新年股指连飙 如何避免行情踏空和大跌？

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自2019年以来，上证综指已连续6周上涨，创业板市场在4个交易日内上涨了11%。毫无疑问，在假期持有股票或潜伏在前期的市场上基金在这个市场上有一个“大红包”。对于大多数投资者来说，我相信周二或周三会有更多人中途上车，甚至有一批基金在场外焦急地等待回调。如何避免不踏上空上涨的市场和避免下跌的市场需要有能力预先预测市场或培养这方面的敏感性。

因此，这篇文章不是简单的“后见之明”行为，也不是对后天兴衰的猜测。相反，通过基础研究，它告诉每个人如何深入了解市场并提前预测。

1.影响市场趋势的因素是什么？

研究a股市场最重要的是期望！主要分为三个因素:

宏观经济周期影响企业利润的变化；

市场流动性影响增量资金；

基本利益空和利益影响市场情绪

1.首先看看宏观经济

股市是经济的晴雨表，看看2018年的a股市场就能充分反映出来。原因很容易理解。宏观经济将影响大多数上市公司的支出和行业整体需求的变化，进而影响公司的业绩。业绩增长率的下降往往反映在估值回报和股价下跌上。由于a股市场中近一半的公司是制造业主导的周期性企业，因此公司的业绩对宏观经济变化非常敏感。看看2018年汽车(长城汽车)、手机(欧非科技)和led(萨南光电)等电子类上市公司的股价下跌。相比之下，在经济衰退期间，必要的消费，即食品、住房和医疗，往往是防御性的，因为其表现不受经济的影响。在控制医疗保险费用和大批量购买之前，往往存在一个“饮酒吃药”的防御性市场。但与此同时，一旦经济增长，估值扩大，我们在选择股票时，更倾向于选择具有更大性能灵活性的技术增长和可选的消费公司。在这一过程中，对上述a股市场上市公司的属性特征和运作逻辑进行了较为详细的阐述。

我们应该如何看待宏观经济？如何预测呢？

再次强调，在a股市场做研究最重要的是期望！！！包括宏观、行业和公司。这就是为什么许多投资者认为基本面不佳，也是为什么股价上涨良好。例如，目前的猪肉库存；或者股价下跌的原因，尽管基本面良好，如2018年制造业的许多白马、希克维森、欧菲科技、李勋精密等。

事实上，股价提前透支了公司的业绩，这比预期的要好或差。对他们来说，其中一些只适合波动性，而不适合长期持股。至于哪些行业和部门，这些内容都在课程中涉及。此外，一旦资金配置较低的行业的基本面有所改善，机构往往会弥补它们。然而，一旦资金被过度分配，他们将弥补损失。一些板块有很大的向上动量，这只是一个正动量。它们有多大并不重要。例如，最近，折叠式手机和苹果的销量大幅增加，与此同时，它超卖了需要估值修复的电子行业。

因此，对于宏观经济的研究和判断，我们不应该关注gdp、投资、消费和出口的同步数据，而应该关注pmi、金融数据和重要行业的前瞻性数据(六大电厂发电用煤、房地产销售、挖掘机等)的变化。)。这一轮变化出现在对财务数据的预期中。

2.其次，看看市场的流动性

市场流动性也是一个非常重要的因素。2014 -2015年的牛市是由4万亿元金融危机引发的“资本牛市和杠杆牛市”。同样，在限制证券公司的杠杆配置后，牛市带来的资本泡沫破灭了，a股市场的股价又回到了尘埃和土壤。到目前为止，随着中小企业创造的市场和并购浪潮，媒体、计算机和军事行业等许多股票都出现了飙升，但回报率的估值仍开始了长达三年的下跌。同样，随着全社会杠杆率的提高，a股市场的流动性在去杠杆化后开始保持在相对较低的水平，限制了影子银行和渠道业务。

在现有基金下，由于供应方改革的影响，2016-2017年市场风格转变为被低估的蓝筹股白马。说白了，2018年的a股市场正在偿还4万亿元人民币和2015年的疯狂债务。

我们应该如何看待市场流动性？如何预测呢？

在宏观层面，关注三个数据，m1；社会融资规模；和中长期企业贷款。

首先，看看大环境。M1与股票市场密切相关，m1的下降代表着随时可以进入股票市场的流动性资金的减少。

社会融资规模反映了国内实体经济的融资状况，社会融资低增长率表明企业融资需求不足，没有融资需求，经济动能进一步减弱。其中，数据集中于企业中长期贷款。企业的短期融资是为了周转，而长期融资是为了项目。为了扩大商业再生产，相应的经济繁荣得到改善。因此，金融数据总是领先于各种经济活动和市场预期。

就国内资本而言，重点在于一体化的规模。在过去的18年里，这两次金融交易的规模已经从1万亿下降到7000多亿，这表明杠杆资金不断外逃。在证券及期货事务监察委员会(证监会)于一月底贷出款项及融资证券后，两项金融交易的结余大幅反弹。

在外国投资方面，我们主要关注北行资本、qfii和rqfii，它们由上海和深圳证券交易所合并而成。

北行资本是近期市场力量的核心增量基金。数据显示，截至2月13日，2019年以来北行资本累计净流入为847亿元，2016年全年超过606亿元，远远超过2017年和2018年同期的规模。

此外，对于当天的市场或第二天的市场，观察资本北行的趋势。如果有大量的净流入，当天的市场会相对乐观，即使大幅下跌，第二天也会相对乐观，反之亦然。因为北行资本情绪波动小，资产布局长期，而北行资本容易受到人民币汇率和市场资本的影响。

最后，看看市场风险偏好

市场情绪可以反映股价的短期波动，而行业需求的下降和基本面的表现与短期股价无关，而是影响股价的长期趋势。当市场情绪极度低迷时，公司的缺点和股价下跌将被放大，有利的政策将被忽略。相反，当市场情绪高涨时，公司的缺点会被忽视，有利的政策会被放大。这就是风险偏好的作用。目前，影响a股市场风险偏好的最重要事件主要集中在两点:贸易战和促进经济的措施。目前，贸易战中有许多积极因素，而减税和减费则集中在两会上，证监会积极引导资金流向股市。

综上所述，本轮a股市场的普遍上涨是基于天时地利的结合。核心是预期和流动性的变化。预期包括缓解贸易战、放松股权质押，以及积极引导增量资金进入市场。流动性在于外资和金融数据修复。至于两会，空时期的表现是真实的，新闻联播是好的，这只是花言巧语，这是给投资者看的。因此，如果我们想判断市场是否能够持续上涨，最重要的是要有一个上涨的逻辑。就像2007年的经济增长和14年来强劲的货币推动一样，目前还无法实现。

通过掌握以上方法，我们可以大致知道什么时候可以全力出击，什么时候可以选择最佳布局，什么时候可以减少阵地。因此，在a股市场上，许多投资者缺乏对市场宏观变化的认识，这导致他们深谋远虑地赚钱，事后喝汤，最后才上车。

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徐泽熙的个人简介:

金融部门首席分析师，拥有海外应用金融和市场营销双学位；

他是许多金融媒体节目的特邀嘉宾；

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来源：环球邮报中文网