央行：没有必要实施所谓量化宽松政策

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中国人民银行21日发布的2018年第四季度货币政策执行情况报告强调，在下一阶段，稳健的货币政策应该是紧缩和适度的。同时，要平衡总量与结构的关系，创新货币政策工具，发挥多项政策的合力，从供求两端共同夯实货币政策传导的微观基础。没有必要实施所谓的量化宽松政策。

货币政策应该是紧缩和适度的

至于下一步的政策思路，报告指出:第一，稳健的货币政策应适度收紧，反周期调整应加强，流动性应合理充足，市场利率应合理稳定。二是促进结构优化，更好地服务实体经济。第三，进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。第四，完善金融市场体系，充分发挥其稳定增长、调整结构、推进改革、防范风险的作用。第五，深化金融机构改革，扩大对外开放，通过增加供给和竞争改善金融服务。第六，做好防范和化解重大金融风险工作。

报告强调，稳健货币政策的立场没有改变。“稳健”强调货币政策应始终坚持争取稳定的总原则。面对复杂严峻的内外环境，货币政策应适度紧缩、前瞻性、灵活性和针对性，并加强反周期调整。同时，要把握好宏观调控的力度，货币条件要与经济稳定增长和物价稳定的要求相适应，不能多也不能少。

在下一阶段，我们要继续坚持以供给侧结构改革为主线，促进高质量的经济发展。稳健的货币政策应该是紧缩和适度的，既要防止货币紧缩带来的风险，又要防止洪水灌溉带来的扭曲和风险的继续积累。其核心是为实体经济服务。协调本币和外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。强化积极激励机制，促进金融结构的调整和优化，提高金融结构的适应性，在服务经济结构转型升级的同时增强金融体系的弹性。完善货币政策和宏观审慎政策的双支柱监管框架，保持无系统性金融风险的底线。

在发挥稳健货币政策作用的同时，应加强政策协调合作和激励相容机制。我们应该继续推进供给方面的结构性改革，弥补不足，稳定预期，改善商业环境，增强企业家和市场信心，保持经济稳定和可持续增长。

避免“泛滥”

影响结构去杠杆化

报告称，总体而言，货币政策调控很好地把握了支持实体经济和兼顾内外平衡的平衡，更好地服务了实体经济，没有发生洪灾，促进了国民经济平稳健康发展。

报告强调，要实施稳健的货币政策，一方面必须把握流动性总量，不仅要避免信贷过度收缩对实体经济的冲击，还要避免“大洪水灌溉”对结构性去杠杆化的影响；另一方面，要把握流动性方向，充分发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，在总量适度的同时，努力增强微观市场主体的活力。要平衡总量与结构的关系，实现“适度紧缩”，就必须充分发挥结构性货币政策工具的作用。

报告明确指出，人民币发行机制的安排及其调整过程与中国经济金融发展阶段基本相适应，体现了中国货币政策的自主性和主动性。目前，中国的金融体系由银行主导，货币政策传导的中心在银行。中国人民银行通过市场化的货币政策操作方式，鼓励和规范银行贷款创造存款货币是行之有效的。仍然有大量的货币政策。央行大规模从金融市场购买国债等资产意义不大，因此没有必要实施所谓的量化宽松政策。

下一阶段，根据经济金融发展和金融宏观调控的需要，央行将继续不断完善人民币发行机制，疏通货币政策传导渠道，促进金融更好地支持实体经济发展。

企业贷款利率已经连续四个月下降

报告称，总体而言，结构性货币政策工具在引导、支持和改善小微企业和民营企业融资环境方面取得了良好效果。从结构上看，民营企业、小微企业等重点领域和薄弱环节的金融服务略有改善，呈现出“总量增加、价格下降、范围扩大、回升”的特点。

数据显示，2018年，普惠小额贷款大幅增加，年末余额比上年增长8.2个百分点，融资成本有下降趋势。12月份，1000万元以下小微企业新增贷款平均利率为6.28%，同比下降0.26个百分点。截至2018年底，金融机构向普惠公司旗下的1815万家小微企业发放信贷，比上年末增加465万家，增幅34.5%。

根据该报告，支持私营企业和小微企业的政策的效果已经逐渐显现。企业贷款加权平均利率连续四个月下降，累计下降0.25个百分点。其中，微型企业贷款利率连续5个月下降，累计下降0.39个百分点。总体而言，包括银行贷款、债券和表外融资在内的全社会综合融资成本较去年底有所下降。

此外，自推出民营企业债券融资支持工具以来，民营企业债券融资也有所改善。下一步，央行将深入总结民营企业债券融资支持工具实施以来的经验和做法，以及不断完善的支持政策，继续积极推进支持工具，督促各方共同努力，帮助更多民营企业改善融资状况。

数据显示，截至2018年底，民营企业和金融机构的债券融资支持工具创造了信用风险缓释证书，共同支持35家民营企业发行229.2亿元的债务融资工具，逐步发挥了引导市场预期、恢复民营企业融资信心的作用。民营企业债券融资环境改善，市场信心增强。2018年11月和12月，民营企业共发行债券1550亿元，同比增长约70%，民营企业发行债券融资净额为252亿元，扭转了此前民营企业发行债券融资净额连续6个月下降的局面。

来源：环球邮报中文网