主板上市公司有三项财务要求，其中一项是可以满足的。

第一，三年累计利润大于(或等于)5，000万港元，市值大于(或等于)5亿港元；二是最近一年的收入大于(或等于)5亿港元，市值大于(或等于)40亿港元；第三是最近一年的收入大于(或等于)5亿港元，市值大于(或等于)20亿港元，有经营业务的现金流入。前三年的经营现金流总额超过(或等于)1亿港元。显然，根据一些媒体的估计，瑞迅咖啡符合第二个要求。

然而，瑞讯咖啡确实面临一个时间限制，即HKEx要求上市公司的管理在过去三年保持不变，而瑞讯咖啡仍未满3年。香港投资银行的一位高级副总裁告诉《国家商报》，虽然HKEx一般对上市公司的成立时间有相关规定，例如创业板(原创业板)上市只需要两年时间，但瑞星咖啡是一家创新型公司，可能会有新的规定来促进其上市。记者回顾了香港证券交易所2018年4月发布的研究报告，指出:“《香港证券交易所上市规则》还为未通过财务资格测试(包括无利可图或盈利)的初创企业增加了新的规则。生物技术公司)开辟上市渠道。”

事实上，自2018年以来，为了吸引独角兽在HKEx上市，HKEx开出了一些特例，比如允许相同的股份拥有不同的权利，允许一些企业在没有收入的情况下上市等等。然后，在那之后，HKEx是否会给瑞星这样的公司开绿灯，并提出其他新的股票计划，可能希望保持关注。同时，我们也总结了过去港股“突破常规”的四条上市路径。

瑞星咖啡不符合ipo要求？有一篇文章理解了香港股票是如何上市的

(照片来自HKEx官方网站)

方法1:列出拥有不同权利的相同股份

代表企业:小米

过去，分享不同权利的股份结构是美国高科技企业最喜欢的方式，这使得这些企业的核心成员(主要是创始人)拥有更少的股份和主导投票权。过去，a股和港股都不允许持有不同权利的股票。

新上市规则于2018年4月出台后，符合要求的公司可以采用相同的股份但不同的股权结构。仅在那一年的7月，小米就迅速成为第一只同股不同权的港股，美团随即成为第二家同股不同权的港股上市公司。根据小米的情况，公司的股本分为a股和b股。甲类股份持有人可以投10股，而乙类股份持有人只能投1股。雷军持有大量a股。

方法2:它可以在没有收入的情况下上市

代表企业:格力制药

早些时候，有人说瑞星咖啡在上市时面临障碍，但对一些公司来说这不是障碍。

在香港交易所去年的新上市政策中，未能通过主板财务资格测试的生物技术公司被允许上市。吉利制药成为第一家吃螃蟹的公司。

格力制药是一个整合的抗病毒平台，专注于研发和商业化抗丙型肝炎、艾滋病毒和乙型肝炎的创新和一流药物..根据财务数据，格力药业2016年和2017年的收入分别为3297.6万元和5320.2万元。然而，上述收入并不是任何产品的销售收入，而是主要是一些预付款。在上述两年中，公司分别亏损3187.3万元和8693.1万元，主要是由于公司的研发费用和管理费用。格力制药筹集的资金主要用于R&D和核心产品的商业化。

方法3:多种非公开发行方法

代表性企业:碧桂园服务

谈到上市，每个人都会想到ipo。事实上，在香港股票市场，除了公开发行外，还可以通过发行认购、发行现有证券、配售、介绍、配股、资本化发行、价格发行、交易所、创业板转让等方式上市。

内地著名的碧桂园服务通过介绍在香港证券交易所上市。碧桂园服务从碧桂园中分离出来，持有碧桂园8.7%股份的股东将获得碧桂园服务的一份股份。至于通过介绍方式将碧桂园服务上市的好处，碧桂园认为可以使碧桂园的股东变现，使碧桂园服务获得独立的融资平台，帮助企业控制和提升企业形象等。

方法4:丰富衍生产品列表

代表企业:汇丰控股

作为一个成熟的资本市场，香港股市已经在全球范围内发展了衍生品。当一家公司的股票上市时，它可以与各种衍生产品相匹配。

汇丰控股(HSBC Holdings)是香港股市的一个里程碑，它不仅可以在空出售股票进行双向交易，还拥有可供投资者交易的个人股票期货和期权。此外，汇丰控股还拥有沃伦和牛等衍生品。

除了香港股票，汇丰控股还有美国存托凭证，供其他地区的投资者交易。

(资料来源:国家商业日报)

来源：环球邮报中文网